重卡產業鏈上市公司一汽解放、中國重汽、濰柴動力等近期陸續披露業績。對於經過連續五年高增長的重卡行業，業內較為一致認為行業已經走過了景氣週期的拐點，但對未來並不悲觀。中國重汽表示，商用車整體外部經濟環境仍然持續向好，支持重卡行業發展的基礎未變，重卡市場依舊保持高景氣度需求。一汽解放則預計“十四五”期間商用車市場穩定在每年430萬輛左右，其中涉及中重卡市場在每年120萬輛附近波動。

廣發證券在研究報吿中表示，過去幾年市場持續低估了重卡板塊的景氣穩定性和成長邏輯，短期來看，重卡行業銷量2021年下半年階段性的同比下滑並不能理解為趨勢性的惡化，重卡單價、淨利潤率、銷量的長期預期比較樂觀。

持續高增長迎來拐點

中國重汽(03808.HK)3月31日晚間披露的2021年度業績公吿顯示，在行業週期性波動、重卡市場需求收縮、供給衝擊等巨大壓力下，公司展現出良好的韌性，2021年實現營業收入933.57億元，實現利潤總額58.63億元。這意味着最近五年，公司營收和利潤總額的年均複合增長率分別達到13.9%和9.7%。同時，重卡銷量逆勢增長，全年銷售28.18萬輛，行業排名升至第二；重卡市佔率超20%，同比提升2個百分點，增幅行業第一。前一日披露年報的一汽解放2021年實現營收987.51億元，歸屬於上市公司股東淨利潤39億元。

儘管全年業績亮眼，但週期性轉折點的到來，也讓相關公司保持了一份謹慎。一汽解放認為，2021年本土疫情影響下消費需求恢復不及預期，加之房地產在密集調控下需求下跌，對商用車需求支撐趨弱，車多貨少，運價低迷。國六升級成為這個轉折點到來的最大影響因素。上半年，廠商加大促銷力度，用户提前購買性價比更高的國五車輛，透支了下半年需求，導致全年呈現“一季度高增、二季度回調、三季度低谷、四季度弱勢”的態勢。

中國重汽也表示，經過連續五年的市場高峯之後，國內重卡市場迎來調整期，由治超治限、國三淘汰和環保升級等行業政策帶來的大幅增長紅利開始衰退。

仍將保持高景氣度

短期的銷售市場不景氣，並沒有改變對中長期重卡穩定需求的判斷。重卡產業鏈公司對此也保持較為樂觀的態度。

經濟增長仍是重卡需求的基本盤。中國重汽認為，國內經濟的長期穩定增長是商用車行業的基本支撐，商用車整體外部經濟環境仍然持續向好，支持重卡行業發展的基礎未變，重卡市場依舊保持高景氣度需求。

中國重汽表示，以中國當前110多萬億人民幣的經濟總量為依託，支持重卡行業發展的基礎未變。同時，超前的基建投資、積極的財政政策將有望拉動工程車重卡市場機遇，國三車輛清零、國四限行和嚴格的環保治理將帶來置換性增量。

一汽解放預計，“十四五”期間預計國內經濟運行穩定，全球經濟將逐漸恢復利好產品出口，製造業投資將成為拉動投資增長的主力。預計“十四五”期間商用車市場穩定在430萬輛左右，其中涉及中重卡市場在每年120萬輛附近波動。

重卡發動機龍頭濰柴動力在3月30日晚間披露的年報中表示，對於與公司相關的行業發展態勢持謹慎樂觀的態度。濰柴動力表示，受國六切換市場需求透支、“公轉鐵”持續推進等因素影響，重卡行業整體新增需求減弱，但超前基建投資、出口向好和部分區域國四國五限行政策等因素仍帶來一定新增需求。

海外市場和新能源重卡則是兩個重要變量。中國重汽表示，全球貿易和投資的自由化、便利化，大宗商品價格處於高位，礦業與基建行業活躍，海外資源型國家或將迎來新階段，全球市場商用車需求強勁，為國內重卡出口帶來了機遇。2021年，中國重汽重卡出口銷售5.41萬輛，同比大增75%，連續17年保持國內重卡出口第一。

公司表示，2022年將鞏固擴大非洲、東南亞市場優勢，推動弱勢市場突破，加快出口產品轉型升級，中高端產品佔比持續提升。

“雙碳”戰略下，新能源重卡也被行業寄予厚望。受“雙碳”戰略及路權、環保、補貼等優勢政策影響，新能源重卡將迎來快速增長期。中國重汽表示，3060雙碳政策的發佈將使得新能源與智能網聯汽車成為新一輪科技革命和產業變革的標誌性、引領性產品。

據介紹，中國重汽已全面佈局純電動、混合動力、氫燃料電池三大技術路線，開發全系新能源商用車產品。公司自主研發的國產氫燃料雪蠟車亮相冬奧會，填補國內空白；新能源重卡在天津港、舟山港、日照港、青島港投入運營，港口市佔率行業第一；公司率先推出多款電驅橋產品，可以滿足當下絕大部分新能源使用場景需求，自主動力鏈競爭力凸顯。

中國重汽表示，將持續推動技術迭代更新，加快以電驅橋為主要路線的純電動、混合動力、燃料電池整車開發，加快新一代智能駕駛、智能網聯等技術落地應用，打造差異化競爭優勢，創造新的增長點。