美團-W(03690.HK)公佈中期業績勝預期，今早盤中曾高見191元一度彈高5%，最新報189.3元升近4.1%。高盛認爲，美團第二季盈利強勁及勝預期，指業績表現不會爲一次性例外，基於第三季業務展望及管理層重申其2025年目標，預期投資者對業績反應正面。該行指，美團外賣每訂單EBIT次季按年升0.8個百分點，顯着高於管理層長期每訂單EBIT目標。該行把美團2025年每訂單EBIT預測由1元人民幣上調至1.3元人民幣，管理層重申外賣日訂單量高峯在2025年達1億，以及到店、酒店及旅遊業務收入5年年複合增長25%的目標。 美團上週五(26日)收市後公佈中期業績，按非國際財務報告準則經調整虧損淨額15.29億人民幣，較去年同期虧損錄61.09億元人民幣收窄，勝於本網綜合15間券商預測上限的虧損47.08億元人民幣。期內經調整EBITDA錄19.62億元人民幣，去年同期EBITDA爲負36.23億元人民幣。中期虧損收窄至68.19億元人民幣，上年同期蝕82.05億元人民幣，勝於本網綜合10間券商預測上限的虧損76.81億元人民幣。每股中期虧損1.11元。 單計第二季，美團收入升16%至509.38億元人民幣，期內非國際財務報告準則經調整溢利20.58億元人民幣，經調整EBITDA錄38.03億元人民幣，去年同期錄經調整虧損及經調整EBITDA虧損分別爲22.17億及12.4億元人民幣。 【業績優預期 觀效率提升】 摩根大通表示，在美團公佈強勁第二季業績後，對美團基本及財政展望逐漸變得正面。該行指，美團次季意外錄得淨利潤，是受新業務虧損減少及核心本地商業業務盈利能力勝預期所推動，反映良性競爭環境下允許美團增加外賣業務盈利能力，騎手網絡有充足勞工供應等。該行相信部分正面因素將在未來季度持續，摩根大通上調對美團今明兩年盈利預測85%及51%，目標價上調至260元，維持「增持」評級。 美銀證券指出，美團外賣及酒店與旅遊業務自6月起復蘇，外賣訂單在6月按年升10%，並在7月及8月進一步改善。受外出用膳推動，到店業務增長在7月達中雙位數，並在8月加速。酒店及旅業務交易總額第二季錄中雙位數按年下跌，但跌幅在7月顯着收窄，並在8月回覆增長。但美團仍面臨宏觀不確定性，受防疫封城及消費意欲影響，該行將美團目標價由234元上調至239元，維持「買入」評級。 交銀國際表示，美團第二季旗下核心本地商業/新業務收入按年各增9%及41%。調整後淨利潤20億人民幣，由2021年同期淨虧損22億人民幣轉正，對比該行原預期虧損25億人民幣。該行指美團業績的亮點，第一是自今年6月以來，外賣總交易額(GTV)較快復甦，單位經濟模型(UE)按季/按年顯着改善。閃購日均訂單(430萬)/GTV按年增44%/60%，單位經濟模型接近盈虧平衡。到店酒旅也呈現復甦趨勢，6月到餐GTV按年增10%，酒旅按年下降個位數，收入按年下降16%。第二是新業務中所有項目虧損收窄，收入按年增41%。第三季度展望方面，爲7月及8月呈持續復甦趨勢，外賣訂單量增約10%/20%，到店GTV增15%/30%。 ----------------------------------------------- 本網最新綜合16間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價((港元) 富瑞│買入│326元->328元 大和│買入│285元 中金│跑贏行業│279元 高盛│買入│252元->275元 瑞信│跑贏大市│245元->275元 摩根大通│增持│225元->260元 交銀國際│買入│247元->251元 野村│買入│250元 中信建投證券│買入│247.16元 匯豐環球研究│買入│240元->250元 招商證券│強烈推薦│243.8元 摩根士丹利│增持│240元 美銀證券│買入│234元->239元 星展│買入│226元 花旗│買入│225元 瑞銀│買入│215元 券商│觀點 富瑞│核心本地商業業務策略顯現，具巨大市場潛力 大和│次季業績顯着勝預期，集團整體收支平衡 中金公司│次季業績超預期，基本面趨勢強韌 高盛│盈利扭轉，健康復蘇動力爲未來季績強勁鋪路 瑞信│第二季業績強勁及優預期 摩根大通│新冠影響競爭優勢下，業務取得穩定進展 交銀國際│次季度業績具韌性，增長潛力確定，維持首選買入 野村│新冠封城解除後快速復甦，受高度業務韌性推動 中信建投證券│關注持續復甦趨勢、淡化短期非基本面擾動 匯豐環球研究│預備好應對競爭 招商證券│核心本地商業穩健增長，業績大幅超預期 摩根士丹利│次季錄得盈利 美銀證券│在外在環境改變下平衡效益與增長 星展│電子雜貨業務爲新收入推動力 花旗│收入及盈利勝預期，經調整EBITDA及淨利潤轉正 瑞銀│次季在新冠封城影響下恢復盈利