7月25日，晉拓股份在上海證券交易所主板上市，發行價格6.55元/股，發行市盈率為22.99倍。截止發稿，其股價漲停，最新總市值為25.63億元。

晉拓股份主要從事鋁合金精密壓鑄件的研發、生產和銷售。依託在壓鑄、模具設計、機加工領域的先進技術和製造工藝，公司形成了以汽車零部件為主，同時還 有智能家居零部件、工業自動化及機器人零部件、信息傳輸設備零部件的多元化產品結構。

根據招股書，公司控股股東為智拓投資。截至本次發行前，公司的實際控制人為張東、何文英，其通過直接或間接方式合計控制發行人 100%的表決權，本次發行完成後，張東、何文英仍為公司實際控制人。

本次IPO擬募資3.95億元，主要用於“智能汽車零部件生產項目”、“研發中心建設 項目”、“補充流動資金”。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報吿期內，晉拓股份的營業收入分別為 7.13億元、 7.03億元、 9.16億萬元；實現歸屬於母公司淨利潤分別為 6010.61萬元、8294.43萬元、8230.45萬元。其中，2020年度受疫情影響，公司收入略有下降， 但受益於社保減免政策以及政府補助增加等因素，公司淨利潤依然保持了增長趨勢。2021年營業收入增長30.28%，但受到主要原材料鋁材採購價格上漲影響， 淨利潤略有下降。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，報吿期內，公司產品結構主要以汽車類零部件產品為主，是公司的核心業務，佔同期主營業務收入的比重分別為 65.75%、67.25%和 71.58%。而主營業務毛利率分別為 22.34%、23.23%和 20.23%，可以發現，2019 年和 2020 年較為穩定，2021年，當期公司主要原材料鋁材的價格持續上漲，雖然公司已與客户積極協商，產品價格根據原材料價格的變動在季度或半年度過後進行了調整，但因調價的滯後性，短期內造成公司營業成本增加，毛利率下降的情形， 故公司當期毛利率較2020年度下降 3.00%。

公司與可比公司的毛利率比較，圖片來源：招股書

一方面，如果我國汽車行業景氣度持續下降，將對公司經營和盈利水平產生不利影響；另一方面，晉拓股份的原材料主要為鋁材。報吿期內，公司直接材料成本佔公司當期主營業務成本的比重分別為 56.88%、57.68%和 61.54%，佔比較高， 對公司毛利率的影響較大。如果鋁價格出現大幅上漲，將直接導致公司毛利率的下降，並引致其經營業績的下滑和盈利能力的下降。

晉拓股份預計 2022 年上半年營業收入同比增長 5.30%~12.87%，歸屬於母公司股東的淨利潤同比增長 0.69%~9.33%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤同比增長 1.32%~10.26%， 2022年上半年經營業績較去年同期小幅增長。

事實上，晉拓股份的營業收入相對集中於少數大客户，存在客户相對集中的風險。報吿期內，公司對前五大客户（按合併口徑計算）的營業收入分別為 4.3,7億元、4.26億元、5.12億元，佔當期主營業務收入的比 重分別為 62.87%、62.06%和 57.42%。未來如果主要客户由於自身原因或宏觀環境的重大不利變化減少對公司產品的需求，而公司又不能及時拓展新的客户，在短期內將面臨着訂單減少進而導致收入和利潤水平下滑的風險。

報吿期內，晉拓股份的外銷收入分別為 2.11億元、1.89億元、2.42億元，佔當期主營業務收入的比例分別為 30.38%、27.61%和 27.10%。其產品出口主要採用美元進行結算。如果未來匯率波動導致匯兑損失，將對公司的出口業務和經營成果造成一定不利影響。