你能想象一隻股票能從最低1.25元漲到32塊，只用一年多的時間嗎？

江特電機做到了，今年就上演了這個1年25倍的神話！

支撐起這個神話的就是其背後所傍的新能源光環。因為家裏有鋰礦，被資金瘋狂炒作，江特電機股價今年走勢一路上揚，在新能源的浪潮中層層推高，脱穎而出。從去年12月4日至今年9月17日期間最高價，累計漲幅超過了10倍。

當然作為妖性十足的股票，漲停與跌停間往往是一念之差。在本週連續反彈後，今天開盤卻直接摁死跌停板，報21.55元，最新市值368億元。截止收盤封單逾180萬手，意味着有超過38億資金在排隊想要出逃，這是超過十分之一的總市值！如此大規模，按照以往慣例，明天開盤繼續“躺地板”的概率很大。

江特電機今天之所以跌停，就是因為昨晚突發利空，信息披露違法，被證監會立案調查了。呆在裏面的股民們這次真的要欲哭無淚了。

那麼從去年一度“披星戴帽”到今年閃亮的大牛股，江特電機都經歷了什麼？

始於電機，興於鋰業

江特電機起家於特種電機等研發、製造和銷售，但近年股價暴力反彈主要還是得益於鋰業的發展。

公司位於“亞洲鋰都”江西宜春，在此擁有鋰瓷石礦2處採礦權和5處探礦權，合計持有或控制的鋰礦資源量1億噸以上，資源儲量較大，各條產線碳酸鋰年產量合計約3.5萬噸。是目前國內鋰礦儲量最大和鋰雲母提鋰產能最大的企業。

江特電機處於鋰電池的上游材料端，有着豐富的上游資源積累，所以才能夠藉着碳酸鋰上漲實現鹹魚翻身。

從江特電機半年報看出碳酸鋰的業務貢獻佔60%，電機只佔40%。而且，碳酸鋰的業務佔比仍在提高，預計到2021年底，銷售碳酸鋰產品達2.72萬噸，預計碳酸鋰營收約20.1億元，主營業務總體淨利潤4.1億元，碳酸鋰貢獻年度利潤的70%，電機業務貢獻30%。

從2020年下半年開始，隨着鋰礦下游新能源汽車的消費率先復甦這一最大的需求邏輯驅動，加上在鋰價下跌過程中全球鋰開採的擴張意圖並不強烈。疊加新冠疫情影響下，鋰生產商們對新能源汽車的前景預判出現偏差，從而導致鋰的供應開始短缺，鋰價逐漸迎來了週期上行拐點，這對江特電機業績構成主要支撐。

（碳酸鋰價格指數，數據來源：choice）

無獨有偶，也就是從去年11月開始，之前股價一直跌跌不休的江特電機，隨着鋰電池板塊走出一波凌厲攻勢也開始起飛了。

當然伴隨着江特電機股價瘋漲背後，離不開行業景氣度的驅動。隨着新能源行業景氣度不斷提升，下游需求旺盛，全球鋰資源持續偏緊。

如今，在全球“缺鋰”的大背景下，礦端開發本身就存在投資大、開發週期長等特點，因此電動車對鋰需求的高增長短時間內難以得到彌補，江特電機也在開足馬力積極擴產。2021年，公司將對產1.5萬噸鋰輝石提鋰產線進行擴產改造，預計在使用鋰輝石的情況下，約可提升1萬噸碳酸鋰的年產能。根據規劃，江特電機計劃2021年產銷碳酸鋰產品2.72萬噸。

因此，但伴隨着行業迎來週期性向上拐點，江特電機也走出了困境反轉，同時也有了業績的驗證。2021年前三季度實現營業收入20.30億元，同比增長44.66%；歸母淨利潤2.49億元，同比增長1066.33%。

從行業角度看，一方面，受限於資源儲量、品位和環保等因素，鋰或將持續處於供給短缺狀態，鋰價中樞有望不斷上移。另一方面，隨着碳中和，碳達峯的推進，新能源車未來滲透率會逐步提高，顯然上游鋰礦會成為中國電動車高速發展的關鍵，那麼對於江特電機這樣鋰資源儲量大且品位高，就顯示出很大的優勢。

所以，這也是為什麼江特電機在近一年來被資金瘋狂爆炒的邏輯。起碼，這個賽道卡位給它帶來了很多可以講的故事。

接下來怎麼看？

因江特電機涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對公司立案。那什麼叫信息披露違法呢？就是有些信息上市公司必須要公吿，而且要及時公吿，如果你不公吿，或者延後公吿，那這個就違法違規了。

其實在這次立案前，江特電機已經有前科了，説遠的在2018年就出現過財務造假被ST的事件。説近的就是9月15日，江特電機曾收到深交所半年報問詢函。

問詢函指出，公司通過開採自有鋰瓷石礦，從鋰瓷石中提煉出主產品鋰雲母，並提取長石粉、鉭鈮等副產品；要求公司説明鋰礦提取產品佔相應業務營收比重、下游客户分佈、對公司利潤貢獻等情況。同時，問詢函還提出，要求公司説明碳酸鋰產品毛利率為27.67%，較上年同期大幅增長82.65個百分點的原因及合理性。

9月16日，深交所對公司下發問詢函，要求江特電機説明其與國軒高科合作的具體籌劃、準備過程、具體項目合作計劃，以及公司在技術、市場、區域、政策等方面的風險評估情況，並説明本次投資合作是否經過審慎、科學的論證決策，是否具有可行性，是否存在主動迎合市場熱點炒作股價的情形。

回看交易所的警吿式發問，極有可能是已發現了相關不正常的跡象。從股價表現可以很清楚的看到，在問詢函之前，董監高最高位減持，要説大股東心裏沒數，還是難以相信。

其次問詢函下來之後股價開啟一波調整，如果事情沒問題，資金在擔心什麼，為何紛紛賣出呢？

再到如今，江特電機被證監會立案調查，可見這場資本盛宴的幕後並不簡單。

近年我們看到，實際上對於打擊證券內幕交易，監管執法持續重拳出擊，資本市場“零容忍”。12月8日，田中精機公吿稱，公司持股5%以上股東薔薇資本有限公司因涉嫌內幕交易被證監會立案。12月3日，深圳市卓翼科技股份有限公司公吿稱，原控股股東、實際控制人夏傳武內幕交易公司股票，被罰2130.84萬元。

但是話説回來，雖然被立案調查，最後還得看實質的內容，只要不是財務造假，對上市公司都不是什麼致命的打擊。

最近鋰電板塊也有一個鼎盛新材也是因為同樣原因被調查，公吿出來後吃了2個跌停板，然後有了一個小的反彈。

如果不是真的財務造假，不涉嫌違法那麼這種利空就是短期的，更多的是影響了持股人的持股信心，增加了市場博弈的波動。還有就是需要關注公司的未來業績，如果公司的利潤受到了影響，那麼這對股價來説就是一個長期利空，股價下跌的也會非常多。

尾聲

從公司角度看，江特電機確實是擁有穩定而優質的上游資源，未來隨着鋰鹽持續放量，業績確實也可能會繼續上升。但市場從來都先預期在前，江特電機的未來幾年業績也是被現在的市場充分炒作，預期已經消化了很大一部分。

短期來説，由於前期鋰電池漲的太快太猛，也已經有了一定炒作泡沫，累積了回調風險。需要注意的，一旦進入調整，對於江特電機這樣還尚未充分調整消化獲利盤的，再去強行追高顯然盈虧比是不划算的。

從鋰電池板塊的PE來看，目前行業滾動市盈率是81.58倍，江特電機現在151.71倍，甚至高於鋰電池龍頭寧德時代的148倍，現在屬於相對高位水平。

江特電機三季度母淨利潤2.49億元，同比增長1066.33%，才有那麼高的估值，但是接下來增速的是否還能繼續維持，去撐起151.71倍的市盈率，尚不能確定。

從上市公司公佈的股東人數來看，今年9月30日股東人數達到了21萬，而中報顯示2021.6.30日的時候才有10萬多一點，可以看出大部分股民都是高位接盤進去的，如今上市公司被立案調查，預示着這部分股民可能要產生虧損。同時對於短期來説股東户數增加很多的公司，股價想上漲也是比較難。

雖然鋰電板塊的高確定性和長期成長性預計將吸引資金的持續流入，推動相關上市公司股價不斷上行，但是“靠天吃飯”的週期股，業績和股價也會隨着市場價格行情顯示出大幅波動，穩定性較弱。在行業供不應求景氣度上行的階段，所有公司都是賺的，無非是賺的多還是少的問題。一旦供過於求產能過剩，鋰價下跌等待每個企業的將會是業績承壓的風險，即使是處於上游的鋰礦企業。

最後，江特電機的案例又為我們上了一課，對於那些有明顯前科的個股，就算題材賽道有多性感也不能忽視基本面研究，尤其反彈到高位的時候，否則不出事還好，一旦出事那可能就是連割肉都沒機會。