本文來自格隆匯專欄：投中網，作者：王滿華

谷愛凌之後，剛滿18歲的蘇翊鳴也火出圈了。

2月15日，小將蘇翊鳴在北京冬奧會單板滑雪大跳台比賽中，以182.5的高分斬獲一枚金牌，這是中國首枚單板滑雪金牌，他本人也成為中國最年輕的冬奧冠軍。

賽後，一條關於“蘇翊鳴經紀人稱每天拒絕100個代言”的話題迅速登上熱搜，將蘇翊鳴的商業價值展露無遺。隨着運動員熱度不斷攀升，其背後“操盤手”，體育經紀公司Endeavor巍美也開始進入大眾視野。

Endeavor巍美成立於2016年，背後是全球最大的體育娛樂公司Endeavor集團。Endeavor 在全球30餘個國家經營娛樂、體育及時尚業務，簽約了卓別林、瑪麗蓮夢露、休·傑克曼、盜夢空間導演諾蘭等知名藝人和導演，以及科比、德約科維奇、李娜等體育明星，併為NHL、NFL、英超聯賽等國際賽事提供贊助招商。

根據Endeavor巍美此前在公眾號發佈的推文顯示，本次北京冬奧會，Endeavor共有15位/組簽約運動員參與賽事，集團旗下運動員一共獲得3金1銀2銅的成績。值得一提的是，Endeavor巍美也曾是“頂流”谷愛凌代表中國參賽的幕後推手，合作期間，公司曾幫助谷愛凌拿到奧地利紅牛的品牌代言，並登上多家國內外頂尖時尚雜誌。不過，二者的合作已於2021年2月終止。

目前，關於Endeavor巍美及Endeavor集團的介紹文章很多，這裏不再贅述。但關於Endeavor巍美，卻有兩點值得關注：

1、Endeavor巍美雖是Endeavor的中國子公司，卻是由紅杉中國牽頭，騰訊、方源資本、分眾傳媒等共同出資成立的，現任CEO黃海晨也曾是投資人，在弘毅投資工作多年，可以説，這是一傢俱有很強“資本基因”的公司。

2、VC/PE幫海外公司在中國成立合資子公司的不多，文娛/體育已經不是投資人熱切注視的賽道，主動“攢局”更是罕見。

於是，我帶着好奇試圖去扒了一下Endeavor巍美的前世今生。

好萊塢大佬殺入中國，VC/PE“攢局”

時間撥回到2016年6月，國際體育娛樂經紀公司WME-IMG（Endeavor的前身）宣佈成立中國子公司Endeavor巍美，該公司由紅杉中國牽頭，騰訊、分眾方源體育基金共同投資設立。根據天眼查，沈南鵬本人及騰訊的代表馬丹英現在仍為該公司董事。

這並非WME-IMG首次佈局中國。早在1993年，IMG還未被WME收購前就已經進入中國和體育總局合作，拿下了甲A聯賽的商務開發權，並推動了CBA的早期商業化；2009年，IMG還簽下了從體育總局單飛的李娜。合併後的WME-IMG集團更是對中國足球的推廣和市場營銷影響頗深，還已經拿下了中超聯賽2016-2017賽季國際電視獨家版權。

可以説，當時的WME-IMG在中國體育市場已經取得了不俗的成績，而選擇跟VC/PE合作成立合資子公司，更像是其為了實現中國業務的快速擴張、挖掘新機會而主動做出的一次“新嘗試”。

這樣判斷與集團自身的“基因”有關。回顧WME-IMG的發展歷程可以發現，這家公司十分善於利用資本手段突破業務天花板。

早在2013年，WME對IMG的那次歷史性收購，就是聯合銀湖資本共同完成的，且銀湖資本當時握有新公司WME-IMG的51%的股權，是其最大股東；2016年，WME-IMG又拿到了軟銀的2.5億美元注資，用於整合併購核心娛樂明星和體育賽事資源。

再來看當初參與出資的幾家機構，也很有講究。

根據通稿，那次合作是紅杉中國牽的頭。彼時，紅杉中國剛剛協助領英及Airbnb先後進入了中國市場，並幫助他們尋求本土化的運作方式，WME-IMG找來“攢局”的確再合適不過。

紅杉中國找來的騰訊和分眾方源體育，前者是當時最活躍的CVC之一，不僅擁有國內最大的流量入口微信和QQ，還在娛樂和體育領域手握豐富的產業資源；後者則是由分眾傳媒和方源資本共同成立的一支體育產業基金，除了提供資金支持，分眾傳媒作為國內梯媒巨頭，也深度掌控着線下流量入口。

上述幾家湊在一起，加上WME-IMG自身行業優勢，相當於資金、產業資源、投放都有了，堪稱“夢幻組合”。

有意思的是，Endeavor巍美的新任CEO黃海晨，過去也是投資人，他曾在弘毅投資工作多年，主要關注好萊塢市場及TMT領域，參與了眾多投資併購項目，包括髮掘了字節跳動和SMG影業等。

可以説，Endeavor巍美是一傢俱有很強“資本基因”的公司。

值得注意的是，“攢局”在風險投資圈並不少見，但文娛早不是投資人熱切注視的賽道了，加上WME-IMG是一家海外公司，這場“攢局”有哪些偶然和必然嗎？

看一下Endeavor巍美成立的年份，這個問題似乎有了答案。

“曇花一現”的文體投資

Endeavor巍美成立於2016年，當時，中國的娛樂和體育行業正在以一種接近瘋狂的方式增長。

中國電影市場的票房在五年裏從100億增長到近500億，成為了全球第二大電影票倉；受益於“46號文”的發佈和國家政策，中國的體育行業也在2015-2016年間突然成為了資本爭相投入的領域。

根據CVSource投中數據顯示，2016年，我國文娛行業的投資數量曾達到峯值，高達2635起，總投資額超過1462億元；同年，體育產業也迎來投資巔峯，全年融資數多達199起，投融資總額超170億元。

從2015年開始，體育和娛樂行業就成為騰訊的投資重點，其先是以5年5億美元的“天價”拿下了NBA獨家轉播權，隨後又成立了企鵝和騰訊影業兩家電影公司；而蘇寧體育則是以20億元人民幣的價格，收購了國際米蘭68.55%左右的股份；暴風集團作為GP的上海浸鑫資本，也在當時以10億美金的價格控股了全球體育版權巨頭MP&Silva，而樂視體育期間的兩輪融資也從8億劇增到80億，估值一度超200億元。

機構“攢局”，大多出現在行業情緒高漲的時候。Endeavor巍美，一定程度上，正是中國文體產業投資那段“瘋狂歷史”的見證者和受益者。

不過，這段“甜蜜時光”卻更像是曇花一現。自2018年以來，文娛投資呈現出斷崖式下降之勢。受到文娛行業監管趨嚴、二級市場股價下跌的傳導等因素影響，文娛行業2018年的投資數量降至1260起，該數字在2019年更是鋭減72.4%至348起，投資金額下調至824億元；另一方面，2019年，國內體育行業融資數量為84起，五年來首次下降至兩位數，融資金額為36億元人民幣，創2015年以來新低，2020年，國內體育相關公司的投融資迎來冰點，累計融資數量僅為53起，總額約合30億元人民幣。

當下，隨着冬奧運動會的熱度不斷攀升，以及國家“帶動3億人蔘與冰雪運動”的號召，不少機構紛紛佈局，體育產業投資似乎迎來了轉機。不過，有投資人吿訴我：“只要國內體育行業還處於發展初期，沒有找到穩定的增長點，想要重演2015-2016年時期的“瘋狂”，就絕非易事。”

有意思的是，昨天某家PE機構在朋友圈分享了一張長圖，數位投資人從冬奧會的角度大談未來投資機會。文中提到了科技、醫療、能源、安全，甚至是元宇宙等多個領域，卻唯獨沒有聊到體育投資本身。