最近幾天，隨着上證指數跌破3000點，茅台也扛不住了！

今日早盤，貴州茅台一度跳水，跌幅一度擴大至4%，市值蒸發近800億元，午盤後才收窄跌幅。

國慶長假之後的近3個半交易日中，茅台股價已經跌了接近7%，振幅近10%。

今日茅台不但跌了，而且放量。在今天上午近5000只A股中成交金額第一，達到了45.6億元。

龍頭“卧倒”，那一眾小弟也只能趴着。白酒股集體重挫，截至發稿，老白乾酒、酒鬼酒、瀘州老窖、五糧液等跌超2%，山西汾酒、古井貢酒跌近2%，捨得酒業、水井坊等亦跟隨走弱。

消息面，10月10日，貴州省人民政府官方網站發佈《省人民政府辦公廳關於印發貴州省推動復工復產復市促進經濟恢復提振行動方案的通知》，明確提出2022年第四季度的白酒增加值增長15%以上。

同時“禁酒令”傳言截圖在市場中擴散，市場傳言稱：“即將在機關體系內實施禁酒令”。目前這個消息是否屬實還不得而知，但市場不管，先跌為敬。

但拋開這則傳言，據前期媒體報道，今年以來各地疫情反覆，在經過一季度春節傳統旺季高增長後，白酒行業二季度業績普遍承壓，上市酒企業績增速放緩，終端渠道更是被指庫存偏高。

茅台怎麼了？

國慶後以來交易日，茅台走的確實不盡人意， 先是在節後第一個交易日出現了股價大幅度跳水的現象，大跌近 5%，創下了 7 個月以來的最大的跌幅，股價直接跌破1800元關口。

為什麼茅台也扛不住了？

從整個市場發展的角度來看，貴州茅台當前出現股價大幅度下跌的現象，其實不僅僅是貴州茅台一家情況，而是整個市場泥沙俱下。自節後以來， A 股資本市場的表現都是不及預期的市場，表現出了大幅度下行的趨勢，在這樣的大背景之下，整體市場表現不好，大部分的股票都出現了下跌的情況。

進一步來看，有業內人士表示，隨着上證指數跌破3000點，下一步滬指將考驗2900點，並有可能在短期跌破。在這種情況下，A股價值中樞下移，再優秀的股票也會被市場重估。而茅台這種奢侈品，其銷量跟經濟形勢也是密切關聯的。而且茅台是“戴着鐐銬跳舞”——其核心產品被限價。另外，隨着反fu深入，官場的茅台消費也被“管住”了。

此外，當前整個白酒市場，實際上呈現出了一個旺季不旺的趨勢，整個白酒消費壓貨的現象顯得比較明顯，大量的經銷商手中的，整體市場的庫存量都是比較大的，雖然貴州茅台比起其他白酒會好一點，但是眾所周知，覆巢之下無完卵，如果整個白酒市場都不太景氣的話，其實很有可能出現的，就是貴州茅台也難以獨善其身。

機構仍看好板塊反彈

國慶假期反饋來看，各地對婚喜宴政策不一致，部分地區動銷受影響，區域繼續分化。整體反饋繼續分化，高端酒茅五瀘亦分化，茅台批價出現正常回落，五糧液批價相對堅挺，國窖加快回款進度；次高端和地產酒亦分化，主要與自身動銷節奏及消費場景有關。

華鑫證券認為，考慮節後1-2周迎三季報披露期及目前主要酒企批價和庫存均可控，繼續看好白酒板塊進入反彈階段。

同時，中泰證券認為，目前白酒行業基本面持續恢復，全年來看韌性仍在。從估值角度來看，目前多數白酒企業估值回落至歷史較低位置，本輪白酒板塊估值修復已演繹較為充分，終端動銷持續邊際改善，信心提振帶動板塊回升。

需求端來看，目前多數品牌回款完成度較高，經銷商整體經營穩定，終端渠道備貨謹慎，庫存維持在健康水平，批價整體穩定，千元價格帶堅挺，全國化次高端二季度探底後下半年旺季復甦。

消費場景來看，送禮需求對於超高端、高端以及次高端以上產品拉動明顯，次高端單品顯著復甦，宴席場景迴歸後對於次高端、中高端產品復甦起到較強的催化作用，國慶期間動銷恢復明顯；整體白酒行業基本面持續恢復，全年來看高端酒以及地產酒龍頭業績具有較強的確定性，全國化次高端及二三線地產酒仍值得期待。