今日，鋰電股板塊全線大跌。

鋰礦雙巨頭贛鋒鋰業、天齊鋰業分別大跌8.5%、7%。江特電機大跌5.2%，盛新鋰能大跌4.8%。同時，鋰電池龍頭企業寧德時代跌6.29%、億緯鋰能跌5.54%，國軒高科約5%，容百科技、恩捷股份、天賜材料等跟跌。

過去一年，鋰礦板塊是A股市場中最炙手可熱的賽道。贛鋒鋰業一度累漲145%，天齊鋰業一度累漲300%，被稱為妖股的西藏珠峯則在短短三個月內飆漲222%。

今日，這一板塊全線大跌，攻破了不少投資者的心理防線。

01

外患持續

美聯儲加息的影響還在繼續。

上週，美聯儲鷹派態度讓市場對於全球流動性縮緊有了較為悲觀的預期。不少鷹派美聯儲官員在上週五發聲稱，將於明年3月或5月加息，而最新的FOMC決議的點陣圖也顯示，明年或將有3次加息。同時，美聯儲宣佈，每月減少300億美元的購債規模，速度比預期快了一倍。

美聯儲貨幣政策轉鷹的態度，疊加令市場恐慌的“四巫日”（股票期權、指數期權、股票期貨和指數期貨到期日），上週五晚，美股全線大跌。道瓊斯工業指數下跌1.48%，標普500指數下跌1.03%，納斯達克指數下跌0.07%。

受美聯儲加息的影響，全球其他央行也邁出跟隨的加息步伐，以對沖匯率降低，資金迴流美國。

其中，英國央行率先搶跑加息，將基準利率上調15個基點至0.25%，墨西哥、智利、哥斯達黎加、巴基斯坦、匈牙利和亞美尼亞央行，均在美聯儲之前，搶跑加息。今年一貫秉持加息政策的俄羅斯，則在上週五宣佈了年內第七次加息。

加之，土耳其政府實行降息政策，導致土耳其里拉持續貶值，上週五股市暴跌，觸發了兩次熔斷，更是引發了全球市場的恐慌情緒。

與此同時，奧密克戎快速在全球肆虐，引發市場對全球的供應鏈受到衝擊的擔憂。

12月17日，便有投資者在投資者互動平台詢問天齊鋰業，新病毒奧密克戎爆發，公司在海外支公司運營面臨極高風險，如果停產將如何採取措施。雖然天齊鋰業迴應稱，公司控股子公司TLEA控股的泰利森鋰礦正常有序運營，但仍然難以完全打消市場的擔憂。

上週六，世界衞生組織稱，在出現“奧密克戎”社區傳播的國家，感染病例每1.5至3天時間就會增加一倍，傳播速度明顯快於德爾塔變異毒株。並且，奧密克戎在完成疫苗接種人口比例高的國家和地區傳播迅速，但不清楚這一現象是因為這一毒株天然具備更強免疫逃逸能力還是更強傳染力，或是兩者兼具。

該組織最新數據顯示，截至12月16日，全球共計89個國家出現了奧密克戎的病例。

因為奧密克戎的快速傳播，不少國家也開啟了更嚴密的防疫措施。歐洲諸多國家如荷蘭、德國、愛爾蘭等開始在國內實施封鎖措施。因為英國奧密克戎確診病例連創新高，其他歐洲國家如法國、德國等也宣佈對往來英國之間的旅行進行限制。美國總統拜登則宣佈，將於本週二發佈奧密克戎的防疫措施。

雪上加霜的是，當地時間12月19日，博裏奇贏得了新一任智利總統大選。而這一位總統對於智利的礦產資源私有化一直秉持的是強烈反對的態度，並主張設立國營鋰業公司。

因為智利是全球第二大鋰礦供應國，博裏奇的上任，其關於鋰礦國營化的政治主張有可能對國內鋰資源的供應造成影響。

此外，博裏奇的上台或將加速智利關於礦業公司新税制的推行。按現有的智利礦業公司納税制度，礦業公司只需繳納27%的公司税與基於生產率和生產利潤5%-14%的礦業税。新税制則需要在現有税制的基礎上，再添加每年超過50000噸鋰產量徵收的3%的税費。

早在2018年，國內的天齊鋰業便收購了智利國內最大、全球第二大的鋰礦公司SQM23.77%的股份，成為了其第二大股東。如若新税制在博裏奇任期加速實施，可能會推高天齊鋰業的生產成本，並對其產量有抑制作用。

02

高價鋰難支撐

全球流動性變化、奧密克戎的快速傳播、鋰礦資源重要供應國或將面臨新政策變化等一系列負面外部環境因素正在讓市場產生了較為悲觀的情緒，從而對鋰電板塊造成利空。

同時，令市場擔心的還有過去支撐鋰礦股股價瘋漲的鋰價格。中國銀河證券數據顯示，國內電池級碳酸鋰與電池級氫氧化鋰的價格增速在今年10月後有趨緩的跡象，而澳大利也鋰輝石的價格增速邁入12月以來也開始趨緩。

今年前三季度，各家鋰鹽公司的業績令市場有不及預期之感。鋰業巨頭贛鋒鋰業Q3實現營收21.73億元，環比降低3.8%。天齊鋰業Q3實現營收15.22億元，環比增速為5.15%。江特電機Q3實現營收6.65億元，環比增速為-19.74%，歸母利潤增速更是大跌36.99%。

對於第三季度業績不及預期，相關公司給出的原因解釋多與生產物料如動力煤、純鹼等價格上漲，及長協單漲價滯後有關。

此外，受能耗雙控的影響，下半年電力供應較為緊張。新能源電動汽車電池其他材料如銅、電解液等的生產也受到抑制。缺芯潮湧起，新能源電動汽車的產量在一定程度上受到一定程度的影響。

加之，今年因有鋰走遍天下，贛鋒鋰業、天齊鋰業等鋰礦公司開始瘋狂收購鋰礦資源，進行產能擴充，一些公司甚至進行了搶鋰大戰。若產能在明年釋放，而新能源汽車需求無法跟上產能釋放速度，則容易產生供過於求的現象，對鋰價來説，有可能會產生打擊。

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結語

事實上，從今年9月初開始，鋰礦板塊便似有回調趨勢。鋰電池ETF進入9月後便橫盤震盪，而贛鋒鋰業9月高位至今已經累跌30%，天齊鋰業則累跌24%，江特電機累跌33%，西藏礦業累跌42%。

從估值來看，今年也是鋰礦股們估值飆升的一年。9月份後，鋰礦股在二級市場持續被殺估值。如今全球流動性收緊，之前漲幅較大的板塊，自然也容易成為抽水的目的地。

（贛鋒鋰業PB）

今日，鋰電板塊的大跌，絕非偶然。從長期來看，新能源依然長坡厚雪，但短期內，依然難掩回調的勢頭。