據格隆匯新股瞭解，中金資源控股集團股份有限公司（以下簡稱“中金資源”）日前向港交所遞交上市申請，擬登陸港股主板，創升融資為其獨家保薦人。

中金資源的歷史可追溯到2005年3月，由Majestic Gold透過Majestic Yantai BVI與獨立第三方煙台市牟平金礦成立公司的主要附屬公司煙台中嘉作為中外合作合資企業，開展業務活動。Majestic Gold為多倫多證券交易所創業板上市企業（股票代號：MJS.V），主要在加拿大、澳大利亞以及通過公司於中國主要從事礦產收購、勘探及開發業務。

截至IPO前，控股股東為Majestic Gold，持股94%；Richard’s Resource持股6%。

毛利率高達56.5%

中金資源是一家黃金勘探、開採及加工公司，戰略性地位於山東省煙台市。

目前，公司擁有2座礦山資產及相關基礎設施，包括：1項年許可礦石產量為90萬噸的露天黃金礦，即宋家溝露天礦山；1項年許可礦石產量為9萬噸的地下黃金礦，即宋家溝地下礦山；1個年處理礦石能為約為200萬噸的選礦廠；1座總存儲容量約為42.2百萬立方米的尾礦庫。

其中，中金資源持有2項礦山的採礦許可證，到期時間均為2031年。

報吿期內，中金資源主要銷售由其加工的金精礦製成的金錠，因此銷售收入受到黃金的市場波動而波動。

2019財年-2021財年，中金資源錄得收入分別為2.29億元、3.61億元、2.48億元，相對應的公司税後利潤分別為2719.8萬元、1.14億元、5871.6萬元，波動較大。

其中2020財年收入增長主要得益於黃金銷量及價格齊升，銷量由795.5千克增加24.1%之987.4千克，黃金的平均售價由288.1元/克上升至365.5元/克。也因此，公司毛利率由2019財年的約30.9%上升至2020財年的約54.0%，淨利潤率由11.9%提升至31.7%。

但由於中金資源身處採礦業，生產安全一直是備受關注，對於公司而言，亦是關乎其日常經營及業績增長的重要因素。2021財年，儘管黃金的平均售價仍持續上漲，至384元/克，但公司的黃金銷量較2020財年削減了34.6%至645.5千克，主要是由於2021年初煙台發生礦山事故，當地主管部門的要求所有礦山進行安全檢查而導致2021年2月至2021年8月停止採礦作業，長達半年的停止開採導致黃金產量下降，進而影響當期收入規模。

相對應的公司淨利潤率下滑至23.7%，而毛利率仍受益於金價上升、採礦分包費用減少而進一步上升至56.5%。

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市場份額為1.6%

2021年底，中國黃金資源總量約為15383.9噸。

其中，山東省為中國最高黃金探明資源量的省份，2021年黃金探明資源量約為4494.9噸，佔2021年中國黃金探明資源總量的29.2%。同時，山東亦是中國金礦生產的黃金的最大來源，2016年-2020年均穩定生產黃金55噸以上，2021年則受停產影響，產量減少至40.3噸。

正因如此，山東省的黃金開採行業發展較為成熟，且行業趨於集中。截至2021年，山東省約有30家從事黃金開採的黃金生產商。按金礦產量計算，前五大黃金生產商佔山東省金礦總產量的約89.9%，其中第一大生產商市場份額高達54.9%、第二大生產商則佔據市場23.4%的份額。

儘管中金資源為山東省第五大黃金開採公司，但其市場份額僅為1.6%，遠不足以與前兩大生產商相媲美。

值得注意的是，2019財年-2021財年，中金資源向獨立第三方黃金冶煉廠山東國大銷售金錠產生的收益分別約佔73.1%、93.0%及100.0%，存在單一依賴大客户的情況。

小結

目前，中金資源主要依靠2座礦山開展黃金開採作業，由於經營許可證的特性，短期內公司日常經營得到一定保障。但儘管如此，其業績波動仍受到黃金價格波動、開採量等因素影響，同時生產事故風險難以預料，對其後續業績造成一定不確定性。