本文來自格隆匯專欄：斑馬消費 作者：沈庹

豬週期拐點未至，唐人神在生豬養殖產能上已經動手了。

日前，公司擬定增12.20億元，主要用於產能擴張和補充流動資金。在生豬產能擴張方面不僅加碼生豬養殖產能，還在豬苗、種豬培育方面有所側重。

當豬價持續低位運行、生豬養殖企業加大出欄，唐人神逆風而動，到底葫蘆裏賣的什麼藥？

逆勢擴能

豬價迄今還在低位運行、去年預虧最少10億，都沒能夠阻擋唐人神加碼生豬產能的步伐。

在4月12日公司披露的一則定增公吿中，這家湖南本土豬企，準備向包括控股股東唐人神控股在內的不超過35名特定投資者募集資金12.20億元。其中唐人神控股以現金方式參與此次認購，認購金額不低於1億元、不超過1.5億元。

此次所得募資，主要用於生豬養殖項目和補充流動資金。

據公吿，此次募資主要投向5個項目，分別是位於株洲的東衝三期生豬養殖基地項目、廣東雲浮市雲安温氏生態養殖有限公司豬苗養殖生產建設項目、廣西融水縣和睦鎮唐人神集團養殖扶貧項目、浦北美神養殖場項目、海南昌江大安一體化15萬頭養殖項目，擬使用募資合計約8.6億元。其餘資金用於補充流動資金。

迄今國內生豬市場並不樂觀，自2018年以來的這輪超級豬週期裏的拐點尚未出現，各大豬企在加碼生豬產能上大多采取保守策略，唐人神認為擴能的必要性在於，規模化生豬養殖趨勢和自身戰略發展需要。

國內生豬存欄規模，從2019年10月最低點2.40億頭增至2021年12月的4.49億頭，隨着市場供給增加，生豬價格持續下探，導致豬企觀望中加大出貨回血。

截至昨日中國養豬網監測數據，外三元生豬均價6.20元/斤，已跌破豬企養殖成本7元/斤的紅線。

唐人神的經營狀況也在下滑，今年3月，公司銷售生豬13.06萬頭、銷售收入1.49億元，同比分別下降11.64%和52.19%。

今年1月至3月，公司累計銷售生豬38.34萬頭，銷售收入5.13億元，同比分別下降17.19%和46.33%。

陶一山在賭什麼？

2021年，唐人神預虧9.8億元至11.5億元，同比下降203.12%-221.01%。

公司認為，主要是生豬產能過剩、肥豬銷售均價同比下降51%，還有飼料價格上漲等因素導致成本大幅增長。

去年，很多上市豬企感受到寒冬的凜冽。根據各家豬企業績預吿，正邦科技虧損接近200億元、温氏股份鉅虧133億元、新希望預計虧86億至96億元。牧原股份雖然歸母淨利潤實現65億元至80億元，亦較上年同期下降70.86%至76.32%。

公開數據顯示，2021年，13家上市豬企合計銷售生豬9901萬頭，約佔全國生豬出欄總規模的14.6%，但不會再享受2019年那樣一場行業盛宴。

如果説去年是國內生豬養殖企業難熬的一年，那麼今年的狀況可能更難自渡。

特別是終端零售的豬肉價格，越來越接近陶一山2020年預測跌至5元一斤。

在啟動此次定增事項之前，唐人神今年2月在內部推出員工激勵機制，拿出佔公司總股本4.98%（6000萬股），用於實施股權激勵。另外在薪酬、效率、利潤等方面啟動新的分配方案，即不增收就得走人計劃。

雖然多少有點壓榨員工的嫌疑，但在誰也難以判斷生豬市場發展趨勢下，在內部實現降本增效，是諸多上市豬企今年面對的首要挑戰。

陶一山此前表示低成本原則就是高工資、高效率和高業績。這也側面顯示出他期待企業翻身的慾望非常強烈，今年公司計劃出欄200萬頭生豬，較上年增加45.77萬頭。

更何況在多年前，陶一山已畫出大餅：至2031年，公司要做大1000億元營收、1000萬噸飼料、1000萬頭生豬以及300億肉品營收和30億元淨利潤，打造從種豬培育、生豬養殖、肉製品到銷售終端的全產業鏈。

趕駝人

上世紀80年代末，陶一山親手開拓的飼料業務，徹底救活裏的株洲市飼料廠，當時工廠出產飼料品牌叫做“駱駝”，寓意啃吃苦，一步一個腳印。

駱駝牌飼料逐漸走向了全國市場。直到現在，很多老年人仍記得那句膾炙人口的廣吿語：飼料一枝花，駱駝富萬家。

1992年左右，陶一山與飼料企業香港大生行合作設立湖南湘大，讓飼料業務迅速壯大，次年銷售規模即突破2億元。

迄今，飼料業務仍是唐人神的重要收入來源。2020年，飼料業務收入153.5億元，佔公司收入的82.90%。

作為一名“趕駝人”，陶一山並不滿足飼料業務，隨着生豬養殖行業蓬勃發展，肉製品深加工產品開始走向消費終端。

上世紀90年代，洛陽的春都、漯河的雙匯，開始在肉製品深加工領域深耕，肉製品業務成為陶一山眼中的金礦。

1994年，陶一山主導併購株洲肉聯廠，將肉產品品牌起名唐人神，逐漸成為湖南知名的肉製品品牌。

在涉足生豬養殖業務上，唐人神屬於半路殺出來的程咬金。2016年公司通過收購龍華農牧得以介入，補齊了生豬養殖環節的短板。

生豬養殖也給公司帶來較大助力，2019年，子公司龍華農牧營收實現5.86億元，淨利潤2.04億元。同年，唐人神歸母淨利潤2.02億元。

在這場超級豬週期裏，唐人神2019年養豬頭均淨利潤180元至190元。2020年，公司生豬收入24.53億元，佔公司收入的13.25%，毛利率51.23%，遠高於飼料業務毛利率7.10%。

從飼料到生豬到肉製品，唐人神似乎從未滿足。陶一山曾説過，做企業就像爬山。當同時代的劉永好、宗慶後先後退隱幕後，陶一山還在台前發力，做着千億之夢。