今年以來，信用評級機構多次對內地房地產企業下調主體評級或展望評級，房企境外債發行和融資受阻，對於企業的融資成本和流動性都帶來很大的挑戰。

11月21日，央行副行長潘功勝表示，要通過內保外貸業務跨境增信支持房企海外融資，“商業銀行境外分支行要加大對優質房企內保外貸業務的支持力度，加快項目落地。”

隨後12月12日有市場消息稱，中國工商銀行擬爲碧桂園提供“內保外貸”業務，3億美元貸款等待落地。

貸款落地

早在12月初，市場消息顯示，國有四大行已分別挑選一家優質房企發放離岸貨款，龍湖、碧桂園、旭輝、美的置業等幾家企業最可能率先受益。

從“內保外貸”落地情況來看，龍湖集團率先獲得中國銀行提供“內保外貸”業務，貸款規模爲7億元，並已於12月9日實現首筆提款。

經過半月時間，碧桂園亦終於迎來“內保外貸”落地。

12月28日早間，碧桂園控股有限公司發佈附有特定履行契諾的融資協議。

據觀點新媒體瞭解，於12月26日，碧桂園作爲借款人與多家金融機構作爲原貸款人及中國工商銀行（亞洲）有限公司作爲融資代理訂立融資協議，原貸款人已同意向碧桂園提供以港元及美元計值的雙幣定期貸款融資，總金額爲2.8億美元，自融資協議日期起計爲期36個月。

根據融資協議獲得的該貸款，將由碧桂園悉數用於爲根據日期爲2018年12月28日的融資協議獲得的港元及美元雙幣定期貸款融資進行再融資；以及其後用於爲將於融資協議項下產生的成本及開支提供資金。

受此消息影響，今日地產板塊中資美元債曲線上揚，碧桂園5只美元債上漲。其中，2025年到期、票息5.125%美元債每1美元面值買價升2.6美分至約62.8美分，邁向逾兩週以來最大漲幅。

資料顯示，“內保外貸”是指境內銀行爲境內企業在境外註冊的附屬企業或參股投資企業提供擔保，由境外銀行給境外投資企業發放相應貸款，可以簡單理解爲跨境增信措施。

市場分析人士認爲，“內保外貸”有利於修復房企海外融資通道，促進海外投資者恢復投資信心，改善海外融資環境，也能有助於未出險房企“借新還舊”。

另據上海票據交易所數據顯示，今年前三季度累計36家房企美元債違約，涉券規模550億美元，較去年全年增加368億美元。與此同時，房企將在2023年一季度再迎來償還債務小高峯，1月份約98億美元到期債務，全年海外債務到期規模約589億美元。

部分市場人士認爲，“內保外貸”意味着支持房地產行業的“第四支箭”已射出，也意味着房企境外融資的重啓。

但“內保外貸”本身將會提供一定的增信，這是當前整個市場最核心的關鍵。

多筆融資

等待“內保外貸”期間，碧桂園也實現了另一筆境外融資。

12月27日晚間，碧桂園發佈稱，與必勝有限公司訂立貸款協議。公開信息披露，必勝由碧桂園董事會聯席主席、執行董事兼控股股東楊惠妍全資擁有。

碧桂園已同意借款，而必勝已同意借出本金額爲50.55億港元的貸款，以支持碧桂園經營發展。該貸款爲免息及無抵押，初始期限爲三年一個月，可由訂約雙方於屆滿前以書面形式延長。

這筆借款來源與楊惠妍此前出售碧桂園服務股份有關。

碧桂園服務12月11日晚間於港交所發佈公告，必勝與J.P.Morgan Securitiesplc（配售代理）簽訂以二級大宗交易方式的配售協議。必勝同意出售其現有合共2.37億股碧桂園服務股份，每股配售股份售價爲21.33港元，總代價約爲50.55億港元。

當下爲地產公司提供借款的情況並不少見，包括有孫宏斌爲融創提供4.5億美元無息借款，李思廉、張力爲富力提供80億港元股東借款，大股東爲綠地借款30億元等。

加上這次碧桂園服務出售股權，碧桂園及關聯方下半年已經通過股權融資獲得超164.59億港元。

除了獲股東援助外，碧桂園近半月還完成兩筆境內融資。

12月14日，碧桂園通過央地合作增信模式完成發行10億元公司債。其中，品種一發行規模爲8億元，票面利率爲4.88%；品種二發行規模爲2億元，票面利率4%。

另外，碧桂園於12月26日完成了2022年第二期中期票據的發行，本期發行金額爲10億元，期限3年，票面利率4.3%，主承銷商爲中國郵政儲蓄銀行、中國銀行，由中債增進公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。

這是繼9月獲中債增擔保成功發行首期15億元、利率3.2%中期票據後，碧桂園年內再次成功發行，“第二隻箭”獲得合計25億元融資。

而“第一隻箭”方面，該公司獲得逾3000億元意向性綜合授信支持。

翻查2021年融資情況，碧桂園股權融資金額爲0，發行優先票據（美元債）122.4億元，發行公司債券130.47億元，總計約250億元。

DM數據顯示，碧桂園截至目前流通中境外債共有18只，總存續金額約114億美元，最近到期的債券爲2023年1月17日到期的6.17億美元債券，而2023還有一筆將於12月5日到期的30億美元債券。

而在8月18日碧桂園業績電話會中透露，境內1、4、5月份四筆合計69億元公司債到期或達到回售狀態，另外還有16.71億元ABS將於2023年上半年到期。

正如總裁莫斌在上述會議所說：“在現金流方面，公司已經將未來可能遇到的各個風險點，都納入了現金流鋪排的考量，做到極致版本的壓力測試。”

碧桂園目前就是在穩定現金流平衡中行走。