市場中常常提到一個詞：價值投資。價值投資的定義較為寬泛，但歸根結底建立在企業成長的基礎上，追求的是企業長期成長帶來的超額收益。立足實際，這種成長又可以進一步歸因於一些特徵，從而幫助篩選那些具有潛質的企業。

12月16日，格隆匯“金格獎”——大中華區卓越上市公司評選亦設置了“成長價值獎”，提供出類似的視角與思路。

據悉，該獎項着重關注在市場發展中不斷自我強化，有發展活力與成長能力的企業：既需要選對賽道，也要擁有核心技術壁壘、可持續的人才儲備，能夠更多地為國家創造效益，為社會創造價值。評選結果通過定量數據分析和專家評審團結合的方式得出，最終花落雍禾醫療等佼佼者。

雍禾醫療一直是筆者的重點關注標的。作為毛髮黃金賽道的稀缺標的，雍禾醫療擁有全治療週期的解決方案，以專業能力支撐未來發展、鞏固領先地位。並且，隨着港股市場回暖及“新十條”落地加快經濟復甦，雍禾醫療有望迎來估值與基本面修復共振，中長期投資價值顯現。

對於上述觀點，不妨做進一步探討。

黃金賽道+稀缺佔位，錨定高成長機會

首先來看賽道，雍禾醫療所處的行業容量巨大且高速增長。

2020年我國已有約2.5億人受脱髮困擾，佔總人口的近18%。同時從消費者畫像來看，根據艾媒諮詢，脱髮人羣中30歲以下人羣的佔比高達70%，26-30歲人羣的佔比超過40%，消費主力即是脱髮主力。這決定了，毛髮醫療服務的需求量大、消費能力高、較易滲透，市場空間廣闊。

根據弗若斯特沙利文，2020年中國毛髮醫療服務市場規模為184億元，同時預計將以22.3%的複合年增長率穩步擴大，在2030年達到1381億元。

還值得引起重視的是，隨着美學植髮的誕生、植髮技術提升等，消費羣體從單一的脱髮患者拓展至有改善外貌需求的羣體，帶來更多受眾，可能大幅提高消費頻次。這種海量流量的導入和多層次的需求，也使得相關頭部平台可以更好沉積客羣、積累數據資產等，未來複用在更多創新服務與產品上，持續打開天花板。

而在這一擁有千億空間和更多可能的賽道，優質標的非常稀缺。

之所以稱為稀缺，一是雍禾醫療目前仍是毛髮醫療市場中唯一一家上市公司，以及規模最大的民營連鎖龍頭企業；二是雍禾醫療正在逐步實現從植髮醫療機構到綜合毛髮醫院的轉型，並推動精細化運營，再度加大差異化優勢。

具體來看，雍禾醫療業務拓展至植髮、醫療養固的毛髮醫療全賽道佈局，並縱向開闢女性美學植髮細分業務，橫向切入毛髮相關領域的假髮賽道。其亦基於此形成了多元的品牌矩陣，包括主品牌雍禾植髮、醫療養固品牌“史雲遜”、女性美學植髮品牌“雍禾發之初”及假髮品牌“哈發達”等，滿足消費者精細化的消費需求。

因此，雍禾醫療佔據黃金賽道的稀缺佔位，有望深入分享產業的高成長紅利。

兩重專業能力為基，提供長期可持續價值

進一步來看，雍禾醫療還具有強勢的競爭內核——專業，這決定其能夠分享產業長期景氣的果實。

毛髮醫療的本質是消費性醫療，既要堅守醫療本質，也需懂得經營用户，筆者認為雍禾醫療在這兩個方面都稱得上專業。

更具體的，堅守醫療本質，體現在高質量的醫師團隊建設、配套設置的升級上。

據悉，到2022年6月，雍禾醫療已建立起一支由1198人組成的專業醫療團隊。今年9月，雍禾醫療還推出了“強醫計劃”，明確要求手術醫生要在植髮上展開更高標準，實行全方位的技術升級認證，進一步提升團隊質量和行業影響力。

同時，雍禾醫療在建的兩家綜合毛髮醫院（位於北京和上海）也即將開始營業。新建成的綜合毛髮醫院擁有一級綜合醫院資質並設立多個相關科室，例如脱髮科、複查科、國際科、女性美學科、中醫、心理科等。

經營用户，體現在品牌和數字化的佈局。

品牌方面，上文已提到雍禾醫療建立品牌矩陣滿足精細化的消費者需求，這亦契合消費領域從經營商品到經營用户的趨勢。此外，品牌勢能的形成有助於實現低成本獲客，支撐其長遠發展。

數字化方面，雍禾醫療內部已建立了先進的業務管理系統，以追蹤、記錄展示全國醫療機構的運營數據，大幅提升了醫療服務的透明度；同時，面向消費者開發及推出一套智能諮詢服務軟件，這一軟件可以進行線上初篩和分診，甚至可以自動對患者提供定製服務，提供精準的醫學檢測報吿。

目前，雍禾醫療基本搭建了從術前到術後的全流程數據管理體系，推動就醫服務標準化。

透明度、標準化是過去消費性醫療的薄弱之處，而雍禾醫療依託於數字化能力致力改善這一情況，也更有利於其自身建立口碑，未來可能在消費羣體中打造較強的聲譽。

尾聲

最後，如開篇提到，港股市場回暖及“新十條”落地為雍禾醫療帶來了估值與基本面修復共振的預期。

一些機構同樣表達了相似的觀點：海通證券指出雍禾醫療是中國覆蓋面最廣的連鎖毛髮醫療機構，重點關注疫後需求修復彈性；國信證券表示，短期來看，其有望率先受益線下客流和需求復甦帶來的增長，中長期來看，其有望在自身加速擴張下分享毛髮醫療消費紅利，帶來較強成長穩定性。

近期的表現亦是較為直觀的體現，實際上其股價已自9月下旬的低點反彈超50%。

 來源：富途

以上種種現象或許表明，雍禾醫療中長期投資價值已然顯現，投資者們不妨保持關注。