近日，首鋼集團在港旗艦上市公司首程控股（0697.HK）發佈公吿，公司將引入北京國有資本運營管理有限公司（以下簡稱“北京國管”）為戰略股東，持股比例達到10%，成為公司主要股東之一。

自此，首程控股的股東結構進一步得到優化，主要股東陣容再次升級。

據公開資料所示，公司主要股東依次為首鋼集團、日本歐力士集團、香港新世界集團以及北京國管。

一、北京國管被譽為“淡馬錫”模式在國有資本實踐中的優秀範本

於2008年由北京市政府出資設立的北京國管，註冊資本500億元，現隸屬於北京市國資委，截至2021年末，北京國管合併報表總資產3.34萬億元，淨資產1.18萬億元，實現收入1.41萬億元，淨利潤954億元，是中國總資產規模最大的地方國有資本運營機構。

在資本市場領域，北京國管通過市場化的運作方式實現國有資本的保值增值，最大化推動國企改革重組、實現國有資本的有序運營，自身出資金額達到1,750億元，投資領域涉及電子、汽車、商貿和醫藥等行業。

在戰略入股首程控股（0697.HK）之前，北京國管已持有京東方（000725.SZ）、中信建投（601066.SH）、華潤醫藥（3320.HK）、北京汽車（1958.HK）、航發動力（600893.SH）等11家境內外上市公司股權，而首程控股（0697.HK）也將成為北京國管第12家被投上市公司。至此，北京國管已經建立起兼具穩定性與收益性的優質上市公司投資組合。

北京國管，也被公認為“淡馬錫”模式在國有資本實踐中的優秀範本。

自1974年成立以來，淡馬錫創造了年化複合回報率14%股東回報，“淡馬錫”模式無疑具有高度的借鑑意義。

作為新加坡經濟騰飛的助推器和世界上最成功的“國家隊”投資公司，淡馬錫掌控了包括新加坡電信、新加坡航空、星展銀行、新加坡地鐵以及吉寶集團等新加坡國民經濟的支柱企業，其控股所持有的股票市價佔到整個新加坡股票市場的47%，截至2022年第一季度，淡馬錫投資組合淨值高達4,030億新元。

再觀北京國管，其通過十餘年的時間，已構建了成熟完善的北京市國有資本投資主體，充分發揮北京市國有資本投資公司平台作用，入選成為北京市國企改革三年行動的榜樣企業，探索出一條具備中國特色的“淡馬錫”模式及國有資本運行的成功“複製”與實踐路徑。

首程控股此次能夠被北京國管以相對較高入股比例達成戰略投資，想必首程控股在北京市國企改革中的重要性和示範性是不言而喻的。北京國管戰略入股首程控股這一大手筆，為首都國企改革添磚加瓦，錦上添花。

目前，在股權投資方面，北京國管是目前北京市唯一同時擁有PE基金、VC基金、FOF基金、證券投資基金管理經驗與能力的大型國企，基金管理總規模近1800億元。

在推動北京市經濟結構調整，促進首都相關產業升級過程中，北京國管持續支持首都“高精尖”產業發展和國資國企改革，旗下京國瑞基金國企改革發展基金，投出了首鋼股份、創業公社、北方華創、燕東微電子、王府井集團等多個明星項目。

同時，北京國管通過旗下FOF基金累計間接投資項目545個，重點投向高端製造、消費升級、能源環保等前沿領域，培育上市公司超57家，其中參與發起設立的北京市科創基金更是國內最大的專注於“硬科技”的政府投資基金，累計對外出資金額達107億元。

除此之外，北京國管受託管理北京市政府投資引導基金，充分發揮政府資金的引導放大作用，在服務國家京津冀協同發展戰略、支持北京市城市副中心建設等重點領域發揮了重要作用。

北京國管還致力於服務北京地區中小企業健康發展，支持企業獲取私募融資，下屬公司北京股權交易中心是北京市唯一的區域性股權市場運營機構，截至2021年末，累計服務掛牌企業超6000家，幫助企業實現各類融資約455億元。

二、REITs浪潮下強強聯合，首程將充分受益於北京國管的賦能效應

在當前具有一定挑戰的經濟環境下，基礎設施投資註定成為穩定經濟，實現擴大有效投資、帶動就業、促進消費的長效綜合手段。

除了政策性、開發性的傳統金融工具外，政府於去年正式推出的基礎設施REITs更成為了有力補充，REITs作為穩定經濟和轉換投融資動能的金融產品，可以幫助龐大的基礎設施存量資產證券化，以釋放出更多的資金，再次投入增量基礎設施建設中。

首都經濟為我國經濟高質量發展的重要組成部分，而北京市一直重視基礎設施在經濟社會發展中的重要支撐作用，市發改委相關負責人表示，北京市已在基礎設施領域積累了2萬億規模的資產，按照標準基礎設施REITs產品發行，至少可以盤活2000至6000億元。隨着華夏北京保障房REIT在今年8月31日成功發行上市，目前北京市發行的公募REITs產品已有4只，市值合計158億人民幣，佔滬深REITs市場整體市值的23%，在內地已發行REITs的8個省市排名中位列第2位。由此可見，北京基礎設施資產的優質以及在市場上受到資金的青睞程度。

另外，2021年中國內地首批REITs中，中航首鋼綠能REIT是全國首個固廢處理類REITs試點，是北京市在更高水平上踐行綠色發展理念的重點項目，其首日收盤價和認購倍數在首批9只REITs中名列前茅。

今年6月，北京國管正式獲得中國證監會批覆完成對一家公募基金公司的收購，北京國管計劃將該公募基金公司打造成北京市基礎設施投融資平台，對北京市優質基礎設施資產進行全面覆蓋與高效管理。

而首程控股作為首鋼集團旗下專注於基礎設施的資產管理者，資產門類已覆蓋停車場、園區不動產以及綠色環保等極具發展前景的各大細分領域。

首程控股已是中國內地最大的停車資產管理商之一，還擁有超100萬平方米的優質產業園區物業，同時與中國人壽合作設立百億規模Pre-REITs基金，重點盤活北京環保基礎設施存量項目。

首程控股自2017年起就開始重點關注REITs，組建專門團隊跟進研判政策發展，在2021年成功搶抓中國基礎設施公募REITs政策機遇，至此基本全覆蓋內地上市的公募REITs產品主要品類，是港股市場首個投資中國內地基礎設施公募REITs上市公司，也是首批搭建投資中國內地REITs專業基金的管理公司，為基礎設施公募REITs全產業鏈聚集發展提供先行樣板。

北京國管戰略入股首程控股，此舉有望在國內剛剛興起的REITs大浪潮之下實現強強聯合。

一方面體現了北京國資對於首程控股在以REITs為核心的基礎設施資產管理方面取得成績的認可，未來雙方可在基礎設施公募REITs方面實現資源共享與優勢互補；另一方面也可以看做是北京國管完善其基礎設施資產管理賽道戰略，在已獲得REITs公募發行端牌照之後，北京國管通過首程控股進一步向資產培育和資產提效端切入，從而實現北京國管在基礎設施資產管理上商業模式閉環。

最後，值得一提的是，北京國管的戰略入股，對首程控股業務發展和平台價值提升更是有着深遠的積極影響，特別在率先建立起基礎設施公募REITs全產業鏈的模式優勢上面，首程控股未來因持續受益於北京國管在基礎設施資產管理過程中的“募投管退”環節所釋放出更高勢能級別的賦能效應、協同效應，從而有望在REITs賽道實現全面加速，並得到不斷拓寬其“護城河”的歷史性機遇，繼續快速鞏固其行業領先優勢。