隨着國內老齡化進程加劇與現階段的客觀環境促進居民健康意識增強，醫療大健康行業的“長坡厚雪”屬性已爲不少投資者知曉。

基於互聯網數字化發展，互聯網醫療強勢崛起，成爲市場前景度較高的一條細分賽道。得益於行業的貝塔紅利加持及自身品牌力的打造，作爲這一領域龍頭企業的叮噹健康，近年來也快速成長，目前在中國數字零售藥房行業排名第三，同時也是中國實時到家數字藥房行業最大的產品及服務提供商之一。

近日，叮噹健康遞表港交所申請上市。成立於2014年，至今已在互聯網醫療領域耕耘七年的叮噹健康正慢慢探索出屬於自己的業務模式，並運用自身的行業地位持續推進中國醫療行業的轉型及升級。

快速增長，“醫+藥”模式打開想象空間

據叮噹健康最新招股書，2019年至2021年，公司分別實現營收12.76億、22.29億和36.79億元人民幣，年均複合增長率高達69.8%。

叮噹健康的營收構成爲藥品及醫療健康收入和其他收入。其中，藥品及醫療健康業務收入貢獻最大，涵蓋線上直營、業務分銷及線下零售產生的收入。2019年至2021年，藥品及醫療健康業務分別實現營收12.51億元、22.05億元和35.61億元，期間的營收增速則分別達到76.2%和61.5%。

具體來看，線上直營帶來的收入佔總營收比例最高，過去三年均超過70%。2019年、2020年及2021年，公司自在線直營模式分別錄得合共23.9百萬筆、37.7百萬筆及44.4百萬筆銷售訂單，並分別產生收入9.07億元、16.96億元及25.84億元人民幣，增速顯著。

線上直營模式的高速增長，一方面離不開過去幾年國內居民線上購藥需求的增長。尤其是自2020年新冠疫情爆發後，線上購物需求進一步被激發。另一方面，得益於叮噹快藥“醫+藥” 的商業模式，在線醫療服務增強了用戶粘性，並有效提高了用戶在線購藥的轉化率。

具體業務來看，叮噹健康旗下業務有以下三項：快藥、在線診療、慢病與健康管理。其中，快藥服務供應使用戶能夠以及時便捷的方式購買及獲得非處方藥、處方藥及醫療健康產品的快速訪問權，從而爲用戶提供包括購買藥品及醫療健康產品在內的服務。

2015年後，國內相繼出臺了一系列政策措施推動互聯網在線醫療行業的發展，如《互聯網診療管理辦法（試行）》、《關於積極推進“互聯網+”行動的指導意見》、《遠程醫療

服務管理規範（試行）》以及《關於促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》等。

例如，近年來，處方外流政策上逐步放開，國內多地開始實行“電子處方”政策。2018年4月，國務院辦公廳出臺《關於促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》，其中便提到，線上可以開展部分常見病、慢性病的複診，開具的常見病、慢性病處方經藥師審覈後可以委託符合條件的第三方機構配送給患者。

2019年至2021年，叮噹健康自營在線平臺的在線診療產品的轉化率分別爲69.9%、68.8%及77.5%。

弗若斯特沙利文數據顯示，2020年至2030年，國內實時到家數字藥房行業市場規模預期將由157億元增長之1,380億元，年均複合增長率將達到24.3%。隨着國內老齡化進程的推進及在線醫療服務的普及，叮噹健康在“醫+藥”模式下，有望打開新的想象空間。

專業管理，安全供應鏈構築品牌護城河

2014年後，在智能手機快速發展的帶動下，國內掀起了一股O2O熱潮。在政策利好刺激下，互聯網醫療O2O企業如雨後春筍般涌出，在經歷多年商場廝殺後，叮噹健康作爲其中爲數不多存活下來的企業，這其中當然不僅僅是依靠的是行業需求的爆發。

在線購藥需求的痛點，一是快、及時，二則是安全。這兩點偏偏都對供應鏈管理提出了非常高的要求。爲了給用戶提供更好的使用體驗，叮噹健康圍繞這兩點在供應鏈管理上下足了功夫。

首先，叮噹健康是業內少有的自建線下智慧零售藥房，並建立專業藥品配送系統與物流團隊的互聯網醫療公司。

目前，叮噹健康已設立數百家家智慧藥房，覆蓋中國十幾座城市。這些線下智慧零售藥房作爲公司業務模式的前端，爲線上客戶解決“最後一公裏”的配送問題。同時也可以作爲倉儲，爲後臺提供資源。

截至2021年12月31日，叮噹健康的配送基礎由擁有超過數千名騎手的車隊組成。這些騎手可爲用戶提供7×24小時、28分鐘配送到家服務。

此外，叮噹健康基於人工智能技術及自主研發的動態評估時間、路線規劃、電子圍欄以及智能分單系統等技術，成功構建了智能配送系統，可有效監督配送人員的工作，保障藥品配送服務的安全性、及時性。

值得一提的是，叮噹健康藥品配送過程中採用叮噹安全智能溫控藥箱，箱體設置冷鏈、常溫雙空間,便於冷鏈藥物與常規藥物分區放置。即使在高溫環境下,箱體冷藏區溫度可根據不同藥品差異化需求維持在0-20℃度之間,維持時間長達數小時。藥箱內部採用銀離子抗菌塗層,可有效減少菌落數值。冷鏈技術加抗菌處理最大化的保障了配送過程中的藥品品質。

其次，叮噹健康的供應鏈保障充足，且對藥品品控把關嚴格。

2015年，叮噹健康便聯合多家制藥公司成立FSC藥企聯盟，實現包括但不限於研究、開發及營銷方面的深度合作。

目前，叮噹健康已與GSKCH、Bayer Healthcare、華潤醫藥、九州通醫藥等製藥企業及製藥分銷企業達成戰略合作，協助公司降低採購成本，提升供應鏈服務質量。截至2021年12月31日，叮噹健康已經銷售來自6,000多家制藥公司及藥品分銷公司的產品。

與此同時，叮噹健康對供應商採取嚴格的篩選及評估流程。根據企業資質、品牌、可靠性、數量及價格選擇供應商，在評估供應商資質、市場接受度等維度時進行詳細的背調。

此外，叮噹健康還成立了一支相關的團隊對供應商的產品品質、物流及售後客戶進行管理，對有投訴記錄的產品樣本進行專項檢查，並定期監控與產品質量相關的數據。

憑藉爲用戶提供極致的服務體驗，對供應鏈安全與藥品品控嚴格管理，叮噹健康逐漸在市場中形成了自己的品牌效應，並構築了自身的護城河。

行業龍頭，助力中國互聯網醫療發展

在數字化浪潮下，各行業均向數字化升級。叮噹健康順應時代發展趨勢，創立“網訂店送”線上線下一體化運營模式，自營線下叮噹智慧藥房、搭建專業醫生團隊、執業藥師團隊以及專業藥品配送團隊，爲用戶提供即時性的在線診療諮詢、送藥上門和慢性病與健康管理服務。

憑藉近年來的快速發展和持續科技創新，叮噹健康廣受好評，並多次獲得業內認可。

2021年，叮噹健康旗下電商品牌叮噹快藥實力入選網經社發佈的《2021年度中國電子商務“百強榜”》；同年，叮噹快藥獲評融資中國2021年中國最具投資價值企業TOP30，榮膺財聯社2021最具投資潛力獨角獸，榮登胡潤研究院“2021全球獨角獸榜”。

在北京市第二批專精特新“小巨人”企業名單中，叮噹快藥的名字也赫然在列，成爲醫藥健康領域中科技創新、高速發展企業的典範。

能力有多大，責任便有多大。在成爲互聯網醫療+醫藥領域的引領企業後，叮噹健康也不忘運用在所處行業中的優勢地位，努力踐行社會責任。

爲助力防疫，叮噹快藥快速響應國家號召，在北京率先推出“抗原檢測”28分鐘配送到家服務。居民可通過叮噹快藥下單、叮噹小哥28分鐘配送到家，自行採樣，快速檢測。幫助居民足不出戶完成檢測，確保早發現、早隔離、早防治，及時有效地開展疫情防控。

爲儘可能滿足患者需求，7×24小時一直是叮噹健康奉行的服務標準，甚至在春節期間，也堅持“不打烊”。除了專業藥品配送人員之外，叮噹快藥的醫生、藥師、門店店員、客服等人員都會在春節期間持續在崗，爲市民提供足不出戶的“問診買藥”服務。這一在春節期間的貼心服務，叮噹健康已經連續踐行六年。

身體力行助力中國互聯網醫療發展，爲居民百姓提供力所能及之便，叮噹健康一直在路上。

結語

互聯網大健康高速發展趨勢下，這一賽道的未來的市場規模與增長前景有目共睹。叮噹健康打通線上線下，創立“網訂店送”與“醫+藥”等業務模式，在近年來實現了業績的高速增長，並在增長的同時，通過嚴格的供應鏈管理與藥品品控爲患者提供了快速安全的服務體驗，在這條賽道中構建了自身的品牌競爭力。醫者仁心，在不斷融入互聯網醫療的過程中，叮噹健康也將一直履行自身的社會責任，助力中國互聯網醫療行業的發展。