作者 | 明野

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

大家好，我是明野！

首先這個號可以留言啦，所以大家多多留言，有時間可以多和大家互動下！

接下去還是繼續分享下今天市場的一些信息

一、鋰電

今天鋰電走勢屬於昨天大漲之後的正常回調。細分來看還是三元系的中偉、容百和當升以及硅碳負極的貝特瑞走勢較好（都是跟美國政策落地預期相關的），其他個股下跌居多。

關於明年的行業展望，結合下面這張圖説一説。

我們能看到由於國內新能源汽車今年的高基數，明年保守預計的銷量增速比較低，為+38%。和美國、歐洲市場比起來增速在下降，歐洲市場將作為明年增量的主力（如果國內繼續上調預期那麼另説）次主力為中國市場，而美國市場是從0-1的一個過程，還在爆發前夕。

美國政策一旦落地，全球新能源汽車的三駕馬車準備就緒，將能夠再次刺激新能源汽車市場的景氣度，這是基本面的增強邏輯，會全面上調EPS和估值。回溯歷史，2019年底的大行情開始的原因之一就是歐洲補貼政策的落地。

（美國的補貼政策，補貼金額和德國和法國差不多，再結合美國目前的滲透率，一旦政策落地，參考德國法國政策落地後的電動車增速情況，那美國帶來的增量是可推算的，確定性非常好。所以唯一的風險：政策不通過。）

那麼就有幾條線：

1、國內的車企降本以及特斯拉標準續航版本全部換成LFP帶來的LFP產業鏈機會：德方納米、富臨精工和龍蟠科技。

2、由於鐵鋰在海外的專利問題，明年海外還是三元為主，美國市場+歐洲市場帶給三元電池的產業鏈機會：當升科技、容百科技以及華友鈷業。

3、2022年智能化滲透率加大，對應的零部件的機會：拓普集團

4、4680電池的量產（這個邏輯相比上面稍微更偏短線一點了）：億緯鋰能（還有二線電池廠利潤改善的邏輯）

二、磁材

今天磁材有一波上漲的行情主要是昨晚發佈的電機能效提升計劃（2021-2023年）所驅動，該政策文件提到了目標是到2023年，高效節能電機年產量達到1.7億千瓦，在役高效節能電機佔比達到20%以上，實現年節電量490億千瓦時，相當於年節約標準煤1500萬噸，減排二氧化碳2800萬噸。

該計劃其中的具體舉措之一：推動【風機、泵、壓縮機】等電機系統節能技術研發，加快應用離心式風機、水泵等二次方轉矩特性類負載與高效節能電機匹配技術、低速大轉矩直驅技術、高速直驅技術、伺服驅動技術等，提高電機系統效率和質量。

高端釹鐵硼永磁是高效節能電機的主要組成

整個文件可以理解成:將加速高端釹鐵硼磁材整個行業的滲透率提升，且更着重於風力發電、工業電機和變頻空調等領域的下游應用。

那麼我們可以參考上市公司的業務佈局：

金力永磁在風力發電領域領先於同行，雖然佔比下滑，每年的業務增速依然是正的；節能空調領域增長勢頭迅猛。

此外，工業電機領域較為領先的是寧波韻升和中科三環

在昨天的政策公佈前，市場上機構的觀點都比較一致的認為，高端釹鐵硼未來5年都是供不應求的，價格和增量的預期都是比較穩定的。昨天的這個文件，在此基礎上還會加速高端磁材的滲透率提升的速度，和提高替代中低端磁材的推動力，所以未來需求釋放的預期是會加快的。

上游稀土的氧化鐠釹是釹鐵硼原料中重量佔比最大的，如果明年開放配額的速度沒有顯著提升，也就限制了下游釹鐵硼產能，這個供需缺口會更大。

三、醫藥

從幾年維度思考，如果過去3-4年醫藥投資更重視“選好主線賽道的頭部公司後享受估值擴張”，那麼今年要更重視“估值消化狀態下的個股性價比”，雖然都是結構性機會，但其表達不同。

面對醫藥短期弱勢，把眼光拉長了看，醫藥行業長期增長的本質是什麼？是醫藥剛需的長期拉動，是健康消費升級的長期拉動，並且當下的需求滿足度和滲透率極低，這是醫藥最為長期的大邏輯，但是因為大家對於支付端變革政策的擔憂，大家似乎忽略了這個本質，支付端政策不會是一個剛性行業的長邏輯限制，最多算中短期干擾項。中長期看，GDP處於增速下行階段，經濟結構持續調整，而我國醫藥產業又處於成長早期階段，存在逆向剪刀差，比較優勢是強化的。

七普人口數據出爐，我國人口結構正在發生鉅變，未來因為巨大人口紅利帶動的很多行業發展邏輯都將面臨鉅變，市場會越來越關注並去尋找增量屬性比較優勢行業，邏輯週期夠長並且確定性夠強的行業排在前列的大概率是醫藥（老齡化加劇剛需醫藥擴容、健康消費升級加劇消費醫藥滲透率提升），未來消費醫藥類配臵資金會從中長期維度強化配臵醫藥，導致醫藥整體水位提升，長期值得樂觀。長期的4+X戰略思路是不變的：醫藥科技升級、醫藥消費升級、醫藥製造升級、醫藥模式升級等。

中短期來看：今年醫藥主基調就是消化估值，與其他行業板塊對比不佔優勢以及政策帶來的預期干擾是表觀原因，但是在其影響狀態下，今年醫藥很難像前幾年一樣氣勢如虹，在主基調的情況下，部分超跌個股或存在階段性佈局機會，同時預期收益率可能需要適當降低。

接下來，如果認為現在的醫藥就是極度悲觀的底部，未來佈局醫藥怎麼辦？

當然大家很關注具備持續優秀表現的賽道性機會，但是現階段市場環境下較難實現，基本面優秀的個股籌碼集中度高、預期相對充分，除非醫藥行業水位系統性上升，否則，也只是高位震盪。這個時候其實有兩個思路：當然大的原則還是要規避政策，或者説規避政策預期差，進而：

第一，低位資產，這個思路偏向自下而上的個股選擇，對於前期關注度與配臵力度相對較小，估值不在高位的標的，只要公司有邊際向好變化，就可能存在階段性佈局機會，基本面因素的考量相對弱化。

第二，就是一定要重視跌的多的、辨識度高的龍頭白馬核心資產，有分歧不怕，這也是全行業配臵基金來醫藥第一個識別的重點，之前邁瑞、愛爾等資產漲就是這個邏輯，但是把握反彈節奏、同時也要慎重考慮反彈幅度、估值及政策預期差的博弈，因為在獨特的市場環境下，這幾個要素轉換特別快，但是在這個時候，還有一些底部龍頭白馬核心資產，如智飛、恆瑞等標的，一年維度來看具備良好的佈局時點。

四、英偉達對於元宇宙的看法

1、元宇宙和 AR，VR 主題，不僅和 GPU 和存儲相關，所有半導體的組成部分都和這個主題相關

2、元宇宙和 VR AR 對英偉達來説是下一個比較大的機會，目前英偉達一半收入來自於遊戲，數據中心和計算貢獻1/3收入，新的領域會帶來新的成長動能，和虛擬世界和3D有關的設計以及自動駕駛的發展會帶來很多機會。軟件方面，3D模擬能夠構建非常不同的虛擬世界，非常多的現有用户和職業創造者，給英偉達帶來很多機會，可以看到很多實際案例，比如BMW，通過這個平台創造3D虛擬工廠

3、一個非常重要的問題，如何看待變現和市場規模?總體來看，最近的英偉達業績會上，給 出了一些指引，特別是軟件方面，公司將直接收取軟件費用並獲益，license fee，每人 /year 1000 USD，4千萬用户/year，那市場規模就有 400 億美元(需要比較長的路才能做到這一步)，假設 NVDA 佔 25%的份額，這意味着每年約 100 億美元的增量收入

4、整體的市場格局?美國GDP大概在22萬億USD，製造業和公用事業大概4萬億左右， 通過元宇宙帶來製造和公用事業相關市場2.5%的增量(超大規模企業的硬件+軟件+服務增量收入機會)，所以，元宇宙大概帶來1000億美金的增量。根據分析師的估計， 超大規模企業將約 6-7%的收入再投資於計算，這就是600億美金左右的市場規模。變現是確定的，下一步就是往其他更廣泛的行業擴展，比如汽車和其他後端服務(比如虛擬化場景訂餐，以虛擬化的方式進行人類交互)

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