歲月不居，時節如流。

轉眼間2022年第一季度已經過去，在地緣政治局勢動盪和全球經濟不確定性增強的背景下，全球市場情緒趨於審慎，“港A美”市場均出現不同程度下跌。

而承接着2021年活躍的IPO市場，港A打新市場依舊火熱，我們不妨一起回顧一下2022年一季度IPO市場的盛況。

1

A股市場

2022年第一季度，發審委共審核了111家企業的首發申請，整體通過率約90.09%。其中，科創板、創業板依然是一季度IPO市場的主要驅動力，通過率分別在100%、86.96%。

不過，今年一季度受多地疫情爆發的影響，IPO上市進度也難免受到一定影響，導致一季度IPO上市企業較去年同期減少了24家，至86家，合計募資1843.7億元，創下一季度IPO募資額新高。

從募集資金情況來看，一季度A股IPO募資前五名分別為中國移動、晶科能源、翱捷科技、騰遠鈷業、軟通動力。其中，中國移動以519.82億元的募資規模高居榜首，佔2022Q1IPO募資額28%。

從上市首日回報率來看，2022年一季度A股新股首日平均回報率為38.33%，相比於去年全年157%的平均回報率大幅下降。

可以發現，破發是這一季度的重要關鍵詞。在86只新股之中，有20只在上市首日破發，破發率達到23.26%。筆者曾經在《中籤者懵了！近10日4成新股破發，打新成了技術活》一文中，詳細分析了現市場打新環境的變化，與市場情緒、新股質地等因素有着緊密聯繫。可以説，在市場化定價的約束之下，這一特點也將成為常態，新股炒作之風漸熄，穩賺不賠慢慢成為過去式。

個股層面上，翱捷科技-U以上市首日跌幅33.75%成為A股“最慘新股”，邁威生物-U、思林傑分別下跌29.60%、23.67%。

當然，上市的新股之中，也有不少新股表現亮眼。其中，有3只上市首日漲幅超過200%，分別為紐泰格、益客食品、中汽股份。除此之外，還有5只新股首日漲幅超過100%。

值得一提的是，自去年11月15日北交所開市以來，整體平穩運行，企業申報北交所上市仍然表現活躍。今年一季度共有7只新股在北交所上市，且個別新股表現亮眼。其中，威博液壓以168.6%的漲幅摘得“最佳新股王”，滬江材料、威貿電子漲幅分別為63.76%、37.56%。

雖然一季度整體市場環境複雜多變，但對於打新市場而言，科創板和創業板仍是A股市場的重要驅動力，其中，新股發行表現常態化，效率明顯提升。受益於“十四五”規劃，信息技術、媒體及電信業、醫療保健及生命科學和高端製造業相關標的獲得更多的增長空間，將不斷助力A股IPO市場。

此外，隨着資本市場改革深化，內地資本市場依舊具備吸引力，目前海外投資者對A股的配置比例仍較低，未來外資流入A股還是有樂觀預期的。

2

港股市場

2022年一季度，共有91家企業首次或再度向港交所遞交上市招股説明書，其中喜曼拿醫療、萬利能源申請港股創業板上市，而其餘89家則申請港股主板上市。

論上市企業數量來看，一季度共有26家企業在港上市，超過半數新股在上市首日出現下跌情況。其中，永勤集團控股股權上市當天下跌84%，成為港股最慘新股，除此之外，還有5只新股首日跌幅超過10%。

在26家上市新股中，只有10家首日收漲。其中3家漲幅超過10%，分別為飛揚集團股權、力高健康生活、德盈控股。

回顧港股一季度表現，可以發現，本季度IPO上市的景氣度一定程度上受到了疫情、地緣政治等宏觀因素的影響，但赴港上市的勢頭仍不改，目前港交所正在處理的IPO申請約有170個。

其中，工業市場、信息技術、媒體及電信業、醫療保健及生命科學等行業已成為近幾年來新股發行的主要貢獻力量，同時新經濟公司的存在感也不容忽視。

此前，筆者在《迎接中概股加速回流，港交所釋出重要信息！》一文中，已經説明了港交所今年在新股發行上將會採取不少新動作，例如，對於中概股回港潮以及未有盈利的科技公司上市等事宜釋放了一些新信號。公開信息顯示，在充分顧及風險的情況下，參考未盈利生物科技公司上市第18A章，考慮吸納更多的未有盈利但需要資金進行研發的科技公司來港上市，正在對相關上市機制進行檢討。

另外，SPAC制度於今年在香港正式推出，香港首家SPAC公司Aquila Acquisition已經掛牌上市，目前已有十一家申請人遞交申請，這一新制度的引入，不僅可以為更多優質標的、保薦人、投資者帶來更多的融資選擇和投資機會，也將進一步提升香港資本市場的競爭力。