本文來自：中信建投證券研究，作者：左少逸 金戈 甘洋科

計算機板塊持倉整體處於低位，隨着估值的逐步消化，將迎來重新配置時機。雲計算板塊，SaaS層抗週期波動能力強，同時中國SaaS公司估值處於歷史低位。智能汽車方面，明年乘用車自動駕駛逐步落地，智能駕駛域控制器加速滲透。工業軟件方面，建議從國產化和精細化管理兩條發展方向，尋找行業景氣度持續向上標的。建築信息化方面，隨着短期地產調控政策趨於緩和，疫情好轉交付回暖，未來房地產行業將走向整合，信息化、智能化將成為行業降本增效的基本要求。金融IT方面，金融信創加速推進，推動核心逐步試點國產替代。醫療IT方面，數字化標準持續細化，“以評促建”推進行業預算持續加碼。

雲計算：SaaS + IaaS齊頭並進，自底至頂保持高速增長

1）SaaS層增長迅速，抗週期波動能力強。根據最新財報披露，國內代表性的幾家SaaS公司雲計算業務增長迅速。除了中國有贊負增長，其餘公司上半年整體增速在26%-71%區間，增加較為強勁。重點公司：明源雲（HK）、用友網絡。

2）IaaS層作為雲計算支柱，高速增長保障行業高景氣度。作為雲計算的基礎，雲服務器的高速增長給整個行業的發展提供了保障。

國產化：開源極大推動國產基礎軟件崛起，政務+行業整體信創市場保持增長

1）華為捐贈或主導的三大Open系開源社區是國產基礎軟件崛起的起點，三大Open系開源社區發行版公司將從明年開始充分受益，增速有望超預期。市場擔憂2022年國產化可能出現低谷，但產業鏈上下游公司預期2022年收入均同比今年保持較高增長，整體政務+行業應用國產化市場將保持較高增長。

2）我們看好在商業化領域取得成功以及服務器端軟件國產化公司，重點推薦：東方通

智能駕駛：乘用車自動駕駛逐步落地，智能駕駛域控制器加速滲透

ADAS滲透率進一步提高，我們判斷明年為L3及以上智能駕駛乘用車落地年份，同時會有越來越多車廠進行定點、加速佈局。重要標誌有如下三點：1）智能駕駛算力平台達到L3級智能駕駛需求；2）眾多車廠也將在22-23年開始量產高等級智能駕駛車型，尤其是造車新勢力，按照規劃，蔚來、理想都將於2022年量產搭載Orin算力平台的車型，長城將量產搭載高通Ride平台車型；3）自動駕駛核心功能——城市NGP明年開始落地。重點公司：中科創達、德賽西威。

工業軟件：國產化與精細化管理雙需求，景氣度持續向上

政策高度關注，國產化和精細化管理兩條發展方向推動行業景氣度持續向上。1）國產化大方向下，可用狀態下的工業軟件的市場空間變大，可與更多國內企業一起成長；2）製造業人口紅利效應下降的情況下，工業軟件可以提高企業生產管理效率，優化流程，提高效益。重點公司：中控技術。

建築信息化：房地產調控趨緩，疫情好轉交付回暖

短期地產調控政策趨於緩和，監管強調維護房地產市場平穩健康發展。“房住不炒”仍是地產行業政策主基調，未來房地產行業將走向整合，信息化、智能化將成為行業降本增效的基本要求。重點公司：廣聯達。

網絡安全：行業β不用悲觀，新賽道公司alpha更高

2021Q3受外因影響，行業主要公司整體增速一般，從訂單情況看各家訂單增速均在40%以上，我們預計Q4增速將保持或恢復30-50%增速區間，展望明年，行業整體增速尤其是企業端需求帶動下，我們認為行業整體增速將高於今年。

重點推薦新賽道、高增速和基本面更強aphla個股：奇安信、安恆信息

金融IT：金融信創加速推進，資本市場改革釋放紅利

1）展望2022年，金融信創推動核心逐步試點國產替代；重點公司：長亮科技。

2）2021年以來政策紅利釋放和制度創新持續為證券IT廠商帶來業務增量，預計2022年中國金融市場改革將持續推進，重點公司：恆生電子。

醫療IT：精細化管理下的數字化標準持續提高

數字化標準持續細化，“以評促建”推進行業預算持續加碼。預計2022年醫院建設預算較2020、2021年有所提高，行業需求短期不會放緩；重點公司：衞寧健康、創業慧康。

風險提示：業務發展不及預期、競爭環境加劇