01閣中物分析師

【微信支付寶靜態收款碼禁用影響分析】御銀股份等數字貨幣個股是否受益？央行近期發佈的條碼支付監管新通知，對個人收款條碼的使用規範做出具體規定，並將於2022年3月1日起施行。對於具有明顯經營活動特徵的個人，條碼支付收款服務機構不得通過個人收款條碼爲其提供經營活動相關收款服務。

另外，禁止個人靜態收款條碼被用於遠程非面對面收款。本次事件利好第三方支付機構和數字貨幣推廣。一般小商戶會使用個人二維碼進行經營資金收付，該類靜態二維碼不支持信用卡綁定支付，央行的條碼支付監管通知規定到2022年3月1日時，小商戶不能再使用類似靜態二維碼。我們認爲規定發佈後，現有小商戶將有兩種轉換途徑：第一種是使用帶支付功能的商戶二維碼，利好有第三方支付牌照的支付機構；第二種是使用數字人民幣錢包作爲交易工具，利好數字人民幣的推廣。銀行IT板塊處於歷史估值底部，數字人民幣的大範圍推廣或將成爲引爆銀行IT的火種。銀行IT板塊經過一年多的調整，現在處於歷史估值底部，行業龍頭對應2022年估值僅20倍PE出頭。信創帶來的行業景氣度提升預計將在2022年體現在銀行IT公司的報表中，業績拐點即將出現。目前板塊唯一欠缺的，就是事件性催化。本次對於條碼支付的監管通知，或將成爲引爆銀行IT板塊行情的火種，重新聚集市場關注度，進而催生行業整體的估值修復行情。

相關利好：宇信科技、天陽科技、長亮科技，受益標的：拉卡拉、廣電運通。當然我們相信市場中的很多資金已經在早間獲知了這則消息，導至了旗天科技的漲停引領。

數字貨幣再迎發展機遇，消息提振板塊暴漲，概念股站上日內風口。受“微信、支付寶個人收款碼將不得用於經營收款”；“國務院支持北京加快推進法定數字貨幣試點”二則消息提振，今天盤面數字貨幣概念股突然暴拉，截至收盤，板塊收漲5.98%，衝上日內概念漲幅排行第一，概念股全線上揚，旗天科技20%漲停，御銀股份、海聯金匯等4股10%漲停，板塊人氣強度日內第一。

今日，“支付寶、微信支付個人收款碼將於明年3月1日起被禁止商用”的消息衝上熱搜，個人靜態收款條碼原則上禁止用於遠程非面對面收款，確有必要的實行白名單管理，並將有明顯經營特徵的個人收款條碼用戶參照特約商戶管理。通知明確強調了收款碼分爲個人和經營用收款碼，經營用收款碼不在通知限制之列。將受到約束的主要是個人靜態收款條碼，個人可以將收款碼申請變更爲經營性用途，但變更的標準相關部門還在研究中。

將條碼支付納入監管，彌補了之前可能被洗錢利用比較多的條碼支付通道漏洞，特別是對個人收款碼的管理，有效避免個人收款碼通道被交易平臺利用，從而進一步規範個人收款碼的市場管理。近日國務院發佈《關於支持北京城市副中心高質量發展的意見》，意見提出，支持金融科技創新發展，加快推進法定數字貨幣試點，做好金融科技創新監管工具實施工作，支持大型銀行等依法設立數字人民幣運營實體，支持符合條件的銀行參與直銷銀行試點，探索建設數字資產交易場所，數字貨幣試點工作再迎提速。

迄今爲止，中國的數字人民幣被用於進行總額近620億元（約合97億美元）的交易。截至10月，已開設數字人民幣個人錢包1.4億個。雖然數字人民幣還沒有正式推出的日期，但目前已有155萬商戶可支持數字人民幣錢包，包括公用事業支付、餐飲服務、交通出行、購物和政務服務等方面，應用場景不斷擴大增加。數字人民幣試點已呈現“全面開花”態勢，數字人民幣北京冬奧試點場景建設已進入衝刺階段。

從銀行卡到微信支付、支付寶再到數字貨幣，支付工具已經滲透到生活和經營活動的各個方面，極大地便利了人們的資金往來，改變了人們的生活和經營方式。科技改變生活，引領未來正在成爲事實，金融領域突飛猛進的發展，給人們帶來的是實實在在的各種便利。堅持獨立思考，分享發現和價值，致力爲股民朋友輸出有用的參考，謝謝你的瀏覽！更多精華請關注輝哥侃股！

【 多家上市公司花式蹭熱點，怎樣辨別真僞元宇宙概念股？】 元宇宙概念已經提出了一段時間，但在Facebook更名爲“Meta”之後，卻加速了元宇宙概念的火熱。隨着全球巨頭企業以及多家知名企業開始深入研究元宇宙，我們對元宇宙的發展前景不得不需要進行重新審視。就目前來說，人們還沒有對元宇宙有一個深刻性的認知，或者說還沒有達成一個共識的定義。對元宇宙的探索，人們仍然處於初步探索的階段，距離元宇宙的深度開發以及商業化運作仍然有不少的差距。在元宇宙還沒有步入成熟發展之前，關於元宇宙概念炒作的現象卻頻繁上演。

其中，有的企業披着元宇宙的外衣，卻被市場解讀爲企業的烏鴉變鳳凰，並被遊資資金炒到天價。有的利用元宇宙圈錢，甚至是打着元宇宙的概念炒作遊戲幣，導致了整個行業的亂象叢生。另外，也有一些聰明人把元宇宙與NFT概念結合在一起，包括數字藝術品的崛起，NFT頭像的高價買賣、元宇宙地塊的高溢價效應等，這些都是短期市場熱度過高的體現，且形成了一定的投機色彩。隨着投機行爲越來越明顯，部分投機資金把價格擡得很高，最終又淪爲了一場價格投機的遊戲。

一個元宇宙概念，人們總會聯想起很多商業化的場景，甚至變成了部分人一夜暴富的理由。但是，正如上文所述，人們對元宇宙的探索仍然處於初步探索的階段，距離成熟發展乃至商業化的應用仍然有一段很長的空間。針對近期的元宇宙概念炒作或者NFT數字藝術品的炒作，也許只是一種預期的展望，但在缺乏法律法規保駕護航的背景下，更容易成爲了擊鼓傳花的金融騙局。不可否認的是，相對於現有的概念，元宇宙概念的確具備了很大的想象空間，而且全球的巨頭企業都積極探索元宇宙，從一定程度上認可了元宇宙的發展前景。但是，反映到企業身上，又有多少企業願意花費大量的真金白銀研發元宇宙，研發投入的資金佔企業研發總投入的比例又有多少，這將直接影響到元宇宙概念股的真僞性。以核心領域的芯片研發爲例，大家都知道研發核心領域的芯片，需要花費大量的人力、物力、財力以及時間成本。有時候，企業花費數年的時間，也未必可以獲得真正意義上的研發成果。面對長時間的鉅額研發投入，很多企業也很難熬下去，最終變成了一場拼資金、拼資源、拼人才以及拼時間的煎熬過程，投入與回報未必成正比。

與之相比，不少企業缺乏了長期研發的耐心，同時在資金、人才等方面也無法與大企業進行比拼。於是，部分企業開始蹭概念，在資本市場中，一旦企業蹭上了熱門概念，那麼股價也容易獲得資金的炒作，但當股票價格炒上去之後，卻發現股價與估值並不匹配，且企業並未獲得實質性的研發成果，市場資金自然也會逐漸恢復理性的狀態，虛高的估值與股價最終難逃價值迴歸的過程。蹭概念式的炒作，只會帶來一時的炒作，但最終難逃價值迴歸的風險。所以，對真僞元宇宙概念股的辨別，最好還是用時間來驗證。此外，辨別出真僞元宇宙概念股，還可以從企業的研發投入力度、元宇宙研發投入佔總研發投入的比例等方面進行分析。從元宇宙概念企業分析，需要看進軍元宇宙的企業，自身是否具備了完善的底層邏輯，是否具備了元宇宙的基本特徵等因素，這也可以看出這家企業是否存在蹭概念的嫌疑。作爲一個尚未成熟的概念，距離真正意義上的商業化運作仍有很長的路要走。既然元宇宙獲得了全球巨頭們的青睞，那麼元宇宙的發展前景還是值得重視的。但是，對打着元宇宙概念撈錢，卻並非從真正意義上研發探索元宇宙的行爲，則需要引起投資者的警惕，儘量遠離僞元宇宙概念股。

【同許家印“解綁”，劉鑾雄擬清倉恆大，虧損超100億】 前段時間，許家印給恆大開了“一味藥”，即未來十年原則上不買地，同時要逐步轉向新能源車。但要實現轉型的前提是，儘快地復工復產，保交樓和保兌付。據相關媒體報道，恆大危機爆發以來，許家印自己賣掉香港的豪宅，賣掉私人飛機，還將自己深圳灣一號自己自住的房子掛上“貨架”，自掏腰包70億來幫助恆大度過危機。9月在恆大財富管理專題會上許家印曾說道：“我可以一無所有，但恆大財富的投資者不能一無所有！” 爲了使恆大度過危機許家印這幾個月能賣的都賣了，據相關資料顯示，11月18日，恆大清倉了恆騰網絡的所有股份，換得了約21億港元的現金。據悉，在恆騰網絡的這部分交易中，恆大賬面虧損超過了85億元。除了恆騰網絡，盛京銀行也在其減持範圍當中，根據11月4日港交所披露的消息顯示，恆大持有盛京銀行的股份已經從49.59%下降至19.85%，套現資金約爲110億元。值得注意的是，本來要將恆大物業的大部分股權轉讓給合生創展，但是因爲種種原因，這筆生意最終黃了。對於恆大而言，儘管危機還未過去，但目前趨勢尚穩。在許家印宣佈未來十年將逐步轉型以新能源汽車爲主，房地產爲輔之後。恆大汽車總裁劉永灼稱，恆大汽車已打響了爲期三個月的攻堅戰，確保恆馳首車明年初在天津工廠下線。當下，如果恆大能順利地完成房產交付以及債務兌付，那麼新能源大概率會成爲恆大新的增長點。目前，恆大的目標和戰略已經明確，但是許家印的朋友劉鑾雄似乎還在“泥潭”之中。今年1月還在支持恆大汽車的劉鑾雄夫婦，當下不得不選擇減持恆大系的股票。11月23日，華人置業發佈公告稱，相關股東以及授權董事，已授權出售全部或者部分約7.51億股授權股份，授權股份佔中國恆大集團於2021年10月31日的已發行股本約5.67%。如果出售完成，這將意味着劉鑾雄不再持有中國恆大的股票，也意味着劉鑾雄將和許家印“解綁”。實際上，劉鑾雄夫婦曾是許家印非常要好的朋友，在恆大危機爆發前，劉鑾雄曾是中國恆大最重要的股東，持股比例達到了9%，股價最高點時，其持倉盈利超過了百億港元。2019年，劉鑾雄還獲得了中國恆大約17億元的分紅。從8月開始，劉鑾雄就開始了減持行爲，直到近期選擇清倉。作爲劉鑾雄最重要的融資平臺，華人置業當下的困境也是劉鑾雄當下的困境，在恆大的這筆交易中，劉鑾雄預計虧損超過了百億元。爲了應對危機，10月6日晚間，華人置業發佈公告稱，擬私有化華人置業。對於私有化的原因，華人置業表示，第一，可以減少維持在聯交所上市的相關成本；第二，可以更靈活地實施長遠策略和尋找商機。另外，今年除了遭遇租金下滑，其在股票方面的投資回報也大大地縮水，其大手筆投資的中國恆大和佳兆業目前都面臨着各種各樣的問題。

綜合而言，劉鑾雄清倉恆大的決心已定，按照華人置業的預想，如果能按照2.78港元/股的價格出售，那麼出售股份預計所得款項約爲20.117億港元。當下，華人置業、恆大、佳兆業都各自走到了十字路口，可以預見的是，保證本集團的安全是他們目前的重點，因此以往那種互爲犄角的模式大概率已經走到盡頭，未來類似的出售應該還會繼續

今日，元宇宙概念集體下跌。超圖軟件、中文在線、佳創視訊等個股跌幅超過5%。其中，超圖軟件盤中最高跌幅爲10%，位居板塊第一。元宇宙概念股大跌的原因有兩點：一是前期漲幅大，有調整需求。從9月初至今，元宇宙指數漲幅逾51%。個股方面，典型公司像歌爾股份股價創新高，中青寶漲超3倍以上，元宇宙概念股經過一輪拔估值行情後積累了獲利盤。二是重要媒體發文，降溫作用明顯。近日，中國青年報嚴肅指出，用“元宇宙”概念“割韭菜”套路該被看穿了。據券商機構介紹，“元宇宙”是基於 VR/AR、AI、GIS 等技術構建包含現實世界的數字化複製物。同時，如果將三維 GIS 技術與 Unity 引擎合作，適合在元宇宙中進行數字化地理映射，可以視爲元宇宙底座技術。而超圖軟件的業務涉及上述底層技術。截至上半年，GIS軟件業務佔公司營收比重爲98.58億元，幾乎是業績支撐點。目前，超圖軟件有兩大優勢：一是管理層是技術背景深厚。比如，公司新任董事長宋關福是中國GIS軟件領域領軍人物。二是政策支持GIS行業發展。此前，自然資源部發布了《實景三維中國建設技術大綱（2021 版）》，GIS 行業將實現從二維到三維的全面升級，產業迎來上升期，受益的是超圖軟件等企業。未來，超圖軟件憑藉自身優勢能否打開業績成長性，值得關注。

【小米績後崩盤,價值投資時機出現？】 最近小米集團公佈最新業績後股價隨即轉弱，現價距離歷史高位已有逾4成跌幅，值得關注嗎？盈利倒退源於非經常性開支 今期小米集團的業績錄得了顯著倒退，即使收入及毛利分別按年增長8.2%及40.6%，經營溢利卻實現了近6成衰退，期內淨利潤更按年下跌超過8成。不過，盈利大倒退的主要來源是投資公允價值變動。在2021年9月底止季度，「按公允價值計入損益之投資公允價值變動」錄得近20億人民幣的虧損，而2020年同期則錄得了超過30億人民幣的盈利，造成整體盈利大幅波動。

實際上，期內經調整淨利潤實現了約25%的同比增長。盈利能力顯著提升 上述數據可見毛利及經調整淨利潤的增幅均大幅領先於高單位數的收入增長，反映小米的定價能力及營運效益正持續改善。在今年第三季，小米的毛利率達到了18.3%，按年提升了4.2個百分點，改善幅度可觀，主要反映集團的升級策略持續有進展，當中收入貢獻最大的智能手機業務受惠於高端產品出貨量增加，平均售價因而按年提升6.7%。此外，收入貢獻不足一成的互聯網服務業務繼續帶來高邊際收益，期內部門毛利率達到了73.6%，按年上升13.2個百分點。由此可見，撇除了非經常性的投資公允價值波動，小米的業務升級策略持續有進展，爲核心盈利能力帶來了支持。

增長前景依然明朗 除了起家的手機業務及互聯網服務業務持續增長，最近小米更踏足了智能電動汽車市場。今期業績中，小米更表示預期可在2024上半年開始量產。最近蘋果在造車消息支持下創新高，可見市場對於智能電動汽車爲科技公司製造價值的能力有信心。展望小米向量產目標持續推進，小米估值有望逐漸復甦。小結 小米今年第三季業績表面上有衰退，實際上製造價值的能力正持續改善，長線投資者可把握股價調整的機會關注。

【又有醫藥集採？】 第六批全國藥品集採採購將於今日開標，瞄準的是糖尿病治療藥物胰島素。這是胰島素首次進入國採，也是生物藥首次進入國採，對於1.2億的糖尿病患者來說是個福音。這次採購週期2年，也就是說弄完以後未來兩年就消停了，所以除非價格出人意料的低，否則可以理解爲階段性利空出盡了。國內做胰島素比較大的一是通化東寶，二是甘李藥業。

最近雖然賽道股有所波動，但最能看得清楚，最有配置性價比的還是主賽道，最近新能源車上遊鋰礦開始分化，下一波很可能擴散到動力電池環節。2021年上遊資源、材料價格上漲主要由電池承擔，因而當前電池處於盈利底部，2022年能看到拐點，2023年迎來進一步的擡升，盈利趨勢向好；同時，儲能市場帶來需求增量，且儲能供應的全球化進程比動力本身來得更快。

總而言之，新能源車主賽道正在逐步發生巨大的變革，把握確定性高的部分是關鍵。

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