港股點評

大和：首予中金(03908.HK)買入評級 目標價32港元大和發表研究報告指出，2020年中金公司(03908.HK)的股本回報率約爲12%，較該行覆蓋的9家中資券商高出3.1個百分點，預測中金的有關優勢將進一步擴大至4.4個百分點，股本回報率於2023財年升至16.9%。該行補充，中金在收入方面，大部分涉及高股本回報率的業務組合，其2020年費用收入佔經營利潤約48%，高過同業的39%；其風險管理嚴格，而在IT力的支持下，財務槓桿運作較同業高；大和認爲中金的經驗和領先地位，可成爲中國資本市場的新興領域(如機構經紀業務、衍生品和在港上市的美國預託證券)的受惠者。首予中金買入評級，目標價32港元。

瑞銀：江西銅業股份(00358.HK)去年業績指引符預期 憂銅價下行 重申沽售評級瑞銀髮表報告，指江西銅業(00358.HK)去年業績指引符預期，惟憂慮銅價下行，重申沽售評級，目標價12元。該行指，江西銅預計去年淨利潤介乎52.2億元至59.16億元人民幣(下同)，與上年同期相比，將增加125%至155%，符合瑞銀預期的56億元及市場預期共識58.06億元。公司將盈利增長歸功於銅和硫酸的平均價格上漲，並對前景看法和指引沒有變化。

中金：升中遠海控(01919.HK)目標價至19.5港元 料股息率具吸引力中金髮表報告表示，中遠海控(01919.HK)發佈業績預告，預計2021年實現歸母淨利潤893億元人民幣，按年增長799%，基本符合該行此前預期，但可能低於部分市場樂觀預期。該行指，中遠海控去年末季度淨利潤爲217億元，低於第三季的305億元。由於2022年平均運價有望上漲，中金上調2022年盈利預測97%至1,019億元，引入2023年盈利預測596億元。中金維持對中遠海控跑贏行業評級，考慮到H股股息收益率更有吸引力，上調H股目標價22%至19.5港元，相當於預測2023年市盈率4.5倍。

美銀證券：降嗶哩嗶哩(09626.HK)目標價至769港元 評級買入美銀證券發表研究報告，嗶哩嗶哩(09626.HK)將於2月下旬公佈第四季業績，美銀基本維持季度月活躍用戶(MAU)達到2.7億及58億元收入預測，略高於市場預期，將其今年首季收入預測下調至55.7億元，略低於市場預期，認爲嗶哩嗶哩有望在2023年實現4億月活躍用戶的目標，並預計2022至2023年的用戶淨增長幅度將與2021年相近，達到超過6000萬。假設今年下半年可推出更多新遊戲，美銀將2022年收入增長預測下調6%至增長34%，將2022年廣告及增值服務增長率預測下調至55%及43%，全年利潤率降低2%，相應將今明兩年收入預測下調6%及8%，每股盈利預測下調7%及16%。目標價下調至769港元(原本932港元)，重申買入評級。

美銀證券：升國泰航空(00293.HK)目標價至6.15港元 評級跑輸大市美銀證券發表研究報告，指國泰航空(00293.HK)受惠貨運業務復甦，去年下半年扭虧，料錄約20億元盈利，勝預期，但公司指引由於新機組人員隔離限制，料2月起每月消耗現金介乎10億至15億元，則差過預期。該行上調對國泰2021至2023年業績預測，目標價由5.5港元升至6.15港元，維持跑輸大市評級，指現時估值相當於預測明年市賬率1.1倍，高於疫情前水平，但即使未來通關，公司仍面對結構挑戰。

裏昂：下調思摩爾國際(06969.HK)目標價至59港元 評級買入思摩爾國際(06969.HK)早前發盈喜，料年度經調整純利預期按年增約33%至46%。裏昂發表報告，指集團預測符合市場預期。該行下調思摩爾盈利預測，將目標價從70港元下調至59港元，維持買入評級。裏昂表示，對思摩爾中期前景持樂觀看法，預計其新發布的超薄陶瓷芯煙彈解決方案FEELMAir將成爲中期平均售價和毛利率的驅動因素，並提高減輕對人體損害的效果和改善吸電子煙體驗。裏昂指，由於中國政策因素和美國的上市前菸草產品申請進展，認爲2022財年業績增長可見度應會提高。該行將思摩爾2021至2023年收入預測下調10%至22%，經調整後淨利潤預測下調11%至25%。

高盛：升頤海國際(01579.HK)評級至中性 目標價31.62港元高盛發表報告表示，將頤海國際(01579.HK)評級由沽售上調至中性，目標價爲31.62港元。報告補充，頤海的銷售夥伴合作模式支持了公司過去5年的快速擴張，2015年至2020年銷售年複合增長率達45%。隨着低線城市滲透率的提高，新產品的推出和生產效率的提高，預測公司於2021年至2025年收入及盈利年複合增長率均爲15%。該行指，看好頤海在複合調味品和方便食品方面推出的新產品，但考慮到投資增加，預計該等產品在近期和中期的利潤貢獻將很低。自從該行在2021年7月7日將該股加入沽售名單以來，頤海股價已累跌39%，認爲股價調整已反映關聯方和方便食品銷售增長放緩因素。

瑞士信貸：上調中海油服(02883.HK)目標價至10港元 評級跑贏大市瑞信發表報告指，中海油服(02883.HK)昨日舉行了今年策略日，表明油田服務市場正在復甦，看法與其環球同業過去一週對去年第四季業績作出的評論類似。該行表示，由於中海油(00883.HK)今年的資本支出預算穩步增加(按年增長最多10%)，中海油服今年的自升式鑽井平臺利用率料可由去年首九個月的70%，提高至88%。另外，集團亦預計今年將簽署12億美元的新海外合同。瑞信上調中海油服股份目標價，由9港元升至10港元，對其估值延伸至2022年，相當於預測今年市賬率1倍，維持跑贏大市評級。

瑞士信貸：降港交所(00388.HK)評級至中性 目標價下調至502港元瑞信發表研究報告指，港股去年第四季日均成交量達1260億元，按季下降24%，主要由於流通量及平均市值下降。該行預計，港交所(00388.HK)第四季收入將按年下滑6%至48億元，而稅後淨利潤將按年下跌12%至26億元，低於市場預期23%。年初至今港股成交延續去年第四季的低迷交易情緒，日均成交額爲1310億元。瑞信表示，上市公司復甦較預期慢，加上市場情緒不樂觀，因此將2022財年日均成交預測從1630億元下調至1510億元。瑞信將港交所的目標價從534港元下調至502港元，並將投資評級由跑贏大市下調至中性。

麥格理：輕微上調歐舒丹(00973.HK)目標價至38.1港元 評級跑贏大市麥格理髮表報告指，歐舒丹(00973.HK)截至去年12月底止第三財季銷售淨額爲6.5億歐元，按報告匯率計算增長13.5%，而同店銷售增長5%，重申跑贏大市評級，目標價由38港元微升至38.1港元。麥格理指，雖然全球Omicron確診病例激增，但歐舒丹同店銷售有所改善。管理層將2022財年的收入指引提高到按年增長15%至16%，營業利潤率亦將達到15%至16%。品牌方面，Elemis和核心品牌將起引領作用，而Sol de Janeiro則略微好過管理層的預期。因此該行將2022財年和2023財年對歐舒丹盈利預期分別提高0.4%和0.6%，以反映2022財年更高的指引。

美銀證券：降申洲國際(02313.HK)盈測反映人幣升值等不利因素 重申買入評級美銀證券發表報告表示，基於申洲國際(02313.HK)自去年第三季以來受新冠疫情的不確定性影響，決定下調對申洲國際2021年及2022年每股盈利預測各5%及3%，反映越南、寧波廠房及人民幣升值等因素，但該行仍相信公司今年迎來複蘇的一年，因訂單強勁及產能釋放，相信其長線前景鞏固。該行指，重申對申洲買入評級及目標價178港元。美銀證券預計申洲毛利率將從2020年的31.2%，下降至2021年的28%左右。進入2022年，該行預計產能穩步擴張且外匯基本穩定，料毛利率可恢復至逾29%水平，但仍低於疫情前逾30%的水平。

美股點評

花旗：下調IBM目標價至140美元 維持中性評級花旗分析師Jim Suva維持IBM(IBM.N)中性評級，將目標價由143.27美元略降至140美元。Suva指出，現在就回答這家IT服務公司是否“渡過難關”這一問題還爲時過早，因爲分拆Kyndryl Holdings(KD.N)帶來的實際收益可能會不及IBM此前預期。IBM預計，2022年營收將實現中等個位數比例的增長，其中Kyndryl的增量銷售也將提振營收，Suva認爲實際情況如何目前難以做出判斷。該分析師表示，“我們希望看看，除了簡單的(同比)可比較數據以外，在這個單一的收益數據的帶動下，IBM是否能將形勢轉變爲可持續的趨勢。”