近期，醫美板塊再度火熱爆發。從市場表現來看，醫美概念相關個股持續走高，呈現出反彈態勢。據東方財富數據顯示，自四月底以來，醫療美容板塊漲幅超20%，資金流入明顯，賽道中儼然顯露出新的投資機會。

其中，筆者關注到，國內頭部的連鎖醫美公司——醫美國際(AIH.US)於7月20日晚發佈了一則重大動態。據悉，公司擬通過股份轉讓和增發新股的方式，引入拉芳家族及深創投集團，注入公司的資金約人民幣1.7億元。再加上此前於5月，拉芳旗下上市公司拉芳家化已通過股份認購的形式注資醫美國際人民幣1億元，合計投資總額為2.7億元。

不難看出，醫美國際正在開始進行一系列資源優化和業務重組的動作。作為國內首家也是唯一一家美股主板上市的線下連鎖醫美機構，醫美國際在此次交易的推動下，內在價值將不斷提升，從而邁向發展新階段。

戰略轉型質地優異，醫美賽道逆勢增長正崛起

醫美行業作為消費升級的重要一環，如今已從野蠻生長逐漸進入標準化時代。

醫美國際作為深耕其中25餘年的先行者，憑藉着對行業深刻的理解和認識，緊抓行業發展方向進行前瞻性轉型佈局。

在過去的一年中，醫美國際從三方面進行戰略重組，不斷提升核心競爭力以實現長期可持續發展。其一，聚焦於大灣區和長三角等核心市場，資源集中能夠更好地提升服務品質；其二，重點發展微整形及皮膚科等輕醫美業務這類更具發展潛力的細分領域；其三，優化原有資源和業務並剝離虧損機構，從而提高盈利能力。

圖：南山鵬愛

資料來源：公司資料

得益於此，在今年全球經濟增長持續放緩、疫情反覆衝擊的大環境下，醫美國際抗住壓力在第一季度逆市交出一份令人驚豔的成績單。

據財報數據顯示，今年一季度公司營收1.61億元，同比增長18.9%；營業利潤為461.2萬元，經調整淨利潤為432.7萬元，均實現扭虧為盈；保留機構的收入由去年同期1.15億元增至1.61億元，同比增長39.3%。

這不僅證明了醫美國際擁有着強勁韌性和優異質地，更是代表着公司戰略轉型這一步棋的成功。

放眼下半年醫美行業的發展趨勢，筆者認為醫美消費具有較強的回補屬性，醫美需求並不會因疫情等短期因素而消失。因此，下半年醫美板塊將迎來新一輪的邊際修復。

隨着疫情逐步好轉，線下醫美機構開始恢復營業，加之暑期醫美銷售旺季的到來，過往延遲的需求將加速驅動醫美消費。尤其是輕醫美板塊，在產品效果和復購習慣的驅動下，輕醫美的滲透率將不斷提高，下半年或將迎來消費反彈，推動整個產業鏈快速修復。

另外，中信建投、國金證券等多家券商機構也於近期先後發佈研報，表示隨着社會美容意識和消費升級持續推進，未來醫美行業將具有更加廣闊的發展空間。在資金流入、優質標的稀缺的情況下，賽道中優質龍頭的後續表現值得關注。

獲2.7億元投資入股，醫美國際開啟新時代

以醫美國際為例，在醫美賽道後續的高質量發展預期下，公司堅實的基本盤吸引了一眾知名企業和投資機構的注意。此次拉芳家族和深創投增資入股就是最好的證明，在雙方入股醫美國際之後，必將給公司從資金、資源到業務均帶來極大的改善。

圖：深圳鵬程醫院

資料來源：公司資料

首先，最明顯的就是資金面優化，高達2.7億元人民幣的投資金額將在兩大方面提升公司的經營能力。

一是硬件的升級改造。醫美國際目前主要聚焦於醫美產業鏈的服務端，此戰略投資資金的注入，將可以幫助公司進一步升級醫院，擴充新的設備，改造升級老舊設備。通過升級服務基礎設施，醫美國際將可以更好地吸引和服務客户，增強自身在終端的吸引力，強化顧客對品牌的認知，從而不斷提高收入。

二是降低負債，優化盈利水平。隨着此次資金的流入，對於醫美國際而言，將有效改善公司當前的負債水平，降低資產負債率。同時，後續隨着負債的降低，公司在財務開支方面的費用將有所降低，盈利水平也將進一步優化，有望提升其淨利率。

其次，作為傳統知名企業和投資機構，拉芳家族和深創投的加入還將從更長期的角度提升公司的硬實力。

一方面，拉芳作為日化行業的老牌龍頭企業，擁有較為完善的、標準化的管理方式以及擴張模式。在注資醫美國際之後，將可以幫助公司打造標準化的業務體系，以及建立可持續發展的人才梯隊，為醫美國際後續不斷進行連鎖複製擴張打下堅實的基礎。

另一方面，隨着當前醫美國際的輕醫美業務佔比不斷提升，未來公司有可能將業務擴展至醫美產業鏈的上游。屆時公司將有機會和拉芳一起，在敏感肌修復、術後護理等領域，探索新的產品，從而進一步拔高企業成長天花板。

值得關注的是，深創投同樣是此次戰略投資的投資方之一。作為投資了寧德時代、美團、華大基因等企業的中國頂級風投機構，深創投可以整合眾多行業資源。對於醫美國際而言，深創投的加入在未來將給公司帶來更多的戰略機會，助力公司走向更大的舞台。

寫在最後

從本質上來説，醫美屬於具有消費屬性的醫療行為，兼具醫療和美容消費的優點，受政策擾動相對較小，投資者更願意給予更高的估值溢價。

從短期視角來看，隨着疫情進一步得到控制以及全國疫情防控政策的優化，6月醫美消費已經出現回補，加之暑期醫美消費旺季的疊加，短期醫美迎來了一波上升期。長期視角來看，在消費升級、人口結構變化、醫療技術逐步成熟等因素的共振下，中國醫美市場未來發展前景廣闊。

在此大背景下，隨着醫美國際後續將此次交易所帶來的紅利逐步消化，其基本盤將進一步紮實，體內機構的擴張和未來新業務的發展也將有序開展。可以看到，公司已具備成長為全國醫美龍頭的潛力，極具稀缺性和成長性，值得關注。