暴跌近15%，贛鋒鋰業再也撐不住了？
今天午後的港股市場，科技股加速回調，當中不得不提的是上游鋰材料龍頭贛鋒鋰業。
截止發稿前，贛鋒鋰業跌幅接近15%，從K線圖上看，是一條常常的大陰線，距離3月15號的低點，也就是再跌幾個點的差距。
毫不容易的反彈，不到一個月，又都偃旗息鼓，甚至還有繼續下調的壓力。
不過，拉長時間看，贛鋒的下跌，早在預料之中。
首先，過去兩年，鋰材料週期反轉，加上下游電動車銷售的火爆，漲幅非常高，以碳酸鋰價格為例，兩年的漲幅超過10倍，而贛鋒作為鋰鹽龍頭，股價漲幅更甚，超過20倍。
跌多了漲，漲多了跌，乃是週期股固有的規律。
其次，現在鋰鹽的價格過高，一方面是供需嚴重失衡，另一方面也是市場存在故意囤貨，認為造成供需緊張的問題，這在前短時間舉行的工信部會議中就有詳細提及。
價格就是供需最直接的反映，要價格合理迴歸，最終也是離不開供需再平衡。在過去兩年，鋰鹽價格上漲，也刺激了不少廠家擴產，但是礙於中間需要時間，以及疫情導致的供應鏈中斷問題，遲遲得不到解決，因此才使得價格扭曲越發嚴重。
不過，供應方面的問題正在一步步解決，從最上游的鋰礦開採，到運輸物流，再到產能，都在逐步恢復，新建產能今年也會陸續投產。
雖然現在碳酸鋰的價格仍然超過40萬一噸，但在未來預期上，基本不可能長時間維持，加上現在監管在強勢介入，故意囤貨、人為製造供應緊張的局面也會一步步改善，拉長時間看，鋰鹽價格不僅無法長時間維持，甚至有可能會出現大跌，至於跌幅，兩年前是4萬一噸，現在是40萬，中間的下跌空間，不言而喻了。
贛鋒雖然身處新能源汽車這個賽道，理論上還有很長的增長空間，但別忘了，它始終屬於週期股，有漲就有跌。加上這兩年股價漲幅實在過高，本身就存在較大的回調空間。
迴歸到整個鋰電產業鏈，其實也存在類似的問題。去年，火熱的時候，經常説的一句話：有鋰走遍天下，無鋰寸步難行。放到現在，情況正好調轉過來，有鋰也不一定能抵得住股價回調的壓力。
雖然贛鋒這些年的戰略在於鋰電全產業鏈的發展，除了看家本領--碳酸鋰、氫氧化鋰，它還積極向下遊擴張，研發固態電池、介入鋰電池回收業務，致力於成為從上游礦山、鋰鹽，到中游鋰電池，再到下游的電池回收，但從現在的整體業務和實力看，贛鋒最大的優勢還是在鋰鹽，其他的業務還只是故事，雖然聽起來有吸引力，但能不能做出來，還有很大的未知數。
贛鋒的股價相對去年高峯期，已經腰斬，但要知道，這是在兩年漲了20倍的基礎上，腰斬也不見得就完全釋放了風險，加上現在股價、估值還處在高位，還遠沒有反映鋰價未來的下跌預期。可以預見的是，如果鋰價不斷下滑，那贛鋒的業績同樣面臨很大的壓力，尤其是在去年淨利潤增長超過4倍的基數之上，今年還想有這樣的增長預期，幾無可能。
沒有了高增長的預期，再看看現在的估計，哪怕今天跌這麼慘，也基本可以斷定，贛鋒還沒跌透。
Follow us
Find us on
Facebook,
Twitter ,
Instagram, and
YouTube or frequent updates on all things investing.Have a financial topic you would like to discuss? Head over to the
uSMART Community to share your thoughts and insights about the market! Click the picture below to download and explore uSMART app！
Disclaimers
uSmart Securities Limited (“uSmart”) is based on its internal research and public third party information in preparation of this article. Although uSmart uses its best endeavours to ensure the content of this article is accurate, uSmart does not guarantee the accuracy, timeliness or completeness of the information of this article and is not responsible for any views/opinions/comments in this article. Opinions, forecasts and estimations reflect uSmart’s assessment as of the date of this article and are subject to change. uSmart has no obligation to notify you or anyone of any such changes. You must make independent analysis and judgment on any matters involved in this article. uSmart and any directors, officers, employees or agents of uSmart will not be liable for any loss or damage suffered by any person in reliance on any representation or omission in the content of this article. The content of the article is for reference only and does not constitute any offer, solicitation, recommendation, opinion or guarantee of any securities, virtual assets, financial products or instruments. Regulatory authorities may restrict the trading of virtual asset-related ETFs to only investors who meet specified requirements. Any calculations or images in the article are for illustrative purposes only.
Investment involves risks and the value and income from securities may rise or fall. Past performance is not indicative of future performance. Please carefully consider your personal risk tolerance, and consult independent professional advice if necessary.
