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匯通達網絡(9878.HK)收入大增、全面盈利,商業邏輯得到進一步檢驗
格隆匯 08-24 13:07

疫情持續等衝擊下,“韌性成長”和“降本增效”被市場高頻提及,普遍承壓也成為今年上市公司中期業績的常態之一。而匯通達網絡在此時交出了一份正向增長,並且是高質量增長的答卷。

8月23日晚,匯通達網絡(9878.HK)發佈2022年中期財報。財報顯示,匯通達網絡期內實現收入398.9億元,同比大增33%;利潤端全面盈利,其中毛利11.5億元,同比增長49%;經調整歸母淨利潤為1.9億元,同比增長58%

按業務劃分,匯通達網絡期內交易業務收入穩健向好,達到394.9億元,同比增長32%;服務業務收入為3.6億元,同比增幅達117%,成長性凸顯。

不僅如此,匯通達網絡經營活動所得現金淨額亦保持增長,截至報吿期末為9.2億元,同比增長131%。

多維度、全面性的業績進階,也顯現出匯通達網絡自我造血能力、盈利能力的強化,以及其商業邏輯得到了進一步檢驗。

説到商業邏輯,根本還是在於兩點:1、中國的下沉零售市場具備強勁韌性2、“匯通達模式”高度適配這一市場,具有競爭力與生命力

消費力穩步釋放,對應交易及服務行業景氣

下沉零售市場之所以具備強勁韌性,首先得益於下沉市場人口基數大、城鄉收入差距持續縮減。

截至2020年底,一、二線城市城區外的常駐人口為12.3億人,佔中國人口的85%以上。得益於國家經濟提升、鄉村振興戰略持續發力,農村居民人均可支配收入的同比增速快於城鎮,2022年上半年,這一數據分別為4.2%、1.9%。

同時,下沉市場消費者的生活方式、工作節奏、以及文化娛樂較一二線城市有一定差別,消費基礎更好。隨着更多企業、品牌認識到下沉市場潛力,紛紛搶灘佈局,加速促成下沉消費者的消費行為。

更直觀來看,上半年受疫情衝擊等消費市場表現整體偏弱,但下沉市場表現優於城鎮,甚至展現正向增長。

社會消費品零售總額統計顯示,上半年整體同比下降0.7%,若是按經營單位所在地分,鄉村消費品零售額僅下降0.3%,而由城鎮“拖累”整體表現;全國居民人均消費支出統計顯示,上半年農村居民人均消費支出同比增長4.0%城鎮居民人均消費支出同比下降0.9%

可見,下沉零售市場的消費力穩步釋放。

展望未來,根據弗若斯特沙利文,預期中國零售市場規模將於2025 年進一步增長至25.8萬億元,其中下沉零售市場將貢獻20.6萬億元。

對應的,中國下沉零售市場交易及服務行業也處於蓬勃發展態勢。其中SaaS作為新興企業管理科技為越來越多的下沉市場企業需要,預計未來市場規模將以36.1%的年複合增長率擴大。

來源:安信國際

商業模式高度適配,構建強勁競爭力和生命力

下沉市場有其特色,一是消費者的購買決策建立一定信任關係上,也就是“熟人經濟”,對線下體驗更為關注,由廣泛的夫妻店構成零售第一大渠道;二是消費者大多以購買耐用品為主,70%的銷售商品為商品價值高、售後服務要求高、線下體驗要求高的三高類商品;三是地域廣闊,不同地區間消費差異較大,交易業務呈現高度分散特徵。

而隨着下沉零售市場的消費力穩步釋放,這背後消費也對供給端提出了更高的要求,傳統夫妻店亟待補齊在服務客户、供應鏈等方面的明顯短板。

未被充分滿足的需求,也即是市場機會所在。匯通達網絡打通了一套“交易+服務”的商業模式,高度適配下沉市場發展特色,並形成飛輪效應,持續擴大領先優勢。

交易業務上,匯通達網絡選擇契合下沉市場消費需求的“三高”類商品,與同行形成差異化競爭,同時持續發力上下游,幫助傳統夫妻店優化供應鏈,提升議價能力,達到降本增效乃至反向定製的目的。

上半年,匯通達網絡新增會員店數量超過2萬家,總數從2021年末的16.9萬家進一步提升至19.1萬家,覆蓋中國的鎮域數量提升至2.2萬個,其中活躍會員店數量超過6.5萬家,同比增長63%;並與近1000家行業頭部品牌新增或加強了合作關係。此外,其供應鏈能力的強化還表現在總部供應鏈佔比的提升上,期內這一比例已從2021年底的38%進一步提升至48%。

服務業務上,匯通達網絡主要面向夫妻店為其提供“幫買、幫管、幫賣”的一站式SaaS解決方案,線上線下同時助力客户實現數字化改造,並向智能零售店逐步升級。

期內,匯通達網絡的SaaS訂閲用户總數達到11.1萬家,同比增長55%,付費SaaS用户數超過2.7萬家,同比增長180%,同時新建超過1800+家的高粘性、經營公司自營商品為主的“產業標杆店“,從“經營顧客、經營商品、經營店鋪”三個方面打造下沉零售市場的門店新樣板。

更重要的是,匯通達網絡的兩大業務有機結合,形成了飛輪效應,即交易業務的擴大讓匯通達網絡形成更好的客户基礎,為服務業務引流;服務業務的提高能夠加強客户粘性,反哺交易業務。

因此,期內匯通達網絡會員網絡的繼續擴大,及行業深化佈局等,也將產生更深遠的效能,預示着其未來還有更大的增長空間,盈利路徑也會更加清晰。

寫在最後

從市場投資角度來看,上半年匯通達網絡的表現同樣突出,今年的港股市場表現依舊低迷,港股互聯網板塊持續震盪走弱,而匯通達網絡實現了超過30%的漲幅。

還值得關注的是,匯通達已獲納入恆生綜合指數等相關指數,有望成為港股通標的。眾所周知,港股通作為連接中國內地和香港資本市場的重要橋樑,可吸引更多資本的投資關注,獲得更好的流動性,加速企業成長步伐。

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