新能源賽道連續第三日走低，新能源車龍頭ETF跌超3%
11月10日，新能源賽道連續第三日走低，鋰礦、整車、光伏集體下挫，天齊鋰業、德方納米跌超4%，融捷股份跌近5%，勝華新材跌超5%，中偉股份跌超6%。ETF方面，新能源車龍頭ETF跌超3%，新能源車電池ETF、電池30ETF、新能源汽車ETF等跌超2%。
根據乘聯會11月8日發佈的最新數據，10月我國新能源車的國內零售滲透率已達30.2%，較2021年10月18.5%的滲透率提升11個百分點。隨之而來，新能源車市場目前發生了三個明顯信號：銷量本身對估值的影響權重在降低、新勢力的融資窗口正在迅速關閉、市場（對新能源）的整體熱情正在迅速降温。
具體表現包括頭部車企開始進入收割期（特斯拉降價、比亞迪出海+高端），不同身份車企不同命運（毛利率和銷量都懸殊），新能源車概念股表現分化及退潮等。
與此同時，新能源汽車汽車補貼政策即將於2023年1月1日完全退出，引發市場擔憂。
2017-2021年間國家累計發放新能源汽車補助資金1,275億元，已確認獲補貼車輛400萬輛；而不依賴補貼的新能源車型佔比逐年增加，2021年這一比例已超50%。
中信建投證券首席汽車分析師程似騏表示，純電補貼退坡將卡死一批車企，促使車企被迫高端化，高端純電車市場明年擁擠度會增加，行業集中度被迫提升。“明年所有車企都面臨一個戰略上的選擇，是要銷量還是毛利率？”
程似騏指出，電池剛性成本削弱了新能源車的規模效應，車企實現盈虧平衡點需要增加銷量，行業門檻大幅提升。短期來看，新能源車企高額資本開支門檻不會下降。一個原因是整體上新能源車行業處於起步階段，而市場需求增長迅速，新能源車企產能擴張需求大；二是新能源車單位產能建設成本高於燃油車。
程似騏認為，頭部企業特斯拉、比亞迪通過規模效應，費用率已經追上傳統車企，給後發車企造成困境。綜合來看，補貼退坡、資本支出、費用率都將造成新能源車從明年開始集中度將快速提升，行業邁入決賽圈。
中信證券近期發佈一份研報《從歷史補貼退坡情況看後續影響》，文中表示：通過覆盤新能源汽車歷史補貼政策，我們預計明年補貼退坡帶來的影響有限，未來行業電動化、智能化景氣向上趨勢不變。整車端，我們重點看好25萬以上高價格段的電動車市場擴容和智能化的快速演進，以及混動車型在明年需求的爆發。產業鏈上，2023年是企業新增產能集中開始釋放的一年，行業可能面臨競爭加劇。
民生加銀研究精選混合基金經理蔡曉表示：新能源行業持續回調，主要是受到美聯儲加息和行業格局變化雙重影響。一方面，美聯儲加息，美債利率持續攀升，對全球市場估值形成壓制，尤其是新能源等高景氣度行業，受流動性影響較大。此外，市場對新能源行業的預期已發生變化，從只關注需求端變為同時關注供給和需求。隨着越來越多企業加入新能源行業競爭，尤其是一些中游環節，產能將逐步迎來釋放。不過，由於新能源行業處於高速成長期，滲透率很低，技術和產品仍有很大的創新迭代空間，一些優質企業依然值得關注。
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