“東數西算”：數字化基建的投資機遇該如何把握？
本文來自：修煉投資的水晶球，作者：徐馳、姜楠宇
投資要點
事件：
2月17日發改委等四部門聯合印發通知《全國一體化大數據中心協同創新體系算力樞紐實施方案》，全國一體化大數據中心體系完成總體佈局設計，“東數西算”工程正式全面啟動。同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏等8地啟動建設國家算力樞紐節點，並規劃了10個國家數據中心集羣。
點評：
1、 為什麼要搞“東數西算”？
新一輪科技革命和產業變革下，算力作為數字經濟的核心生產力，成為全球戰略競爭的新焦點。根據國家發展改革委高技術司，截至目前，我國數據中心規模已達500萬標準機架，算力達到130EFLOPS（每秒一萬三千億億次浮點運算）。隨着數字技術向經濟社會各領域全面持續滲透，全社會對算力需求仍十分迫切，預計每年仍將以20%以上的速度快速增長。
我國西部的電力成本遠低於東部，與其將電力“西電東送”於耗電的數據中心，不如直接將數據中心向西遷移。我國西部地區發展數據中心產業具有氣候適宜、能源充足、土地租用價格低廉等優勢條件，在西部地區建設數據中心，將能源消費地與生產地重疊，可以極大地減少能源運輸的消耗。而相較於能源運輸，光傳輸可解決時延、傳輸帶寬的問題，且投入的成本沒有特高壓那麼大。
加強西部地區的數據中心建設，有望消弭中西部地區數字基建的水平差異。經過工業化、互聯網經濟兩次浪潮後，我國東西部地區數字基建相對發展不平衡，通過“東數西算”工程適當超前基建，有望反哺西部，通過發展數字經濟實現整個國土的均衡發展。
2、“東數西算”有何意義？
“東數西算”有利於升級算力供給體系，帶動東西部地區經濟發展和產業上下游投資，同時降低中小企業數據轉型成本。目前我國數據中心大多分佈在東部地區，由於土地、能源等資源日趨緊張，在東部大規模發展數據中心難以為繼。而我國西部地區資源充裕，特別是可再生能源豐富，具備發展數據中心、承接東部算力需求的潛力。為此，要充分發揮我國體制機制優勢，從全國角度一體化佈局，優化資源配置，提升資源使用效率。“東數西算”，是指通過構建類似於“西氣東輸”的“信息通道”，把東部的數據“輸送”到西部進行存儲和計算，在西部建立國家算力樞紐節點，改善數字基礎設施不平衡的佈局，發揮數據資本化的最優價值。
3、相關產業鏈標的梳理
穩增長下，數據中心產業鏈條長、帶動效應強，作為新基建的代表，有望充分受益“東數西算”工程推進，拉動我國雲基建板塊整體投資支出。數據中心產業鏈主要包括產業上游設備、設施和軟件供應商、中游 IDC 建設者和服務商以及下游的各行業應用客户。“東數西算”工程有望拉動 IDC、ICT設備、光模塊、運營商、温控設備、光通信等領域的需求。我們梳理了數據中心產業鏈相關標的，共32家，詳見圖表5。
風險提示：“東數西算”工程推進低於預期；數據中心建設進度低於預期；供需格局惡化；大數據應用需求低於預期。
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