3月7日，深圳證券交易所發佈“關於深港通下的港股通股票名單調整”公吿，新增26家港股上市公司被調入深港通下的港股通股票名單。國內代建龍頭公司綠城管理控股(09979.HK)躋身其中，正式成為港股通標的，即日起生效。

（來源：深交所官網）

一、去年逆勢大漲近71%，2022再獲資本市場認可

市場對港股通名單的調整一直保持高度關注。一方面，隨着交易機制等不斷完善，通過港股通交易的合格內地投資者越來越多，參考以往的情況，個股一旦被調入港股通，有較大概率吸引南下資金，推動個股成交額和市值提高。

另一方面，港股通納入標準嚴格，相當於提前對被納入個股的市值、流通性、股權高集中度、公司治理和財政狀況等進行了綜合篩選，一定程度上代表了專業機構對被調入公司發展戰略和未來前景的看好，可以幫助投資者更好地挑選出具備長期投資價值的公司，分享投資收益。

作為具有成長性的行業龍頭公司，綠城管理控股則一直廣受資本市場關注。2021年在港股內房股板塊整體低迷的背景下，綠城管理股價屢創新高，全年逆勢大漲70.61%，市值突破百億大關，充分彰顯了輕資產代建穿越週期的強大韌性。

港股內房股板塊2021年以來走勢

綠城管理控股2021年以來股價走勢

（來源：富途牛牛）

納入港股通，預示着綠城管理控股在資本市場的知名度和影響力將邁入新階段。預期後續隨着內資資金的關注和流入，公司的股東結構將進一步改善，推動公司股票流動性站上台階，為公司長期估值提升帶來積極影響。

二、業務天花板抬升，政府代建、資本代建大有可為

綠城管理的高關注度與其稀缺性密不可分。公司是當前市場上唯二的代建標的，且是唯一業務覆蓋商業代建、政府代建、資本代建全領域，項目遍及全國的代建上市公司。

憑藉敏鋭的市場嗅覺，近年綠城管理一直在跟隨外部環境變化，主動進行業務結構優化，成效顯著。截至2021年上半年，公司來自私企、政府、國企的管理項目總建築面積佔比分別達到42.5%、21.7%、35.7%，業務佔比更加均衡。

在提升行業代建門檻，穩固商業代建的基礎上，預期今年公司政府代建、資本代建業務大概率將保持迅猛勢頭，將為公司發展增加更多確定性。

政府代建層面，以“兩會”重申的保障性住房建設為例，有機構基於現有數據預測，2022年保障性住房建設有望實現投資5600億元，整個“十四五”期間，該領域的投資總額或達2.34萬億元，將為綠城管理提供穩定的可挖掘空間。如果將城市更新、社區改造、市政公建配套等項目計算在內，市場體量將更大。

而綠城管理政府代建服務經驗豐富。公開數據顯示，公司歷史上已交付的政府代建總建築面積達到3150萬平方米，現履約總建築面積3400萬平方米，歷史改善近20萬户原住民生活環境。此外，持續擴大的代建規模和客户佔比，也從側面印證了公司的專業能力和品牌價值在政府層面深受信賴，已經為公司政府代建業務的長足發展奠定了基礎。

與此同時，房地產市場深度調控過程中，資本代建的機會也在不斷湧現。綠城管理抓準時機，在2022年1月，就宣佈與金融機構簽署多個資產處置遇困類項目，並與頭部資產管理機構東方資產展開戰略合作，推進涉房類項目合作，實現了新的業務突破，推動業務天花板持續抬升。

值得一提的是，強調內生性增長的同時，綠城管理外延佈局節奏也在加快。公司在2022年初宣佈收購浙江熵裏建設60%股權。根據公吿的固定收購對價及保底利潤協議，行業人士認為此次收購性價比極高。更重要的是，通過收購公司還將獲得一支由代建老將徐雄翔坐鎮的精英團隊，鞏固公司的管理能力和行業地位。

小結

2021年綠城管理的表現可以用“鋒芒初露”來概括，穩固的基本面和不俗的業績表現讓市場充分認識到公司所具備的高行業景氣度、高稀缺性以及高成長性，公司也以突出的市值表現回饋了投資者。

站在2022年的開頭，內生與外延增長動力充足的綠城管理似乎又已經為今年的“鋭不可當”埋下伏筆。加上此次公司被調入港股通，投資人已經有更多的理由對其抱以持續關注。