總結：

1.公司在Q2季度除亞太地區以外所有地區已恢復至以前水平，6月全球平均ADR高出19年1%、全球入住率升至71%，僅低於疫情前5pct，休閒需求進一步改善，22Q2全球休閒間夜數較19Q2高出14%。

2.北美地區，公司RevPAR在第二季度出現了極具意義的加速，6月的RevPAR較2019年同期增長了3%，而整個第二季度僅比2019年同期下滑1%，而一季度則下降了近30%；6月入住率76%，較19年同期下降不到4%，新預定量較19年6月增長50%，預計短期額外短期預定有望提振收入，或導致美國和加拿大下半年RevPAR較19年有所提升。

3.關於下半年預定情況，因爲集團的預訂窗口變得更短了，即使到今年下半年乃至進入2023年，隨着公司看到越來越多的短期預訂，預計將繼續得到改善。在6月份RevPAR當月僅下降了1%。因此就目前集團收入而言，公司給出了低個位數預期，並且認爲明年可能仍然在15%。除了在本季度看到的情況，23年與一個季度前甚至22年下半年，並沒有太大的不同。但公司仍認爲可能會在今年下半年超過19年的水平。

嘉賓：Anthany公司Capuano（CEO），Jackie公司Burke（投關高級副總裁），Leeny公司Oberg（CFO）

管理層發言：

【CEO】到22Q2最後一個月，亞太地區以外所有地區已恢復至以前水平，6月全球平均ADR高出19年1%、全球入住率升至71%，僅低於疫情前5pct，休閒需求進一步改善，22Q2全球休閒間夜數較19Q2高出14%。

在北美地區，公司RevPAR在第二季度出現了極具意義的加速，6月的RevPAR較2019年同期增長了3%，而整個第二季度僅比2019年同期下滑1%，而一季度則下降了近30%；6月入住率76%，較19年同期下降不到4%，新預定量較19年6月增長50%，預計短期額外短期預定有望提振收入，或導致美國和加拿大下半年RevPAR較19年有所提升。

我們在美國公司和加拿⼤的酒店，1⽉份客房預訂的年度ADR略⾼於2019年的⽔平，但到6⽉份，這⼀⽐率已上升公司⾄16%。短期商務需求也有所增強，不過速度較爲溫和，因爲有更多員⼯重返辦公室。在美國，6公司⽉份的間夜數⽐2019年同⽉低9%，⽽第⼀季度下降了約20%。美國和加拿⼤的⼯作⽇趨勢表明，旅⾏者繼續將休閒和商務旅⾏結合起來。雖然週中⼊住率繼續公司回升，但在6⽉份，周⼀⾄週三⼊住率仍⽐2019年低10%。

跨境旅⾏的增加是本季度強勁復甦的另⼀個關鍵因公司素。然⽽，跨境旅⾏仍然沒有完全恢復到⼤流⾏前的⽔平。因此，仍有額外的上⾏空間，特別是公司來⾃⼤中華區的旅⾏限制依然嚴格的情況下。雖然我們正在密切關注消費者和宏觀經濟趨勢，但公司我們尚未看到全球住宿需求放緩的跡象。公司相反，對所有類型的旅⾏的被壓抑的需求，消費向體驗⽽⾮商品的轉變，持續的⾼就業⽔平，以公司及全球⼤多數市場取消旅⾏限制和開放邊境，都在推動旅⾏。我們預公司計到今年年底，每間可⽤房收⼊將持續回升。隨着越來越多的旅⾏者重返旅途，我們的1.69億會員公司更積極地參與我們強⼤的忠誠度平臺。

我們的應⽤程序的⽉活躍⽤戶數、數字訪問量和直接數字預訂量都在6⽉份創下新⾼。此外，由於公司我們專注於通過衆多合作來增強該平臺，因此越來越多的會員在酒店住宿之外賺取和使⽤積分。公司享譽全球的聯名信⽤卡持卡⼈數量正在攀升，第⼆季度髮卡量和信⽤卡消費總額均創下歷史新公司⾼。從2019年底到今年第⼆季度末，全球信⽤卡賬戶數量增⻓了16%。公司7⽉份，我們在公司中國推出了⼀種新的信⽤卡，市場反應較好。

在第⼆季度，我們⼜簽署了135筆交易，創下了第⼀季度公司的紀錄。此外，儘管存在供應鏈問題、勞動⼒短缺、成本膨脹和利率上升，但未完成的交易數量公司仍然低於歷史⽔平。考慮到我們所有連鎖店規模的轉換友好品牌，對轉換的興趣仍然特別強烈，公司因爲業主繼續尋求與成爲萬豪投資組合的⼀部分相關的有意義的收⼊和利潤。公司改建佔本季度簽約量的30％。值得⼀提的是，最近與我們系統的新所有者Vinpearl達成了在公司Veitnam的⼋家酒店的⾥程碑式協議，這筆交易包括六家改建酒店，預計將增加1700間客房。在公司本季度增加到我們系統的⼤約1.7萬間客房中，改建也佔25％。雖然由於供應鏈中斷和勞動⼒短公司缺，今年⼤多數市場的建設時間表有所延⻓，但我們仍然預計下半年新增客房數量將增加。全年公司預計客房增量仍將接近5%。公司鑑於我們⼏周前宣佈暫停在俄羅斯的所有業務，我們現在預計2022年移除率將下降1.5%⾄2%。雖公司然我們對俄羅斯以外地區刪除率的預期仍爲1%⾄1.5%，但刪除率將達到6,500個房間佔⽐接近0.5%。2019年來⾃俄羅斯的費⽤遠低於全球費⽤的0.5％，我們已經有好⼏個公司⽉沒有確認來⾃俄羅斯的費⽤了，這些房間的財務影響領先於預期。因此，我們2022年的淨客房公司增⻓率現在爲3％-3.5％或3.5％-4％。

【CFO】22Q2公司調後ebita較19年同期增長7%。分地區看，6⽉份，美國和加拿⼤所有市場類型的RevPAR均已完全恢復，紐約等主要城市的需求強勁回升，Q1-Q2需求量增長1倍。隨着國際旅遊的強勁迴歸，歐洲今年的RevPAR在所有地區中恢復最快。歐洲RevPAR在6⽉份超過了2019年的⽔平，⽐1⽉份顯着增加了57%。跨境旅公司⾏也幫助推動了中東和⾮洲以及加勒⽐和拉丁美洲地區的強勁第⼆季度業績。與2019年相⽐，22Q2EMEA地區的RevPAR增⻓了16%，CALA地區增⻓了13%。除中國外，亞太地區22Q2公司RevPAR迅速改善，因爲該地區⽬前⼤多已恢復營業，印度和澳⼤利亞已完全恢復。鑑於缺乏來⾃公司⼤中華區的遊客，⽽且我們在該地區最⼤的市場之⼀⽇本仍然實施嚴格的旅⾏限制，因此亞洲22Q2RevPAR公司⽐2019年下降了22%。受疫情影響，⼤中華區的復甦繼續落後於其他地區。由於包括上海和北京在內公司的許多城市實施封鎖，本季度RevPAR公司⽐2019年下降了50%以上。

本季度公司總費⽤收⼊總計11億美元，受到更⾼的RevPAR、客房增⻓以及我們的⾮RevPAR相關特許經營商⼜⼀公司個季度顯着增⻓的推動，第⼆季度這些費⽤總額爲2.04億美元，主要是我們聯合品牌的增⻓信⽤公司卡費率同⽐增⻓38%。

我們超過⼀半的IMF來⾃美國和加拿⼤的重公司點。儘管⼯資和福利⼤幅上漲，但我們美國管理的酒店的利潤率在第⼆季度仍⽐2019年⾼出3%。由於某些市場的⾏業⼈員配備挑戰持續存在，我們正在密切關注⼯資和福利，但我們仍然公司樂觀地認爲，我們的成本削減努⼒可以在未來⼏年抵消這種通脹。公司第⼆季度⼀般管理費⽤和其他費⽤總計2.31億美元，主要是由於應計獎勵的增加以及差旅費⽤的增公司加。鑑於疫情常態化，全球邊界普遍開放，業務更加可預測，我們將爲第公司三季度和全年提供指引。我們的展望仍然存在⽐平常更⾼的不確公司定性，特別是與⼤中華區相關的。但我們客戶羣需求的積極勢頭以及全球絕⼤多數市場的強勁公司ADR。公司我們預計，在美國和加拿⼤以及國際上，⼊住率和ADR均較2019年有所改善，將持續到年底。在公司全球範圍內，與2019年相⽐，我們預計第三季度每間客房收⼊將持平⾄增⻓3%，全年下降6%⾄公司3%。與2021年相⽐，第三季度全球平均每間客房收⼊可能增⻓30%，全年可能增⻓50%左右。公司由於應計薪酬和差旅費增加，我們現在預計全年的⼀般管理費⽤爲8.9億美元⾄9億美元，但仍遠公司低於（技術難度）⼀般管理費⽤。

我們預計調整後的EBITDA⽐2019年的全年峯值⾼出37億美元⾄公司38億美元。我們現在預計全年投資⽀出爲6億美元⾄6.5億美元。我們現在的指引包括⼤約2億美元公司的維護資本和我們的新總部，信⽤卡公司的付款減少。在第⼆季度末，我們的槓桿率處於調整後淨債務與調整後EBITDA的3倍⾄3.5倍⽬標範圍的低段。公司我們在本季度恢復股票回購，截⾄7⽉29⽇，除了⽀付第⼆季度的股息和每股0.30美元外，已經購公司買了4.48億美元的股票。我們的資本配置策略保持不變。我們將進⾏投資以促進增⻓並增加股東公司價值，同時通過適度的現⾦股息和股票回購相結合的⽅式向股東返還多餘的資本。

Q&A：

Q：休閒旅遊需求的趨勢？

A：過去幾個季度已經看到休閒旅遊需求改善，22Q2休閒間夜數增⻓14%，⾄2,019間，⼀季度僅增⻓11%；同時休閒需求雖已改善，但還未回到疫情前水平，因此還有上行空間。美國勞動節期間，ADR較疫情前雙位數增長。

Q：23-25年淨客房增長規劃？

A：全球仍有超過20萬間房在建，新房簽約量和開業量都在加快。

Q：今年復甦比預期更快嗎？

A：是的，以歐洲爲例，跨境交易增速顯著快於預期。

Q：商旅⾼端客戶已經轉移到了週四和周⽇晚上嗎？中⼩型企業在公司多⼤程度上抵消了較大企業客戶的損失？

A：入住率改善速度超預期，中小企業臨時性需求回到19年水平之上、大客戶還在恢復中。

Q：下半年預定情況？

A：我們能持續看到強大的定價能力。我們更加樂觀，因爲集團的預訂窗口變得更短了。即使到今年下半年乃至進入2023年，隨着我們看到越來越多的短期預訂，我們預計這些數字將繼續得到改善。在6月份我們的RevPAR當月僅下降了1%。因此，當我們來看今年餘下時間的預定數量，就目前集團收入而言，我們將看到低個位數，並且明年可能仍然在15%。但是，我認爲你需要繼續考慮這種預訂模式，它更接近實際事件。因此，除了我們在本季度看到的情況，23年與一個季度前甚至22年下半年，並沒有太大的不同。我們看到了一些非常好的填補業務，這使我們非常接近19年的水平，我們可能會在今年下半年超過19年的水平。

Q：由於疫情和經濟衰退，改建最後的結果是怎麼樣的？從歷史上看，當經濟低迷時，它是一年有更高的改建率還是更高兩年呢？我們應該如何考慮改建需求可能遵循的軌跡？

A：出於以下幾個原因，我仍然非常看好改建的軌跡。第一，不像我們過去經歷的一些傳統經濟衰退，在經濟衰退的早期，你會看到很多低迷，對我們業務的影響十分嚴重。因此，你不一定會看到市場上有大量的不良資產易手。隨着需求和業績的恢復，有可能會有更多的資產進入市場，第二，我們擁有一系列轉換友好型品牌，特別是我們的軟品牌Tribute、Autograph和Luxury公司Collection，比我們在任何其他經濟衰退環境中爲我們的交易提供的武器都要強大。這兩個因素結合起來，推動了我對這一軌跡的看漲。

Q：到目前爲止，復甦一直受到如此強勁的房價推動，很大一部分流向入住率較低的業主。但是，隨着疫情好轉、生活正常化，也許明年就能看到入住率恢復到疫情前的水平，並且利率可能會顯著放緩。或者您認爲這只是一種結構性變化，即使犧牲入住率，我們也會收取更高的費率來簡化它？

A：我們確實相信入住率和房價將繼續推動復甦，但我們預計入住率和房價到22年底都會繼續改善，我們繼續對今年上半年的房價回升感到滿意。公司我們是跟19年進行比較，消費者喜歡旅行並且不想推遲，但現實是存在通貨膨脹並且我們經常改變房價，從實際利潤率上來看我們並沒有回到2019年的水平。

Q：關於商務旅行，有什麼分享？

A：其中一些可能是軼事，但在復甦早期顯然是休閒目的地，我們在城市核心區看到的明顯落後。在全國和世界各地的許多主要城市市場，我們能持續看到入住率和價格方面的穩定和改善。聽公司客戶說，越來越多的人回到辦公室，這推動了業務需求。比如紐約在這個季度的入住率爲86%、舊金山78%、華盛頓特區76%、洛杉磯80%。許多落後於休閒目的地的市場需求正在穩步回升。

Q：您能更進一步談談，是否會看到工資繼續增長？是持平還是朝着其他方向發展？其中包括美國內部的國際因素、勞動力開始迴歸還是尚未迴歸，這些結果可能會有什麼幫助？

A：是的，我們看到時薪繼續上升。當把它與19年相比時，現實是整體的，這個評論實際上是關於美國和加拿大的，它已經跟上了通脹水平，如果不是高出一點點的話。其實它的上升步伐有所放緩。看看我們試圖填補的職位，例如，正常的人員配備水平——我們現在正試圖填補酒店層面所需的最後95%到100%的職位，我們已經達到了93%。所以，它肯定有所改善。就勞動力短缺而言，現在還沒有回到19年的水平。但是，我們肯定會看到穩步改善，工資增長已經放緩。在美國之外，情況則要多樣化得多，實際上取決於特定的市場。我想說，歐洲可能與美國有更多相似之處，但是在亞太地區，我們看到的壓力確實要小得多。

Q：您能進一步挖掘休閒需求嗎？您公司的豪華型品牌和中端品牌之間的定價和彈性有很大的差異嗎？

A：考慮豪華型品牌最簡單的方法之一是房價繼續保持強勁。但是，我們也看到，以前較弱的市場，例如紐約或舊金山，這些市場的豪華酒店現在正在進入。平均而言，它們不像某些度假村市場那樣高。因此，實際上它看起來是混合的，就像豪華型品牌的ADR增長並沒有那麼強勁，但現實恰恰相反，它們仍然非常強勁。我認爲最令人鼓舞的事情之一是整體豪華型品牌組合的入住率和房價都在繼續上升。看到高端市場，the公司Marriotts、the公司Sheratons、the公司Renaissances的恢復，真的很令人鼓舞，第二季度比他們在第一季度更有意義。因此，在今年餘下時間，我們認爲我們不會依賴豪華品牌的ADR繼續上漲。但是，我們確實看到了非常強勁的需求。因此，這讓我們看到了所有領域的需求，即所有細分市場的需求都在繼續增強。我們在第二季度仍然看到美國和加拿大的豪華酒店價格增長了23%，而去年同期爲19%。因此，我們對豪華品牌的跑道有很多疑問，但就豪華品牌的定價能力而言，第二季度是一個非常穩固的季度。

Q：對於商務旅行，在您龐大的公司客戶裏，您能否告訴我們您的需求組合中有多少是科技、生物科技和企業界其他領域的早期公司，他們的需求是否可能會比平均水平下降更快？

A：是的，所以也許我會試試。中小企業現在約佔我們業務瞬態需求的65%，比疫情發生前略高。較大的公司客戶繼續穩步改善。隨着時間的推移，我們預計中小型企業與大型企業客戶的比例可能不會完全回落。但目前，我認爲你說的這個類別在60%到65%之間。

Q：您已經給出了RevPAR每變化1%會產生2500-3000萬美元收入的敏感性。這個更新範圍是多少？在一個更加正常化的增長環境中，展望2023年，這個比率會如何變化？

A：與21年相比，RevPAR每變化1%會產生2500-3000萬美元收入。我們還不能談論23年的所有預算工作。但是，我預計它會繼續保持類似。如你所知，這取決於業績改善發生在哪個部分。與19年相比，RevPAR的每點收益明顯更高。如果將22年的每間客房收入與19年進行比較，則可能更接近4000萬美元。

Q：團客的預訂模式與疫情前相比有什麼不同？

A：第一，他們對我們在疫情期間減員等問題上的靈活性給予了很高的評價。而且我認爲他們希望我們繼續保持這種程度的靈活性，隨着需求的改善，我們正在收緊一些。另外一點是，他們越來越多地關注公司在ESG方面的努力。並且越來越多的公司和協會的預訂合同，他們不僅要求我們公開宣佈目標，而且要求我們提供有關我們的報告並朝着這些目標前進。A：我認爲還有一個有趣的數據是停留時間比2019年增加了近25%，新預訂的平均規模也是如此。所以，我認爲這一切都在繼續強調協會、公司和組織都希望把人們聚在一起。

Q：關於中國，相對於簽約而言在多大程度上可以恢復到中單位數的增長？

A：我認爲我們的地域成交量和開倉量都處於非高峯期，但正在穩步回升。我們的絕大多數經營酒店和絕大多數在建項目都是國內擁有的。因此，這些國內實體繼續受益於中央政府鼓勵國內旅遊的政策。其中許多酒店都受益於國內旅遊量的增加，儘管在某些市場進入封鎖狀態時會出現一些停頓。因此，我們的預期是穩步改善，但我們的指引中沒有像過去幾個季度那樣全面取消新冠疫情的政策。

Q：是否有任何潛在的處置？

A：我們一直在尋找，但我給出的數字並沒有假設今年有任何額外的資產出售。

Q：如何看待普通旅享家客戶的客戶體驗的？客人今天的滿意度與2019年夏天相比如何？

A：這是一項正在進行的工作，但我們對通過客戶滿意度調查監控的指標感到鼓舞，特別是迴歸數字的意圖。我們還沒有完全回到疫情前的水平，但我們在這些指標上取得了有意義的穩定進展。在疫情最嚴重的時候，我們暫停了一些質量指標，現在這些指標都恢復了，品牌、標準審計、客戶調查和團隊，我們剛剛完成了季度業務評估，其中在世界各地的所有團隊都熱衷於推動迴歸，我們對此感到非常鼓舞。我認爲這反映在我們最忠實的旅享家客戶繼續參與的方式上。我們的頂級旅享家大使級別仍然非常活躍，96%的大使級別客戶在21年至少有一次住宿或積分交易，他們的平均入住晚數約爲100晚，我們看到這些指標也在改善。我們已經推出了新的客房管理協議，客人的早期回報是他們喜歡這種確定性。

Q：在分銷方面，忠誠度貢獻超過19年水平，數字預訂創下歷史新高都令人鼓舞，您如何看待未來12個月在公司、團體和休閒之間的理想分銷組合，因爲其中一些因素開始更全面地復甦？如果我們考慮這三者之間的ADR差異，並且它們可能是一週中的一天入住需求，那麼您如何計劃未來12個月的業務？在此範圍內，您如何看待OTA在未來組合中的佔比？

A：也許我會按相反的順序進行。在疫情之前，像19年，我們已經看到OTA的客房間夜數百分比穩步下降。在疫情爆發的頭兩年，正如你所料，我們看到了在線預訂量的增長，但直接預訂量增長得更快。而且我認爲可以合理預期未來幾個季度我們會開始回到疫情前的趨勢線，即OTA貢獻的總量放緩。我認爲你的第一個問題實際上更多的是圍繞細分市場的組合。回到2019年，我們大約40%的業務是休閒業務，37%是商務出行業務，20%是團隊業務，4%是contract。在第二季度，商務出行佔比降至32%左右，休閒出行佔比爲43%，公司團體出行佔比爲21%，contract佔比持平於4%。但是，即使在2019年疫情爆發之前，休閒業務已經是我們增長最快的業務，我們將繼續看到——預計休閒將快速增長。正如我在之前的一些電話會議中所說，這種旅行目的的混合可能使我們更加難以絕對準確地告訴你這種混合是什麼樣的。關於收入管理策略的問題，當考慮未來時，我們可以看到團體的實力和團體的優勢是非常令人鼓舞的。因此，當我們考慮未來幾年經濟的所有可能結果時，團體業務的優勢是相當令人鼓舞的。但這需求顯然是短暫的，預訂窗口大約是三週。所以，坦率地說，回到了19年的水平，隨着我們看到事情的發展，這將隨着客戶的需求而變化。

Q：跨境旅行詳細介紹？與2019年相比，誰在亞太地區之外領先和落後？支出方面有任何變化嗎？

A：公司美國，國際間夜的百分比，疫情前是5%，第二季度是4%，來自跨境旅行。我認爲最大變化顯然部分是由於開放了更多舒適的旅行，然後是強勢美元，這在夏季對歐洲產生了巨大影響，大量美國遊客涌入歐洲，這極大地幫助了他們的RevPAR。就在本季度末，美國政府取消了入境國際測試要求，我們認爲這將成爲跨境旅行的另一個促進因素。事實上，就在這項政策宣佈之後，美國旅遊局就出來了，並估計這將在今年下半年推動540萬遊客到訪美國，支出約爲90億美元。

Q：除勞動節外，其他節假日預訂情況？

A：正如我們之前所討論的那樣，短暫的預訂窗口轉瞬即逝。但是，當您查看12月、感恩節、哥倫布日以及勞動節時，也會有假期預訂。而且在所有這些中，我們繼續被提醒人們不願意放棄旅行，並且您可以看到這些時期的強勁的預訂量，他們絕大多數是休閒預訂，團體業務也在繼續很好地補充。所以，當我們看到9月和10月的預定時，雖然這些預訂的數量仍然相對較低，但這個趨勢向好。公司

Q：關於假期預訂，Wyndham在7月份佛羅裏達州的RevPAR比2021年下降了兩位數。如果我們以一年爲基礎而不是回到2019年，您對假期預訂有什麼看法？A：我的總體評論是我們將繼續看到今年年底的預訂非常強勁。我在豪華端領域談到的一個事實是，正如你看到的其他一些豪華酒店開始進入的現實，這些市場的ADR並不一定像一些度假村那樣高，但這是一個好現象。目前在我們賬面上的這一比例可能低於5%。所以，它真的很小，用這麼少的金額做出全面的聲明可能沒有意義。但是，當我們考慮假期的步伐時，我們仍然感到非常鼓舞。

Q：關於發展簽約，考慮到建設成本而不是融資環境，簽約人的構成是否有任何變化，例如從全面服務到精選服務。

A：在簽約方面，我們看到美國的精選服務有所放緩，但其中一些可能是因爲大量改建是不成比例的全方位服務。從我們開發委員會的月度批準量來看，我們看到的正是我們所期望的，即我們的大型多單元長期開發商和精選服務酒店的業主正在加速他們的發展組織支持，這推動了我們在今年上半年看到的批準量。

Q：就團體遊復甦而言，您能把發生在6月和9月進行對比嗎？從本質上講，今年夏天，商務與休閒是一種競爭。而且我認爲，相對於19年，整個6月份團體業務下跌了2%。您會預計2%的降幅會維持下去嗎？

A：我認爲這種轉變不會是一個巨大的轉變。我認爲進入秋季仍然會有很多的社交團體活動。當我們看賬面上的情況時，目前第三季度僅下降了1%，而現在纔剛剛進入第三季度。所以，就像我之前說的，我們有可能最終高於2019年第二季度即使它仍然略有下降。因此，我們看到企業客戶對團結員工的需求很大，而且你也會持續看到此類事件。因此，根據你的評論，我不認爲這是一個巨大的波動，它更像是一個以商業爲導向的季度。我要指出的另一件事是，由於家庭休假和學生放假的現實，8月份對於團體業務來說通常是一個淡季。所以，我認爲8月份是一個相對的、季節性的、更平淡的時期。