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寶能姚振華“下落不明”事件的背後,反映出什麼
格隆匯 03-22 21:09

2021年11月20日,一張千億身家寶能創始人姚老闆現身沙縣小吃,並點了一份8塊錢平民早餐堂食的照片上了熱搜。

千億身家頂級富豪與幾塊錢的平民早餐,無比巨大的反差,引發了一場關注量爆炸的輿論風暴。

很多吃瓜羣眾的解讀中,都指向:隨着地產時代沒落,與很多這些年突然橫空市場的地產巨頭一一衰落一樣,寶能也“終於走到了今天”。

小小一份腸粉,不僅反映出了“野蠻人”寶能從高光褪去光環的變化,也是一個時代鉅變的象徵。

事實上,這些解讀還是有失偏頗的。因為寶能並非只投資地產,它其實更是一個金融投資集團,在金融、保險、物流、教育甚至農業方面的資產佈局規模,堪稱一個帝國。

今天,廣州市中級人民法院於近日發佈的一份送達公吿,將寶能集團董事長姚振華送上熱搜。

儘管寶能很快回應稱消息不實,相關法院也因用詞不當撤回了公吿。但對此的種種猜疑聲音,卻怎麼都止不住了。

從一份平民腸粉,到一份發了又撤回的法院公吿,似乎讓人越來越明顯嗅到一種微妙的意味。

01,撤得回的公吿,止不住的猜疑

根據那一份發了又被撤回的法院公吿,儘管可能是存在對“下落不明”用詞不當,但即使是寶能也沒有否認一個事實:公司相關主體陷入與廣州銀行的訴訟案件中。

根據法院送達公吿顯示,廣州市中級人民法院公吿涉及廣州銀行股份有限公司開發區支行與廣州寶時物流有限公司、姚振華、深圳市寶能投資集團有限公司、深圳市鉅盛華股份有限公司金融借款合同糾紛一案。此合同糾紛涉及借款本金7億元及利息、罰息、複利(暫計至2021年9月29日止,利息1429萬元、罰息0元、複利0元),該消息落款日期為3月17日。

市場輿論的焦點之一在於作為一家資產數千億、現金資產也長期有幾十甚至數百億的巨頭企業,7個億的借款頂多是小菜一碟。但為何這麼小的借款都出問題了?這是不是意味着什麼了?

其實這並非姚振華首次出現在法院公吿名單,此前其就被報道有十多條限制高消費的被執行信息,並且基本都是發生在2021年之後。

2021年,正值中國深入推進金融監管以及史上最嚴房地產監管的一年。

在2021年初,寶能集團各大板塊就出現了屢傳欠薪、裁員、債務逾期等負面消息,幾乎與其他高速擴張的房企巨頭同步。從6月鉅盛華逾期支付中國華融信託貸款利息8968.57萬元,到7月寶能集團21.16億民生信託借款本息逾期,同時其面向內部員工等認購的定向融資理財產品逾期,再到8月寶能開始出現部分理財產品逾期的情況,流動性危機越演越烈。

截至2021年10月,寶能集團存在200億元的流動性缺口,以及發生29.75億元債務違約,“寶能系”被納入被執行人案件共4起,執行標的合計70.4億元。

2021年11月,姚振華給集團全體員工發佈一份致員工信,內容直指公司面臨29年來從未有的流動性危機。至此,“寶能系”債務危機被明確確認。

2021年12月,寶能的3億規模“20深鉅06”利息也延後六個月兑付。

據悉,日前由於鉅盛華及控股股東寶能集團流動性緊張,15億規模“21深鉅01”利息支付方式及時間已與投資者協商一致,發生展期。

另據統計,“寶能系”旗下發債主體主要為深圳市鉅盛華股份有限公司和深圳深業物流集團股份有限公司,目前分別存續14只和3只債券,存續規模分別為117.28億和60億。

所以今天這份法院公吿“下落不明”的四字之所以引發巨大關注,是因為近年來金融及地產公司債務違約事件發生太多,難免不引人猜疑。

如此大的資金缺口,如何還債上?會不會出現類似之前眾多地產企業違約?

更遠處的,海航系、華融系、明天系、安邦系、中民投系等超級金融投資巨頭倒下的案例,還歷歷在目。

寶能,會是下一個嗎?

02,經營困境難解

據寶能集團官網資料顯示,集團旗下包括綜合物業開發、金融、現代物流、文化旅遊、民生產業等五大板塊,最高光時刻一度擁有超過18萬名員工。姚振華為寶能系實際控制人。

截至2020年末,寶能集團合併口徑資產總額為5653.03億元,總負債5061.23億元,淨資產為591.80億元,資產負債率89.5%。

鉅盛華是寶能系進行資本運作的核心,主要從事綜合金融、綜合現代物流及調味食品等業務。寶能持有鉅盛華67.4%股份為其控股股東。

根據鉅盛華2021年中報數據,鉅盛華期內實現歸母淨利潤5.16億元,同比下滑58.5%。其中鉅盛華本部淨利潤為-15.67億元,仍處於虧損狀態。在鉅盛華641.62億元的收入中,587.17億元來自綜合金融業務,主要來自前海人壽,但這部分業務毛利率已低至-9.98%,明顯處於艱難經營狀態。

截至2021年中,鉅盛華總資產為5714.58億元,總負債4789.18億元,淨資產925.4億元,資產負債率83.81%。

其中,鉅盛華非流動負債有3370.93億元,包括長期有息負債合計有468.28億元。而其流動負債則高達1418.26億元,其中一年內到期的短期債務合計有384.63億元。

短債規模較大,而其賬上貨幣資金僅有66.18億元,導致鉅盛華短期償債壓力巨大。

需要注意的是,截至2020年末,鉅盛華銀行授信總額有1034.57億元,未使用授信額度為139.31億元,可用授信空間也十分有限。

此外,寶能已經抵押了手上73.54%的鉅盛華股權,在當前局面下,繼續走抵押融資的道路也較為困難。

而在從去年以來開始不得不展期的債務發酵,到公司經營回款困難,債務窟窿越來越大,在這種情況下,寶能能使出的解決辦法,已越來越少。

據悉,為了儘快回籠資金,2021年10月,寶能披露準備放售包括寶能集團深圳總部等在內的千億元資產,在出售的8個重點專項資產包括總部深圳寶能中心、舊改項目、前海優質項目、物流園資產包項目等位於上海、深圳、廣州的資產項目出售。寶能預計在3~4個月內,回款約200億元。

但由於這段時間剛好是房地產處於寒冬狀態,這些項目出售的效果並不理想,截至目前,還沒有公開消息表示,寶能已完成上述項目的出售。

目前時間已過,寶能依然面臨巨大的現金流危機。

03,債務危機的“致命稻草”

回顧寶能的發展歷史,可以説充滿了神奇色彩。

92年在鄧公南巡講話之後,深圳成為創業熱土。

在深圳讀書的姚振華和其胞弟姚建輝抓住國家推動“菜籃子”工程的機遇,靠賣菜起家撈到了第一桶金。

然後很快轉型開啟了以傳統住宅為主的房地產開發業務,並進入物流、保險等重要領域。

2012年,姚振華組建前海人壽保險公司,首創的“萬能險”大獲成功,成為他短期內獲得大量資金加速打造金融投資帝國的最大利器。2013年和2014年,其保費收入分別達到了143.1億元和347億元,進入國內人身保險公司前列。

2015年,姚振華利用前海人壽的險資撬動多家金融機構的資金與華潤增多萬科的第一大股東地位,引發著名的“寶萬之爭”,2016年末寶能系再次舉牌格力被董明珠怒斥其為“破壞實業的罪人”。由此姚振華本人也因此成為了當時最著名的資本“野蠻人”。

但即使如此,寶能系依然在資本界高調擴張中。

就在舉牌格力未果後,姚振華把目光盯上了恰處於巨大風口的新能源汽車領域。

作為資本“野蠻人”,姚振華對於新能源車項目的雄心巨大,一上來就動作驚人。

2017年3月,寶能砸下10億元註冊成立寶能汽車有限公司,很快又以66.3億美元收購了觀致汽車51%的股份。入主觀致,寶能先後在廣州、杭州、昆明、西安拿地建生產基地,有報道稱其累計規劃投資高達1800億。

當時,姚振華還誇下海口,要用10-15年時間將寶能汽車打造成為具備強大競爭力和國際影響力的汽車集團,計劃在2022年之前發售26種新車型。

直到如今,寶能造車的實際情況與當初的願景依然相去甚遠,2021年初寶能汽車還爆出大幅裁員的消息。

據報道,截至2021年,寶能汽車過去幾年取得的工業用地規模超過400萬平方米,但實際上造車項目一直進展緩慢,因此一度被媒體質疑“名義上造車,實際上為了拿地”,甚至引發監管部門的介入調查和點名。

現在的狀況是,在房住不炒的嚴格監管下,以及中國城鎮化率接近飽和的大背景下,地產行業已經轉入黑鐵時代,房地產早已不再是優秀賽道,即使擁有如此多的工業用地,對於寶能來説,一定程度上來説也是個資產負擔。

有意思的是,寶能在今天闢謠的文章中專門提到了姚振華現身寶能汽車深圳工廠視察,並提到工廠3月21日的到崗率99.4%,已實現四大工藝車間及職能部門全面復工。

一派工廠如火如荼的盛況。

但真實情況到底如何誰也不知道,起碼,目前形勢對於寶能汽車來説,並不容樂觀。

目前新能源車格局和路線都基本已定,留給後來者追趕的時間窗口越來越小,還處於造車初期階段並陷入債務危機的寶能,想要借新能源車“翻盤”,尤其難上加難。

也就是説,前期海量的資本投入,卻沒有等來想象中的結果,入局造車反而成為了導致其陷入債務危機的“致命稻草”。

如今儘管寶能已經闢謠,但其這兩年來呈現的頹勢和麪臨的危機,難以否認。

擺在寶能面前的,不僅是巨大的現金流危機,後續再如何給造車項目這個燒錢巨獸續資,甚至要不要乾脆及時止損,是一個極其頭疼棘手甚至生死攸關的重大難題。

身處困境的寶能系,能否等來它的白衣騎士,現在誰也不能肯定。

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