本文來自：經濟日報，作者：李華林

今年以來，專項債靠前發力明顯。根據財政部最新數據，前2個月，全國發行新增專項債券8775億元，完成財政部提前下達1.46萬億元新增專項債額度的逾60%。

專家表示，在國內發展面臨新挑戰，經濟下行壓力進一步加大的形勢下，專項債發行進度加快，投向更加優化，切實發揮出穩增長、穩投資的撬動作用，是積極財政政策提升效能的重要體現。各地在早發快用的同時，還要注意平衡好穩增長和防風險關係，管好用好債券資金，進一步為經濟增長保駕護航。

發行節奏加快

今年以來，各地積極響應專項債發行“早、準、快”的要求，推動專項債早發行、早使用、早見效，發行節奏明顯加快。

3月14日，安徽省由財政部國庫司代理公開招標併成功發行308.2億元地方政府債券，至此安徽省一季度地方政府債券發行完畢，共計689.4億元。3月16日，廣西壯族自治區成功發行2022年第三批地方政府債券272.31億元，其中新增專項債券39.58億元，完成財政部提前下達的廣西新增債券額度發行任務。

北京國家會計學院財税政策與應用研究所所長李旭紅表示，今年專項債發行速度明顯加快，反映出積極財政政策進一步靠前發力，這將與2021年四季度發行高峯實現良好銜接，有效緩解年初穩增長壓力，使資金能儘早投入到交通基礎設施、能源等重點領域，拉動更多有效投資。

“預計一季度地方政府債券完成發行1.5萬億元左右，約佔全年的40%。”中國財政科學研究院研究員王澤彩表示，與上年相比，今年專項債發行節奏加快，提前釋放政府債券槓桿撬動效能，避免全年經濟增長大幅波動，是平衡好穩增長和防風險的必然選擇，有利於確保全年增長目標穩定在合理區間。

監管趨嚴也促進專項債加快發行使用。“針對專項債資金閒置等問題，財政部要求各地今年按月彙報專項債實際使用進度，並對使用進度偏慢的地區實施預警，這將加快資金髮行使用。”國金證券首席經濟學家趙偉表示，考慮到去年專項債發行後置，最後2個月專項債發行接近7000億元，今年實際可用資金規模或將增加。

資金提前到位，可更好滿足重點項目建設資金需求，形成更多實物工作量，避免出現項目等資金的情況。“今年四川專項債項目謀劃早、債券發行早、項目進度快。”四川財政廳相關負責人介紹，今年四川省914億元提前批新增專項債券已於2月份全部發行完畢，目前各地區重點項目正加快建設。

投向更趨優化

根據《政府工作報吿》，今年擬安排地方政府專項債券3.65萬億元，與2021年持平。

“今年新增專項債額度基本與去年持平，是專項債提質擴容的體現。”李旭紅表示，目前我國財政處於緊平衡狀態，有必要科學合理確定專項債額度，在把控專項債總量的同時，對額度分配進行合理調控，確保財政可持續，防範潛在的財政風險。

為促進專項債資金進一步提質增效，擴大有效投資，2022年專項債資金投向更加明確和優化，重點支持基礎設施建設等民生相關領域，並嚴格規範了投向負面清單。

從各地專項債資金投向來看，基礎設施投資、保障性住房建設、城市更新、鄉村振興等領域成為重點。例如，遼寧省近日面向全國84家金融機構承銷商發行33億元債券額度，主要投向城市管網改造、鄉村振興以及中央環保督察整改、災後基礎設施恢復等急需解決的民生補短板項目。

基礎設施投資成為重中之重。“前2個月，專項債投向基建相關領域佔比近65%，較去年提升約10個百分點。”趙偉表示，專項債在加強基建支持的同時，還注重產業引導，兼顧短期需求對沖和中長期產業轉型升級。前2個月，專項債投向市政和產業園配套基礎設施佔比達32%，其中，智能高科技、生物醫藥、新材料、綠色轉型、數字經濟等成為重點支持領域。

財政部近日表示，目前全國人大已批准2022年地方政府專項債務限額，財政部正抓緊測算分配分地區限額。下一步，財政部將按程序報批後及時下達各地新增地方政府債務限額，並繼續研究加強和完善地方政府債務管理的政策措施。

與此同時，雲南、重慶、吉林等多地已開始披露二季度地方債發行計劃。“當前，國際經濟形勢更趨複雜嚴峻，加快釋放專項債穩投資、穩增長效能，對於穩定經濟運行至為重要。預計今年二三季度專項債發行將保持一定速度，提振基建投資效應將進一步顯現。”王澤彩表示。

撬動效應明顯

“專項債是妥善應對經濟下行壓力、帶動固定資產有效投資增長的重要政策工具。”李旭紅表示，作為基礎設施建設資金的重要來源，專項債可在短期內籌集大規模資金，在投入並啟動公共基礎設施建設項目後，直接拉動地方固定資產投資增長，發揮穩投資作用。

專項債對基建投資拉動效應已經顯現。數據顯示，今年前2個月，全國基礎設施投資同比增長8.1%，增速比2021年全年加快7.7個百分點，投資新開工項目個數同比增長1.1倍，新開工項目計劃總投資增長62.8%。

不過，隨着專項債規模快速攀升，部分地方專項債券項目儲備不足、債券資金閒置、投向領域不合規等問題也隨之出現。

對此，李旭紅表示，目前專項債問題主要體現在項目管理上，各地應強化專項債發行的事前規劃意識，統籌債務資金與項目資產管理，紮實做好規劃審批前期工作，合理安排專項債的發行與額度分配。同時，加強“借、用、管、還”全過程監管，實現專項債全生命週期管理，強化債券規範、高效和安全使用，避免專項債資金用途趨於“萬能化”，保證專項債以“專”為本。此外，還要改進績效評價、完善績效管理，嚴格測算專項債項目收益，督促地方政府將資金花在“刀刃上”。

“專項債項目具有投資大、期限長、見效慢等特點，開展對專項債券項目全生命週期管理，持續提高資金使用效益至關重要。”王澤彩認為，首先，要提高地方項目識別的精細度、精準度，加快專項債券發行節奏，推動儘早形成實物工作量，避免債券資金閒置或沉澱在國庫。其次，可以運用區塊鏈技術對專項債項目實行穿透式動態監測，加強債務限額合規性監管，壓實各參與主體管理責任。最後，可探索建立健全以綜合債務率為主導，以償債資金保障倍數與利息支出率為輔助指標的債務風險評估預警體系，規範政府和社會資本合作項目績效評價，堅決遏制債券項目建設風險和運營風險。