美团(03690.HK)公布去年业绩优预期，今早股价节节上升，盘中曾高见153.9元一度抽上14%，最新报152.2元升12.7%。大和指美团去年第四季业绩惊喜在于所有业务毛利表现均胜预期，相信业绩能解决投资者忧虑。高盛指美团上季业绩胜预期，料业务今年第二季见底，指美团商业模式韧性为该行相信公司将现强劲复苏打下基础，指美团正处于毛利率及盈利能力改善路上，并料今年第四季转亏为盈，并估计美团2022年经调整亏损为99.49亿人民币，并料2023年经调纯利261.54亿人民币。 美团上周五(25日)收市后公布去年业绩，收入按年增56%至1,791.28亿元人民币，非国际财务报告准则(Non-IFRS)经调整亏损155.7亿元，2020年同期为盈利31.2亿元，券商料美团2021年经调整亏损净额中位数为176.05亿元，胜预期。年内亏损235.4亿元人民币，接近本网综合20间券商预测上限的亏损231.89亿元人民币。每股亏损为3.9元。 美团餐饮外卖业务年度交易用户数及人均交易频次均创新高，单日订单峰值于2021年8月突破5,000万单，并于12月再创新高。2021年交易金额按年增44%至7,021亿元人民币，收入按年增长45.3%至963亿元人民币，经营溢利61.75亿元人民币，按年升1.18倍。到店、酒店及旅游业务收入按年增53%至325亿元人民币，经营溢利140.93亿元人民币，按年升72%；新业务及其他分部收入按年增84%至503亿元人民币，经营亏损383.94亿元人民币，按年扩大2.54倍。 【业绩胜预期 憧前景改善】 高盛发表报告下调对美团目标价。由300元降至266元，维持「买入」评级，认为风险回报吸引。该行指美团去年第四季在餐饮及本地服务维持领导地位，核心盈利胜预期，指投资亏损见顶，以及在首两个月业务动力下首季业绩指引胜预期，强化该行认定到店本地服务将为美团多年增长主要动力的看法。 汇丰环球研究大幅下调对美团目标价，由325元降至175元。该行指新冠疫情再度影响美团核心业务，即餐饮外卖及到店、酒店与旅游业务，并可能最少在今年上半年持续拖累收入及盈利。该行料美团2022年经调整亏损84.39亿人民币，料其2023年录经调整纯利135.84亿人民币。 中金表示，美团去年第四季创新业务收入按年增59%至147亿人民币，经营亏损按季减少7亿人民币至 102亿人民币。得益于新监管环境下竞争改善、产品SKU(库存单位)丰富及营运效率提升，美团优选UE(单位经济模型)持续改善。此外美团买菜与闪购的用户规模及交易金额也健康增长。公司表示未来将专注于新业务的高质量增长，不断改善营运效率，预计2022年经营亏损将进一步收窄。该行料美团2022年经调整亏损74.05亿人民币，料其2023年录经调整纯利103.57亿人民币。 -------------------------------------------- 本网最新综合13间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 国泰君安│增持│383.73元 富瑞│买入│346元 花旗│买入│342元 星展│买入│342元 瑞银│买入│320元 大和│买入│300元 高盛│买入│300元->266元 中金│跑赢行业│324元->265元 招商证券国际│买入│322元->227元 摩根士丹利│增持│220元 野村│买入│336元->200元 汇丰环球研究│买入│325元->175元 摩根大通│减持│90元->105元 券商│观点 国泰君安│经营业绩好于预期，新业务亏损率环比收窄 富瑞│长期增长故事仍稳固 花旗│季度收入符预期，亏损低于预期 星展│仍看好外卖业务前景 瑞银│季度收入符预期，亏损低于预期，关注经营效率 大和│季绩稳固，市场过分忧虑 高盛│维持服务领导地位，长期展望仍稳固 中金│短期疫情有压力，增长韧性见真章 招商证券国际│业绩坚挺，长期前景仍然稳固 摩根士丹利│季绩胜预期，前方面临挑战 野村│新冠疫情反弹导致业务进展暂时放缓 汇丰环球研究│短期营运存挑战 摩根大通│下调今明两年收入预测各3%及5% (fc/w) ~