創業板新股東星醫療漲超20%！聚焦吻合器，商譽賬面金額高
11月30日，江蘇東星智慧醫療科技股份有限公司（以下簡稱：東星醫療）於創業板上市，保薦機構為華泰聯合證券。本次募資淨額約10億元，發行定價44.09元/股，對應的市盈率為42.75倍，低於同行業可比上市公司市盈率水平（62.36倍）。
（可比上市公司估值水平，Wind數據，截至2022年11月15日（T-4日））
上市首日，N東星大幅高開，盤中股價一度漲至59元，截至發稿報53.57元/股，較發行價上漲21.5%，最新總市值約53億元。
東星醫療成立於2001年，曾於2015年在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，並於2020年終止掛牌。
截至發行前，公司的控股股東為萬世平，實際控制人為萬世平、萬正元父子。其中，萬世平直接持有公司2505.2934萬股股份，佔比33.35%，通過凱洲投資間接控制公司5.99%的股權；萬正元直接持有163.50萬股，佔比2.18%，二人合計控制公司41.51%的股份。
（發行前股權結構，招股書）
東星醫療主要從事以吻合器為代表的外科手術醫療器械的研發、生產和銷售，主要產品為外科手術吻合器及其零配件，適用於胸外科、胃腸外科、普外科、泌尿外科等外科手術。
目前，公司銷售的醫療設備，以代理明基三豐、邁瑞醫療等品牌的產品為主，包括手術無影燈、手術牀、監護儀、呼吸機等，以及自主生產的吊塔吊橋、手術無影燈、電動液壓手術牀等。
2019年至2022年1-6月各報吿期，公司的營業收入分別為2.96億元、3.74億元、4.46億元和2.12億元，相應的歸母淨利潤分別為4737.90萬元、7970.29萬元、1.10億元和5232.27萬元，業績呈現一定的增長。
（主要財務指標，招股書）
報吿期內，公司的經營活動產生的現金流量淨額分別為4931.63萬元、1.14億元、1.63億元和5139.71萬元，均高於當期利潤規模，公司具有一定的“造血”能力。
毛利率方面，報吿期內，公司綜合毛利率分別為53.26%、56.82%、57.52%和55.87%，呈現先升後降的態勢，低於可比公司天臣醫療、戴維醫療。
（主營業務毛利率與可比公司對比情況，招股書）
東星醫療表示，由於公司吻合器產品海外市場銷售收入增長，且吻合器零部件業務的收入較上年有所增長，使得公司營業收入及淨利潤較上年均有所增長。預計2022年1-12月營業收入為4.85億元至5.15億元，同比上年增長8.62%至15.34%；預計歸母淨利潤盈利1.2億元至1.3億元，同比上年增長8.84%至17.91%。
截至2022年6月末，公司商譽賬面價值為5.32億元，其中因收購威克醫療、孜航精密、三豐原創產生的商譽分別為3.07億元、2.24億元和110.41萬元，存在較大的商譽減值風險。
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