本文來自：上海證券報，作者：關子儒、王喬琪

今年以來，生豬價格持續走低，多家上市豬企接連報虧，一些中小養殖户的情況則更不樂觀——

此次豬週期被業內稱為“超級豬週期”，即此次週期有着超過以往的價格波動。不少生豬養殖企業減緩擴繁步伐，下調今年的出欄目標。業內人士表示，儘管生豬價格短期迎來上行，但並不會根本性改變產能過剩的狀況，開啟下一輪豬週期尚需時日。

坐完豬價“過山車”，生豬養殖企業仍心悸不已。

經歷3個月下跌後，生豬價格終於在10月“回暖”。相關統計數據顯示，11月初生豬價格已接近7月初水平。價格回暖的背後，卻是生豬養殖企業三季度全面虧損。

記者採訪瞭解到，相比於大起大落的價格，企業更希望生豬價格小幅波動，即通過保障生產、穩定出欄、控制成本等手段，“熨平”豬週期對企業帶來的不利影響。

不過，面對回暖的豬價，不少企業表示，不宜過分樂觀，在產能、資金等各方面仍需做好充足準備。

現狀

豬企第三季度深度虧損

今年以來，生豬價格呈持續走低態勢，從剛披露結束的上市公司三季報看，多家上市豬企接連報虧，其中包括被認為最抗跌的“豬茅”牧原股份。

牧原股份披露，今年第三季度，公司實現營收147.44億元，同比下降18.68%；實現淨利潤-8.22億元，同比下降108.05%。去年第三季度，牧原股份淨賺102億元。

作為我國全產業鏈養豬的“超級龍頭”，牧原股份一直被認為在養殖成本控制方面表現優異，具備抵抗豬價下跌的能力。如今，其第三季度出現虧損，意味着我國主要生豬養殖企業陷入全面虧損的境地。

三季報數據顯示，温氏股份份第三季度虧損72.5億元，正邦科技虧損61.97億元，新希望虧損29.86億，天邦股份虧損26.96億元。上述生豬養殖五大巨頭合計虧損已接近200億元。

頭部企業尚且如此，一些中小養殖户的情況就更不樂觀了。

在鄭州市中牟縣大汾店村，袁強經營着一家年出欄800頭生豬的豬場。他吿訴記者，就在一週前他剛剛賣掉了最後一批豬，徹底清空了豬圈。

“賣的價格是每斤6塊多，這個價格比年初降了一半還多。”袁強説，在最糟糕的9月底，他每賣出一頭豬就要虧損上千元。“已經把家底都賠上了，還負債100多萬，現在準備外出務工了。”袁強的言語中透露着一絲無奈。

像袁強這樣退出養豬業的人不在少數，特別是在今年2、3月份高價購買豬苗的養殖户，如今賣出一頭豬淨虧損高達上千元。“飼料、防疫成本都在漲，豬價卻在跌。”一位不願具名的養豬户吿訴記者，養得越多虧得越狠，養豬人正遭遇寒冷的冬天。

農業農村部統計數據顯示，9月份全國養豬場（户）虧損面達到76.7%。中國養豬網數據顯示，今年三季度以來，全國生豬價格從7月初的16.48元/公斤降至9月末的11.11元/公斤，降幅超過30%，較年初36.94元/公斤下降近70%。

“由於非洲豬瘟疫情常態化帶來的全行業防疫成本上升，疊加玉米等原料大幅漲價，養殖成本普遍上升，導致目前行業虧損情況比上一輪行業低谷期更為嚴重。”牧原股份稱，就目前市場價格而言，全行業都在深度虧損。

探因 

豬價為何大起大落？

養豬業一直存在週期波動現象，即豬肉價格高刺激農民積極性造成供給增加，供給增加造成肉價下跌；肉價下跌到很低打擊了農民積極性造成供給短缺，供給短缺又使得肉價上漲，週而復始，這就形成了所謂的“豬週期”。

一般而言，一次“豬週期”時間為4年左右。

相比以往週期，此次豬週期被業內稱為“超級豬週期”，即此次週期有着超過以往的價格波動。記者梳理髮現，從2019年11月40.98元/公斤的高點，至2021年10月10.78元/公斤的低點，此次豬週期已出現近3倍的價格差。

什麼原因導致此次豬價大起大落？

“就像2006年夏季開始的藍耳病疫情，開啟了2006年至2010年豬週期的上漲通道，這輪推動豬價進入上漲週期的最重要的因素便是2018年底非洲豬瘟疫情。”南方某上市豬企高管表示，非洲豬瘟疫情對國內生豬產能產生較大影響。

多數生豬養殖企業認為，非洲豬瘟導致“超級豬週期”的出現，增加了行業的不確定性。據業內人士粗略估計，當時能繁母豬的數量減少了30%至40%，致使2019年以後生豬的供給相對偏緊。

數據顯示，2019年前三季度，國內母豬存欄下降速度明顯加快，1-9月每月環比平均降幅達到約4.6%，累計降幅約40%。生豬價格方面，2019年二季度豬價開始上行，最高達到40元/公斤，2020年全年，豬價幾乎都在30元/公斤以上運行。

記者注意到，在“超級豬週期”的影響下，國內主要養殖企業紛紛擴充生豬產能，部分企業甚至定下了產能翻倍增長的目標。其中，牧原股份2021年計劃出欄生豬3600萬至4500萬頭，正邦科技計劃出欄超2000萬頭，新希望則計劃出欄1600萬保底爭取2500萬頭。另外，還有不少企業“跨界”湧入養豬賽道。

據農業農村部監測，今年3月份以來，規模豬場每月新生仔豬數均在3000萬頭以上，並持續增長。8月、9月全國能繁母豬存欄量接近正常保有量的110%。

“產能恢復超預期，生豬壓欄，導致過度育肥的生豬數量增加，同時進口豬肉數量不斷增長，市場已明顯供大於求。”業內人士表示，非洲豬瘟造成短期內產能快速下滑與行業之後的“大幹快上”，是導致生豬價格巨大波動的主因，而歷經了這輪大漲大跌，行業對生豬價格的“温和波動”更為期待。

牧原股份相關負責人表示，穩定的合理利潤比波動的高利潤要好得多。生豬價格的劇烈波動不利於行業的高質量發展，而更為合理的盈利預期，能夠使企業更有規劃地在人才、技術等方面實現積累。

應對 

緩項目、控成本應對豬價低谷

10月20日，農業農村部畜牧獸醫局負責人孔亮公開表示，生豬供應相對過剩局面仍將持續一段時間，如不實質性調減產能，豬價低迷態勢難以扭轉，尤其是明年春節過後的消費淡季，豬價可能繼續走低，並造成生豬養殖重度虧損。

面對這一情況，不少生豬養殖企業都減緩擴繁步伐，下調今年的出欄目標。

“我們不會單純去追求出欄數量，主要是打基礎、降成本，各方面理順後，再考慮進一步發展。”温氏股份相關負責人表示，公司在2020年底考慮到了豬週期的影響，及時調整了生豬擴繁的節奏。

正邦科技相關負責人表示，企業目前的融資環境較為友善，銀行為企業授信260億元；企業也在通過發行6000萬美元債券等手段靈活融資，確保正常運轉。

今年10月，牧原股份披露，擬定增募資60億元，隨後又宣佈100億元超短期融資券獲准註冊，以期優化財務結構。此外，牧原股份加大了對新建、在建項目的管理力度。牧原股份預計，公司第四季度的投資性現金流支出將低於第三季度。

緩解資金壓力、調整產能的過程中，成本控制也是重要一環。

“我們目前更重視對養殖成本的管理。”正邦科技相關負責人介紹，今年以來，公司整體更注重提質增效的經營策略，更加註重提高母豬效能，通過不斷提高種羣生產效率降低成本。

牧原股份此前也表示，通過自動化、標準化、智能化養殖，加強育種研發，實行生豬營養精細化管理、原糧就近收購等，不斷增強成本控制。

預測 

拐點什麼時候到來？

今年7月份以來，為應對生豬和豬肉價格過快下跌，國家發展改革委會同有關部門，開展中央凍豬肉儲備收儲工作，並指導各地同步進行，以穩定市場預期。10月10日，商務部會同國家發展改革委、財政部等部門收儲3萬噸中央儲備豬肉，並佈局存儲在12個省份。

在消費提振以及國家收儲政策影響下，近期生豬價格有所回暖。數據顯示，生豬價格已從10月初的10.63元/公斤上漲至目前的16.41元/公斤。

近期超過54%的漲幅，是否意味着此輪“豬週期”拐點已經顯現？

業內人士表示，儘管生豬價格短期迎來上行，但並不會根本性改變產能過剩的狀況，只有持續的自然產能縮減和突發性情況才可能使得豬肉產能重新出現缺口，開啟下一輪豬週期。

更有養殖企業高管直言：“什麼時候從主動淘汰母豬變為被動淘汰母豬的時候，行情就起來了。如果出欄量還增加，説明底部還沒有確認。”

申港證券最新研報稱，目前我國正處於第四輪豬週期的衰退末尾期，生豬存欄和母豬存欄同比增速均處於歷史最高區間，同比增速依然超20%，供大於求情況短期難以得到根本緩解。參照過去15年的數據，下一輪豬週期的完全啟動需要等待能繁母豬存欄同比增速進入負值後出現。

中金公司預測，國內能繁母豬存欄於2021年6月份達到峯值，為4564萬頭，這意味着2022年3至4月份生豬出欄或達到峯值，豬價或將大概率達到最低點。