作者 | 茱莉亞

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昨日深夜，無數股民註定難眠。AH兩股的崩潰性放量大跌，徹底擊垮了股民們的心理防線，年初至今的苦苦堅守，只能打落牙往肚子裏咽。

就在市場情緒低落到極點時，昨日深夜，貴州茅台發佈了一則公吿，公佈了其在2022年1月至2月的主要經營數據。

報吿稱，2022年春節期間，貴州茅台產品銷售勢頭向好，市場呈現旺銷態勢，順利實現了“開門紅”。2022年1月至2月，公司實現營業總收入202億元，同比增長20%左右；實現歸母淨利潤102億元左右，同比增長20%左右。

茅台此次發佈經營數據，非比尋常。這是公司歷史上首次發佈月度經營業績，且公吿時間發佈在深夜；從數據上來看，這也是茅台自2019年Q1後第一次出現單季度營收與歸母淨利潤均實現20%的增長，超出不少機構此前15%增長預期。

貴州茅台為何破天荒突然公佈1月至2月的銷售數據？恐怕還是與昨日市場大跌的行情有關。

01

維穩市場的定海神針

昨日，AH股齊齊暴跌，無數股民關燈吃麪，迎來至暗時刻。

港股方面，恆生指數一度大跌5%，恆生科技指數一度大跌6%。前者擊穿2020年3月因疫情影響導致的底部，後者則創下自身歷史新低。中概板塊再次令投資者大跌眼鏡。

A股方面，同樣不容樂觀。上證指數跌2.17%，深成指跌3.4%，創業板指跌4.3%。滬深兩市中，超過3700支股票下跌。除去油氣、黃金等資源貴金屬股，以及輔助生殖概念板塊，其餘板塊均下跌。

其中，茅族與寧王系兩大A股市場權重組合不再玩蹺蹺板效應，默契十足，雙雙大跌。貴州茅台大跌4.13%，一日蒸發逾665億元。寧德時代則大跌7.5%，總市值跌去468億元。

茅族成員中，中國中免大跌6.5%，科沃斯大跌6.29%，通策醫療大跌6.67%，韋爾股份大跌5.61%……寧王系中，三安光電大跌6.94%，北方華創大跌6.03%，億緯鋰能跌4.3%，比亞迪跌3.46%……

市場一片慘綠，只留股民原地哀嚎。

在昨日A股幾乎全線大跌之際，市值老大哥站出來，公佈今年年初至今超出市場預期的銷售數據，顯然，是想維穩市場，安撫市場中較為悲觀的情緒，給予市場信心。

與此同時，茅台自身也有維穩股價的需求。昨日大跌已經讓公司市值一日蒸發超過665億元，其股價更是創下去年9月24日茅台換帥後的新低，新任董事長丁雄軍的壓力可想而知。

於公於私，茅台此時挺身而出，都有其説的過去的理由。不過，從今日的市場行情來看，茅台的定海神針作用，發揮得其實非常有限。

今日，滬深兩市的主要指數繼續走弱，上漲指數跌2.35%失守3300點，實現四連跌。深成指跌2.6%，實現五連跌。創業板則失守2600點。兩市445股上漲，4176股下跌，北上資金淨流出逾55億元。

具體板塊上，寧王系中鋰電板塊遭到重挫，華友鈷業、天齊鋰業雙雙跌停。醫藥生物板塊幾乎全軍覆沒，農林牧漁、國防軍工等大跌約4%。前幾日大火的煤炭、有色金屬板塊也跌幅靠前。

相較而言，茅台領銜的食品飲料板塊跌幅最小，僅微跌0.24%。但即便如此，在118家食品飲料上市公司中，今日上漲的也僅有11家。

由此來看，就算是A股大哥大茅台亮出了殺手鐗，也無法讓市場中悲觀的投資者們回心轉意。那麼，市場究竟在悲觀什麼？

02

消費不振與供應緊張的雙重擠壓

上週六，一年一度的《政府工作報吿》出爐。報吿中提出，出於“穩就業保民生防風險的需要”，今年的國內GDP的目標設置在5.5%左右。去年，國內GDP的兩年平均增速為5.1%，要實現5.5%的目標難度不小。

拉動GDP增長，無非三駕馬車——投資、出口與消費。受益於國內疫情控制得當，在全球供應鏈幾近癱瘓時，國內的供應鏈卻能夠正常運轉，使得出口表現得較為強勁。

但從3月海關總署公佈的今年1-2月的出口數據來看，16.3%的同比增速略低於去年12月兩年複合同比20.9%。主要受美國新冠疫情影響，需求下滑。因為國內的出口由美國等國家的需求恢復與其他海外國家供應鏈恢復共同作用，國際局勢的複雜多變，國內出口動能能否在今年繼續保持還是存疑。

消費上，自去年3月份後，國內的社會消費品零售總額同比增速便開始急劇下跌。邁入三季度，因為不少消費品公司開始提高旗下產品售價，社會消費品零售總額增速有些許回暖，但四季度後，消費低迷的情況並沒有得到明顯的好轉，反而又加劇的趨勢。截至去年12月，國內的社會消費品零售增額同比增速已經降低至1.7%。

出口的不確定性，疊加消費持續低迷，今年拉動GDP增長的重任自然落在了“穩增長”的投資上。基建、製造業、地產是投資的三大主項。

其中，製造業在過去兩年飽受原材料上漲之苦，尤其是銅、鋁、鐵礦石等金屬。從2020年4月至今，LME銅價漲幅已經超過了85%，LME鋁價的漲幅更是超過了170%。

近期，俄烏之間爆發的國際局部戰爭，更是將全球大宗商品的價格推向了一個新高度。全球資源供應鏈的紊亂本就因疫情失控，如今俄烏局勢一直懸而未決，對製造業而言，原材料成本的壓力持續增大。

投資中的房地產，則因為去年去槓桿政策，市場預期仍然較為低迷，而基建又主要通過政府投資進行拉動，經濟內生性不強。

在去年12月的經濟工作會議上，市場對於“穩增長”已有一定預期，這也是去年底一大波成長賽道股如新能源等開啟持續下跌行情的一部分原因，並且此後市場出現了漫無目的的小票行情，市場在等兩會是否有積極的信號釋出。

但《政府工作報吿》的靴子落地，還是讓不少投資者加劇了對今年行情的悲觀預期。加之，美聯儲加息收水在即，俄烏局勢持續動盪，全球投資者的避險情緒都較為嚴重，這就導致資金從AH兩市中大規模撤出，而此前估值過高的板塊，則成為重點抽水對象。

如今，茅台公佈年初兩個月的經營數據，向市場傳遞出消費向好的信號，從今天的股市表現來看，市場並不怎麼買賬。因為國內市場中的絕大多數公司，並沒有如茅台一樣的提價能力，高端白酒消費也與普通消費不能同一而論。市場中，投資者看到更多的是，市值蒸發5000億的金龍魚，股價距離最高點接近腰斬的五糧液，今天大跌16%的康師傅……

03

尾聲

股民常説，當風險來臨時，比黃金更可貴的是信心。可當真的風險來臨時，真正能抵禦恐懼的人恐怕為數不多。因為疫情導致的全球大放水通脹，像推倒多米諾骨牌一樣，一張接一張，推倒一個又一個板塊。

過去一年，從年初的消費，到年中的醫療，再到年尾的新能源，每一個過高估值的板塊，都要經歷一段漫長的泡沫出清過程。現在的大家可能只感受到了擠泡沫的痛苦，忘卻了股價拼命上漲時的狂歡。