本文來自格隆匯專欄：君臨

開年兩週，指數頹勢，市場基本延續了12月份的題材和妖股行情，數字經濟、預製菜、新冠檢測成為當下熱點。

由於海外疫情消息不斷催化，這周走的最強的個股仍以新冠檢測概念股為主，包括森萱醫藥、雅本化學。

但整個板塊有明顯加速趕頂趨勢，換手率高企，週末又流出雅本化學停牌核查、九安醫療合同存在無法全部履行風險的公吿，在裏面的小夥伴需要多一份警惕。

儘管開局不順，但君臨並不悲觀，以往1月份下跌的年份，後續都陸續出現結構牛或全面牛行情。

降準的“信號彈”已經出現，咱們對後市還是可以有所期待的。

通常而言，在信用企穩初期，風格傾向於價值藍籌，信用企穩中後期成長會慢慢恢復。

行業板塊上，短期風格會傾向於低估值穩增長板塊，包括基建地產鏈的家電、金融、地產，也包括新基建領域的計算機、通信。

以及業績改善的消費板塊，包括必選消費、醫藥，農林牧漁裏受益豬週期的子行業。

後期的成長主線，包含持續高景氣的高端製造和戰略科技行業，新半軍等板塊待調整充分後再關注。

數字基礎設施

前不久的1月12日，國務院印發《“十四五”數字經濟發展規劃》。

其中高度肯定“十三五”期間數字化賦能經濟社會成果，明確“十四五”將繼續堅持推進數字產業化和產業數字化，賦能傳統產業轉型升級，為構建數字中國提供有力支撐。

並且，首次提出了數字經濟產業增加值佔GDP10%的階段目標。

沒隔幾天，關於數字經濟，週末又出了一項重磅消息。

1月15日，《求是》雜誌發表重要文章《不斷做強做優做大我國數字經濟》。

文章指出，“發展數字經濟是把握新一輪科技革命和產業變革新機遇的戰略選擇。數字經濟健康發展，有利於推動構建新發展格局，有利於推動建設現代化經濟體系，有利於推動構築國家競爭新優勢”。

最近密集的政策出台及決策層的表態，都反映出一個信息，就是產業數字化勢在必行。

數字經濟涉及的內容很多，發展規劃中的主要目標也涉及多個領域。

其中的核心指標是數字經濟核心產業增加值佔GDP比重，其他還包括IPv6活躍用户數，千兆寬帶用户數等。

儘管有各種各樣的指標和規劃，但最先要建設的肯定是數字基礎設施，這正好也符合“興基建、穩增長”的大方向。

信息網絡基礎設施是數字經濟底層基石，過去幾年時間，國內通信基礎設施“超前建設”的狀況比較明顯，“技術”跑在了“應用”前面。

因此，“十四五”期間，5G基站、寬帶接入、骨幹傳輸網等投資或保持相對平穩，不會呈現明顯的週期起伏。

通信行業估值的“點燃”，需要關注元宇宙等C端應用的流行以及各垂直細分行業的智能化改造。

按照規劃中的內容，智能化改造包括光纖網絡的擴容提速、5G網絡規模化部署、IPv6規模部署應用、空間信息基礎設施升級幾大方面。

（1）千兆寬帶

後疫情時代線上辦公和生活方式的習慣已經不可逆，全球寬帶接入基礎設施投資繼2020年以來有明顯的上行。

展望“十四五”時期，遠程辦公和元宇宙系列應用是需求側升級寬帶主要動力，Omdia預計2026年全球千兆寬帶用户將達到17%，國內主要看政策指引和運營商超前鋪設。

按照百兆寬帶滲透經驗來看，預計到2025年國內千兆用户滲透率或達到40%，高於政策指引水平。

千兆升級將帶來局端板卡、光模塊升級需求以及終端光貓、智能家庭網關、機頂盒換機需求。

預計局端市場主要增長在2021-2023年，而終端滲透則相對緩慢非線性增長。

相關公司：博創科技、共進股份、平治信息、天邑股份、創維數字

（2）數據中心

《新型數據中心發展三年行動計劃》的出台決定了IDC未來三年發展邏輯或主要由供給側決定。

全國數據中心機架年均產能增加20%，上架率2023年平均在60%以上，這將有助於平穩市場價格，助力行業盈利質量提升。

行業格局方面，四大核心樞紐節點將加快集羣建設，相關地區龍頭公司仍然具有優勢，疊加行業格局集中，業績釋放將高於20%的增長。

之前，發改委也在“推動數據中心、5G等新型基礎設施綠色發展方案”中要求，IDC的建設要以綠色低碳為主，逐步對電能利用效率超過1.5的數據中心進行節能降碳改造。

因此，制度有可能會倒逼落後產能退出，使得具有更強實力的第三方龍頭公司優勢更加顯著。

相關公司：寶信軟件、光環新網、奧飛數據

（3）雲網融合

雲網融合方面，“十四五”規劃重視佈局全國一體的算力網絡，加快實施“東數西算”工程，推動智能計算中心有序發展。

數據中心互聯需求將快速增長，Omdia預測全球DCI市場規模將在2023年達到70億美元，IDC預測我國雲網絡市場2025年達到41.6億美元。

我國雲網絡市場2025超40億美元 來源：IDC

其中，雲上網絡（虛擬化、均衡負載和DPU）、雲間網絡（白盒DCI）、上雲網絡（SD-WAN）增速尤為亮眼。

相關公司：光迅科技、新易盛、中際旭創、南凌科技

（4）公共服務(數字化供水、供熱)

智慧城市是數字經濟中的重要一環，概念股數字政通這陣子就受到資金關注。

在數字經濟的規劃中，公共服務數字化已經成為長期任務，其中“三供一業”（供水、供暖、供氣和物業）會成智慧城市改造重點。

2020年智慧水務市場規模約為126億，預計2023年可達251億，CAGR為26%。

以往，我國重視污水處理廠的建設，然而卻輕視管網建設和升級優化。

智慧水務建設將水務行業全產業鏈進行數據打通共享，短期來看能夠為水務企業降本增效，減輕地方政府財政負擔。

長期來看則有助於實現我國節水型社會的建設目標，解決水資源不合理損耗，提升水資源利用率，並改善污水處理及再生水利用情況。

另外，供熱也是城市最重要的基礎設施之一，存在數字化改造需求。

當前我國集中供熱缺乏精細化調控手段，過量供熱與供熱不足現象頻發，能源利用率較低，多方面存在熱量損耗。

據國家統計局數據，2011年我國城市集中供熱面積為47.38億平米，2019年為92.51億平米，2011-2020年的CAGR達到8.5%。

在供熱節能改造過程中，需要對熱源、熱網、熱用户進行整體方案設計及實施，熱力企業越發看重供熱節能企業是否具有更高的結果交付能力。

中小企業受制於技術能力和服務水平的限制，無法提供全套產品和服務。

供熱節能壁壘 來源：瑞納智能招股書

“雙碳”政策環境下，對供熱系統實施數字化管理、加強温度自動化控制、完善供熱調度系統成為了供熱行業下一步建設的重點。

在實際效益和數字經濟政策推動的雙重加持下，公用事業數字化具有廣闊的市場空間。

相關公司：

數字化水務：和達科技、威派格

數字化供熱：瑞納智能、邁拓股份、匯中股份