上半年煤炭量價齊漲推動煤企業績高增，同步受益的還有相關裝備公司。

8月31日，三一國際(00631.HK)發佈2022年中期業績公吿。數據顯示，1-6月公司實現營收76.32億元(人民幣，單位下同)，同比增長53.1%，實現歸母淨利潤9.06億元，同比增長11.7%，剔除上年期內的一次性項目收益後的核心淨利潤同比增長37.1%。營收、淨利雙雙正向增長的同時，盈利能力持續改善，得益於成本管理和高附加值產品佔比提升，第二季度毛利率環比一季度提升3.1 個百分點達到26.9%，創下去年第三季度以來的最高水平。

亮眼的業績表現吸引了投資人的關注，業績發佈次日，三一國際逆勢飄紅，盤中漲幅一度接近8%。

海外營收大增122%，三大因素鑄就穩健業績

根據公吿，業績期內推動三一國際核心業務數據增長的原因主要有三個：

一是在“擊穿大客户，擊穿大型設備，擊穿歐美市場”的核心策略下，三一國際上半年國際市場拓展成效顯著，海外收入大幅增長。其中，公司的寬體車海外收入增長155.5%，國內出口市佔率第一，公司表示後續將繼續拓展寬體車在南美、非洲等市場的空間。掘進機產品突破中亞大客户，海外收入增長164%。大港機持續突破歐美市場，海外收入增長366.9%。

在明星產品的帶動下，三一國際海外收入達到19.28億元，同比大增121.9%，在總營收中的佔比達到25.3%的新高，同比提升7.9個百分點，顯現出卓有成效的國際化進展。

二是智能化、電動化新產品持續滲透市場，帶動公司掘進機、綜採、寬體車及小港機產品收入大幅提升。具體來看，公司的智能化掘進機自動化率達到72%，市佔率突破80%，期內掘錨護一體機實現2倍增長；智能採煤機實現全型號覆蓋，新開發出的三款新品有效填補型譜空白；礦車方面，大噸位95C、150S電動輪產品訂單超過1億。物流裝備的電動化和智能化方面，業績期內公司已在武漢、天津、寧波交付30台套的自動化軌道吊和輪胎吊。兩大板塊智能化產品正在不斷打開新局面，將進一步鞏固三一國際在智能化領域的行業領先地位。

三是新興的機器人業務結構調整加快，收入潛力初步釋放。上半年，公司累計交付智能叉車245台，AGV241台，實現營收5.53億元，同比增長36.9%。另一個重要變化是，公司的機器人業務已經由聚焦三一集團內部需求向注重外部拓展轉變。

上半年，機器人業務在新能源、光伏、化工、電纜等領域收穫眾多新客户，目前公司已經與寧德時代、蜂巢能源達成戰略合作，機器人業務在手外部訂單達到3.2億元，將繼續保持增長。

整體來看，上半年三一國際國際化、智能化、數智化戰略推進得力，成果喜人，公司礦山裝備、物流裝備、機器人三大板塊業務齊頭並進，將為公司提供更強的業績確定性。

政策紅利與戰略定力共振，高增長潛力持續釋放

站在長期角度，三一國際的持續增長動力充足，國內相關領域持續的政策紅利，以及公司在國際化業務深化層面的清晰戰略為此埋下伏筆。

就國內而言，上半年公司出色的業績和終端需求表現與煤企效益提升，以及國家的智能化導向密不可分，在政策端，這兩部分的支持依舊強力。

一方面，煤炭保供政策強力，年初發改委提出力爭全國煤炭日產量穩定在1200萬噸以上，明確了新增3億噸產能的目標，各地相關政策隨之加快落地，增產需求將推動煤企增加備採購需求。

與此同時，國際煤炭價格持續高位，預計8月多個國家禁止俄煤進口的政策實施後，國內煤炭進口也會遭到阻礙，煤價有動力繼續高位運行。這意味着，驅動國內煤炭量價增長的因素將持續存在，繼續利好煤炭裝備公司。

與此同時，智能化趨勢下，“煤炭十四五規劃”提出十四五期間煤礦的智能化工作面要超過1000處，將帶來3000億的市場規模。“十四五智能製造規劃”，則提出要建成2000+個智能場景，鼓勵企業推動智能倉儲，預計2025年國內智能倉儲市場也將突破1500億元規模。廣闊的市場前景下，三一國際將加快對應業務的研發和不懼，擁抱千億級的市場機遇。

面對迅速成長的海外市場，三一國際的戰略落地思路清晰。產品層面，公司將繼續根據市場特性，加大可靠耐用產品的開發力度，實現更廣泛的產品類型覆蓋，強調核心拳頭產品的成本和性能雙優。

在營銷層面，公司將聚焦核心區域和重點市場，重點攻關大型客户，打造標杆項目。通過升級服務標準和本土化的服務團隊，不斷提升服務質量實現服務體驗升級。目前公司各海外業務板塊的團隊本地化率均超過50%，服務網點覆蓋率持續提升。

在內外部的有利環境下，公司下半年將延續快速增長態勢，全年營收或可達到150億元，利潤表現繼續改善。

小結

在沒有重大不可抗力因素的情況下，三一國際預計未來三年將繼續保持20%增速，從公司往期的業績兑現能力看，這並非妄言。

可見在相對複雜的市場環境中，三一國際不懼波動，有穿越週期的信心，這恰恰是當前市場最稀缺的，隨着公司戰略優勢、競爭壁壘和抗風險能力的反覆驗證，三一國際正被更多投資者關注。