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戰略攜手重磅玩家,朝雲集團(6601.HK)有望迎來戴維斯雙擊
格隆匯 11-10 10:10

11月8日,朝雲集團(6601.HK)官宣與山東帥克寵物用品有限公司簽訂戰略合作協議及投資協議。朝雲集團同意向山東帥克投資人民幣6,690萬元,該投資由朝雲集團用於上游和下游業務的戰略性收購或投資,以獲得外部高質量、互補技術、品牌和業務的全球發售所得款項淨額撥付。同時,雙方達成為期五年的戰略合作,將結合各自優勢,在寵物食品研發、生產、供應鏈、資本市場等領域結成深度的戰略合作伙伴關係。這無疑有助於朝雲集團有效控制產能、優化生產成本、提升產品質量、把控產品品質,進而提升公司在寵物賽道的核心競爭力,穩固行業優勢地位。

近期,朝雲集團及其旗下新消費品牌頻頻出圈,似乎不斷向寵物賽道“中心位”邁進。

8月,新物種爆炸會上,吳聲首度系統梳理“新物種時代的場景戰略”,在“品牌是方法論”中,特別談及朝雲集團旗下寵物品牌“倔強尾巴”及“倔強嘴巴”是“寵物友好的科學品牌”。

9月,艾媒諮詢發表《2021年中國寵物經濟產業研究報吿》,以朝雲集團為中國寵物行業代表案例,並指出朝雲集團逐步具備提供一站式多品類寵物服務的能力;同月,朝雲集團納入恆生系列指數系列調整正式生效,新晉為港股通標的。

一系列密集而積極的信號背後,到底藴藏着怎樣的成長機遇與價值?朝雲集團何以成為寵物行業的新興代表?

一、中國寵物市場方興未艾,本土企業想象空間逐步打開 

先從賽道説起,好賽道是企業發揮內在價值的前提。圍繞需求、供給兩側,具體來看。

 1、養寵需求高景氣,用户規模與消費能力雙升

隨着國民經濟的穩步增長,社會老齡化趨勢顯著等,養寵開始成為國人精神層面的消費方式。根據艾媒諮詢,68.7%的受訪者表示未來可能購買寵物同時我國當下擁有1.8億空巢老人、2.4億單身青年構成龐大的潛在養寵用户 

同時,養寵用户飼養模式趨向精細化高品質隨之打開價升空間據艾媒諮詢,2021年,近4成用户的寵物消費月均支出達200-500元,另有近4成用户的寵物消費月均支出超過500元,整體消費水平快速提升。

綜合視角下,艾媒諮詢預測,預計這一產業規模將在2023年達到5928億元,期間增長率保持在20%以上。

(來源:艾媒諮詢,格隆彙整理)

2供給端分散度較高,本土企業勢頭強勁

與成熟市場相比,中國寵物市場起步較晚,目前格局相對分散,國際品牌亦尚未形成絕對優勢。艾媒調研顯示,中國寵物消費中,6成以上的消費者傾向購買國內品牌,僅有1成用户偏好國品牌在快速增長、分散度高的中國寵物市場中,本土企業無疑具有高成長空間。進一步表明,相關企業如若抓住這一時代機遇,則有望快速規模化,造就具有想象力的巨頭

(來源:艾媒諮詢,格隆彙整理)

二、食品、用品領域為寵物經濟主要環節,朝雲集團提前完成最佳“卡位” 

細分之下,寵物市場還涵蓋食品、用品、服務三大細分板塊。根據艾媒諮詢,2020年,寵物食品佔據寵物市場份額的54.7%寵物用品佔據約23.3%的寵物市場份額,二者合共佔比達77%以上,是為最具挖掘價值的主要環節

(來源:艾媒諮詢,格隆彙整理)

朝雲集團,也即是在這兩個環節發力,並取得成效的。

2021朝雲集團以“倔強嘴巴”品牌進軍中高端寵物主糧市場提供高品質沉浸式體驗的寵物營養膳食解決方案,涵蓋寵物主糧、寵物零食、寵物保健品等多個品類。“倔強嘴巴”不僅以人類食品級鮮肉為原料,還添加了專利菌植物乳桿菌LP45,是國內首款0肉粉專利活性乳酸菌無谷鮮肉糧其在保證產品安全的同時,亦能鎖住營養成分,呵護寵物腸道,充分滿足消費者健康養寵、使用便捷的核心訴求。

早前於2019年,朝雲集團創立寵物用品品牌“倔強尾巴”,深耕寵物護理細分領域。“倔強尾巴”上市4個月時間便成為天貓寵物香水除味類目第一品牌,併入選了天貓小黑盒認證年度優質新品榜單。2020年,寵物護理業務已漸成氣候,收入同比增超10倍。2021年,“倔強的尾巴”更斬獲天貓金粧獎最具潛力寵物新鋭品牌以及京東寵物十大新鋭品牌的頭銜持續受到認可,且產品還在不斷豐富,增強發展動力。 

可以説,“倔強尾巴”和“倔強嘴巴”,並不是簡單的品牌升級,而是行業新物種,能夠降低養寵門檻,為寵物提供更科學機制飲食與護理,系統性、人格化、一站式的解決方案供給的寵物友好型品牌。

三、朝雲集團核心優勢顯著,或隨寵物經濟發展而持續積蓄價值

進一步分析認為,朝雲集團能夠成為寵物行業的新興代表,源於其具有並持續夯實多項競爭優勢。

1、研發與供應鏈體系逐步完善,奠定發展基石

首先,朝雲集團區別於一般寵物企業的核心優勢,在於自建研發、生產加工供應體系。

縱觀上文不難發現,產品力是為寵物消費的決勝關鍵。依靠團隊研發能力和數據技術共享,朝雲集團精準研發匹配消費者需求,並參與多個行業標準制定。截至2021年,其已建立4個綠色生活研究院,擁有69項專利、28項申請專利和13項版權。

此外,朝雲集團與超過30家供應商展開合作,建立了垂直整合的柔性供應鏈自有生產基地以及智能立體倉(其中包括寵物用品及寵物食品)。高效的供應鏈管理能力,保障其連通、落地“研發+生產”,也奠定了業務規模化的良好基礎,確保產品質量及生意的可持續化。

本次朝雲集團與山東帥克達成5年期的戰略合作,則進一步深化寵物供應鏈方面的佈局。

山東帥克位於“中國鮮肉原料核心產地”、“國內物流之都”的山東省臨沂市沂南縣,在原料、物流等多方面具有天然優勢,已建立起了完善的供應鏈服務體系。同時,自2012年進軍寵物業,山東帥克一直專注於研發生產寵物食品,是國內產能領先、技術領先的天然鮮肉寵物主糧加工企業,也被市場視為有望成為寵糧代工領域領軍企業之一。

此次合作達成後,雙方將共同深化寵物食品的研發合作,成立寵物食品研究聯合實驗室、聯合申請專利、共享第三方機構資源以及培訓研究工程師等,集合雙方研發優勢,共同深耕寵物產品領域,實現產品的進一步升級。同時,雙方約定尤其是在銷售旺季,山東帥可將作為朝雲集團首選供應商,並保證在在穩定及時的供貨條件下,朝雲集團享受核心大客户的折扣政策。

那麼,對朝雲集團而言,無疑有助於提升產能、優化生產成本、提升產品質量及把控產品品質,進而提升在寵物食品領域,乃至整個賽道的核心競爭力,以穩固其領先地位。另外,在朝雲集團的資源傾注之下,山東帥克的業務規模及成效亦有望更進一步,朝雲集團作為股東也將從中受益,獲得業務與估值不同層面的增量。

2、持續創新基因與多品牌運營能力,為長期發展添動能

朝雲集團多年深耕護理行業,擁有多品牌多品類運營的能力和管理團隊,在產品升級以及新品孵化方面積累了較為豐富的經驗。從過往成果來看,朝雲集團涉足多個領域及細分品類,每進入一個品類必將做領先甚至第一的品牌旗下已打造出威王、超威、貝貝健、西蘭、潤之素等知名品牌。如,“超威”連續6 年(2015-2020)位列殺蟲驅蚊品類第一,市場份額佔比達22.8%;貝貝健在中國兒童適用殺蟲驅蚊市場的份額排名第一(2019-2020)。

另值得注意的是,朝雲集團管理層均為資深職業經理人,保障上述佈局的持續、良性運營。據瞭解,朝雲集團管理層擁有跨平台、跨渠道、多領域的豐富行業經驗,如化粧品、日化、母嬰產品、寵物及電商等;並且,具有國內外兼併購經營管理經驗及國際化視野,行業經驗平均超過15年,在朝雲集團旗下公司工作平均超過10年。

3、線上崛起,全渠道收效釋放成長彈性

朝雲集團寵物賽道取得的顯著成效,尚未利用其最具優勢的線下渠道而是基於線上渠道,爆款突破崛起。線下方面,朝雲集團已擁有超1,200家線下經銷商、62萬個銷售網點,全面滲透1-5線城市。

艾媒數據顯示,仍有約9成消費者會在線下進行寵物消費(其中門店消費71.0%、寵物醫院消費 19.7%);同時隨着線上消費的不斷興起,超8成消費者在線上進行寵物消費(其中電商平台消費67.1%、微商消費20.5%)。

(來源:艾媒諮詢,格隆彙整理)

也意味着,線上線下一體化、新零售等概念同樣適用於寵物消費領域,“非優勢”渠道藴藏更多的有機增量,隨着佈局深入將逐步實現品牌價值的延伸與兑現。可以預期,朝雲集團的線下渠道,尤其是在下沉市場,具有可觀的增量空間。 

更細分一些,從細分品類的渠道份額來看,Euromonitor 數據顯示,2020年寵物用品的線上渠道滲透約3成,尚有較大的發展空間。寵物食品而言,線上渠道滲透率高,已覆蓋近6成的渠道份額,競爭相對激烈,進一步印證拓展線下渠道的必要性及價值。

四、尾聲

整體來看,朝雲集團佈局寵物賽道不過短短兩年,但經營表現亮眼,逐步構建核心優勢,並開始受到多方關注,發展潛力已在多個維度上不斷被驗證。從“倔強尾巴”到“倔強嘴巴”,從寵物護理到寵物食品,從中端到高端化,朝雲集團逐漸形成多元、完善的品牌矩陣,且市場地位領先,持續打開想象空間。

同時認為,朝雲集團自研+自產+自銷的供應鏈護城河較難復刻,隨着中國寵物市場的“量價齊升”而發展,其中長期成長性自是不言而喻。

市場角度而言,朝雲集團受到眾多機構的一致看好。其中,天風證券、中金公司給出較高目標價,分別為13港元、11.8港元。以13港元為據,朝雲集團最新股價較之具有200%以上的潛在上升空間。

且基於近期,朝雲集團晉升為港股通標的,以及強強聯手山東帥克,展現出更為可觀的發展前景。隨着朝雲集團成為港股通標的,提升股票流通性及資本市場知名度,對於後續融資部署、品牌勢能提升等均將產生正面效應;隨着與山東帥克戰略合作的效能釋放,可能快速提升其在寵物食品的綜合實力,由此擴大朝雲集團業務規模,並迎來業績與估值的戴維斯雙擊。

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