4月6日晚間，上海醫藥發佈公吿稱，2021年非公開發行A股股票項目的發行承銷總結及相關文件已經證監會備案通過。其中，雲南白藥作為戰略投資者斥現金109.10億元認購6.66億股，認購完後累計持股占上海醫藥全部股份為18.02%，位列上海醫藥第二大股東，此次認購股份將鎖定36個月。

這麼大手筆的認購，不禁讓又想起了雲南白藥之前炒股巨贏鉅虧的故事，曾還一度被推至輿論的風口浪尖。

當過股神，也被收割成韭菜，雲南白藥簡直把投資市場的盈虧狀態演繹得淋漓盡致。

但這次大手筆認購上海醫藥的股份，和雲南白藥以往用閒錢理財進行證券投資還是有本質區別的。

此購股非彼炒股

此次認購可以算作雲南白藥經過深思熟慮後的一次價值投資，而以往，頂多算投機。

整個認購事件其實是從去年就開始。

2021年5月12日，上海醫藥發佈公吿稱，擬引入雲南白藥作為戰略投資者，將圍繞客户資源、產品創新、中藥產業鏈、市場渠道、醫藥商業、大健康領域、品牌方面展開合作。

雲南白藥為何入局？

上海醫藥作為一家總部位於上海的全國性國有控股醫藥產業集團，是中國為數不多的在醫藥工業和商業市場均居領先地位的醫藥上市公司。

在今年3份的一次投資者投研活動上，雲南白藥表示此次認購將有助於公司藉助上海醫藥優質平台和產業資源協同，進一步放大雲南白藥既有資源優勢，通過在區域互補和物流倉儲、採購議價、品種代理、品牌推廣、新藥研製等方面的整合協同，有利於提升企業核心競爭力和盈利水平。

這是一次戰略性的股權投資，雲南白藥還將派駐人員參與上海醫藥的治理，而股份也將鎖定三年才能上市流通。

之前的閒錢的投資都是今天買進，明天就可以賣出，會受到市場短期漲漲跌跌的影響，雲南白藥硬是把自己搞一個牛散。

最終還是逃不過市場贏少虧多的魔咒。

藥界牛散炒股日記

雲南白藥是從2019年開始涉足股票的，截至當年年底持有的股票還只有4只，分別是九州通、雅各臣科研製藥、紅塔證券、中國抗體，年內賬面浮盈2.27億元

到了2020年，雲南白藥加大了股票投資，截至當年年底持有的股票增加至10只，分別是九州通、雅各臣科研製藥、紅塔證券、中國抗體、騰訊控股、小米集團、恆瑞醫藥、貴州茅台、伊利股份、中國生物製藥，年內賬面浮盈20.40億元。

到了2021年，雲南白藥開始調倉換股，想要展現自己炒股技術的時候，卻遭到了市場的無情打臉。截至當年年底持有的股票有雅各臣科研製藥、健倍苗苗、中國抗體、中國抗體、騰訊控股、小米集團、恆瑞醫藥、通威股份、伊利股份、中國生物製藥，當年賬面浮虧高達19.29億元。

股票投資收益或虧損是會影響公司的淨利潤水平的，在報表上反應的項目就是公允價值變動收益。

所以淨利潤水平有時候也會矇蔽投資者的眼睛，像2020年雲南白藥的淨利潤為55.16億元，其中有20.40億元是來自股票的收益，剔除掉非經常損益後，公司淨利潤變為28.99億元，公司真價實的經營淨利潤大幅減少。

去年炒股虧損也會低估公司的真實經營淨利潤水平，去年淨利潤為28.04億元，公允價值變動收益-19.29億元，如果非經常損益僅僅算這一項，它真實經營淨利潤是大幅低估的。

上市公司炒股並非新鮮事，賬上資金多了，就總想找一個去處，而且還是想着高收益的去處。

雲南白藥炒股栽跟頭也並非個例，前有上海萊士也遭遇了股市的殘忍收割，2018年上半年上海萊士炒股虧損也高達14億元。

結語

從2019年算起，雲南白藥在股票上的投資還是略有盈利的，只是中間坐了一次過山車。

但股票的這種漲漲跌跌會掩蓋公司的真實經營淨利潤，讓投資者誤以為公司當年經營很好或很糟糕。

所以上市公司炒股的行為一直都受到市場的詬病，認認真真經營主業才是公司賺取利潤的最大祕訣。

經過市場教訓後，雲南白藥也表示將逐步退出股票投資，專注於主業經營。

而此次雲南白藥出手109億和上海醫藥聯姻，正是立足於業務發展的價值投資，這或許才是上市公司正確的投資姿勢。