結構性行情走了三年，如果不做做調整，市場都不正常，更何況是在A股，這個波動大的市場。在開年以來的成長股調整，導致市場情緒達到了冰點，眾多個股跌幅在20%以上。

這其中，A股的一家熱管理龍頭：三花智控，在年前慘被資金砸盤，從K線來看，已經是連續收九連陰，對應股價差不多回到2020年半年度階段。

1、跌停原因：疑似新競爭者加入，公司成長性受質疑

三花智控作為空調冰箱零部件、汽車空調及新能源車熱管理元器件的知名製造商，主營業務主要有製冷空調零部件和汽車零部件，其中製冷空調零部件又可以分為製冷業務單元、AWECO業務單元、微通道業務單元及其他。2021H1製冷空調零部件、汽車零部件業務營收佔比分為72.49%、27.51%。

近些年來，隨着新能源汽車滲透率的逐步提高，三花智控的成長性被進一步打開，根據中汽協數據顯示，伴隨新能源汽車快速增長，新能源汽車新車滲透率由2018年的4.47%快速提升至2021M1-M10的12.87%。全球市場方面，根據EV sales數據顯示，2016-2020年全球新能源乘用車銷量CAGR為34.85%，2021H1同比增速168.92%，維持高增態勢。

使得高效節能汽車的快速發展有望帶動調温閥、電子水泵等新產品的需求提升，新能源車也將形成新的電子膨脹閥、冷卻板等部品的需求。根據電器工業數據，新能源車熱管理系統核心配件總價值量從2230元提升至6410元左右，新能源車熱管理價值量較傳統汽車提升近2倍。

而三花智控制冷零部件領域，在國內處於龍頭地位，根據產業在線數據顯示，公司電子膨脹閥、四通閥內銷市場佔有率維持40%以上，截止閥內銷市場佔有率維持20%以上。而根據產業在線數據測算，2019年公司微通道換熱器全球市場份額提升至34.86%，公司在微通道領域的市場競爭力不斷提升。

在當前，三花智控已成為汽車空調和熱管理系統控制部件領域全球的主要供應商。截止2017年底，三花汽零已和長城、比亞迪、上汽、蔚來、奔馳、特斯拉等整車廠商以及法雷奧、馬勒等汽車一級供應商訂立過合同。

從最新的業績來看，前三季度公司實現營業收入約117億元，同比增長36.39%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約13億元，同比增長18.4%。截止到2021年年底，該公司機構持倉58家，總共持倉市值在43.43億。

而在上個月末，三花智控的股價調整幅度差不多10%後，慘遭砸盤，從市場流出的信息來看，指向的是新競爭者的加入，市場擔心三花智控的成長性降低。

2、吸引超300機構扎堆調研，富國、高毅、高盛、聚鳴投資在列

從最新流出來的調研信息來看，吸引了市場知名的機構，富國、高毅、高盛、聚鳴投資等公私機構均在列。

從機構的提問上，也是對於新競爭者情況的關注，三花智控：該公司的機電事業羣為了尋求其實那個在汽車上的突破，接下去會進入那個汽車這個行業，而且明確會做電動壓縮機，轉向輔助，電子水泵，從這個公開的信息來講，其實大部分都是沒有衝突的，只是唯一有一點點衝突的實際上就是電子水泵，那個這一塊實際上對我們的影響其實相當有限，另外一個如果説還有傳言説美的做電子膨脹閥公司也聽到了，做泵做壓縮機是屬實的，電子膨脹閥沒有明確確定。

而對另一家競爭者來講，三花智控表示在電子膨脹法這個領域，無論是在家電還是在新能源汽車這個賽道，市場都是領先的，在家用賽道，市場佔有率全球第一的，佔有了全球50%以上的份額，在新能源賽道我們是第1個，把電子膨脹閥應用到從家電應用到新能源汽車上的，是技術的引領者。

但是從股價來看，市場確實存在這類的擔憂，不然也不會直接出現在業績還未出來之前，股價跌停的情況。

截止到最新收盤日，三花智控的PE在40倍左右，相比於其他的成長股高PE確實存在一定的性價比，但是存在這種性價比的前提是，業績能夠延續高增長的態勢。