本文來自格隆匯專欄：Mr蔣靜

光伏行業，是出了名的內卷。

但是，事物總有兩面性，正是殘酷的“內卷”，讓光伏企業的危機感比較強，戰略上嗅覺靈敏，戰術上積極應對，鍛造了很強的外延能力。

光伏行業擁有廣闊的外延，尤其是在“碳中和”背景下，對於具有優秀“外延”能力的企業而言，“內卷”只會影響短期盈利能力，不會影響長期核心競爭力。

這是一個很有意思的觀察角度，從中我們可以窺見企業戰略決斷和戰略執行的底層能力，從資本的角度而言，也是洞察企業價值的一個重要維度。

我們先看看部分光伏企業的外延表現，個別堪稱二次創業，甚至三次創業，真是各領風騷。

隆基

隆基是硅片業務起家，後來介入電池及組件領域，尤其是組件業務。如今組件業務已經全球第一，2020年市場份額約19%。2021年上半年，組件業務收入佔比已達67%。硅片業務是2B，主要面對少數核心企業客户。而組件業務是面向終端市場，需要建立市場認可的品牌知名度，海外組件業務還需要建立全球化的銷售網絡。硅片業務和組件業務，是完全不同的商業模式，需要不同的資源稟賦。

今年，隆基還高調介入氫能領域，成立隆基氫能，在“光伏+儲能”領域另闢蹊徑，探索“綠電+綠氫”模式，致力於成為全球領先的大型綠氫裝備技術公司，近日首台鹼性水電解槽成功下線，單台製氫能力超1000Nm³/h。氫能跟光伏屬於完全不同的領域，這算是隆基又一次創業了。

陽光電源

陽光電源則是逆變器起家，後來介入下游電站投資開發，這個更像是產業發展特定階段的被動行為，但陽光電源做得比較出色。截至2021年6月，陽光電源在全球累計開發建設光伏、風電項目超過18GW，2021年上半年電站投資開發收入佔比達32.75%。

基於光伏行業的渠道優勢，陽光電源還介入儲能領域，而這個更像是迎合產業發展規律的主動行為，實現“光伏+儲能”。2021年上半年，儲能業務收入佔比已達11.2%，市場排名位居行業前列。

天合

天合作為傳統光伏組件巨頭，2016年開始介入分佈式光伏業務，成立了江蘇天合智慧分佈式能源有限公司，走向C端，致力於打造智慧分佈式能源第一品牌，率先提出原裝理念並制定原裝標準，推出了“天合富家”户用光伏系統和“天合藍天”工商業光伏系統兩大品牌，分別對應户用和工商業兩個終端市場。

今年，在“整縣推進”的政策東風下，天合分佈式業務依託先發優勢，增長迅速，上半年出貨量超過500MW，累計裝機達18萬套，其中户用光伏同比增長超過300%。此外，天合藍天還推出BIPV產品“天能瓦”，推動“光伏+建築”，佈局光伏建築一體化新賽道。

阿特斯

阿特斯同樣是傳統光伏組件巨頭，但跟隆基、天合、晶澳、晶科等有所不同，阿特斯在海外擁有強大的光伏電站業務，遍佈六大洲。截至2021年6月底，阿特斯全球累計開發、融資、建設、運營、併網的光伏電站總量超過6.1GW，全球太陽能電站項目儲備總量約22GW。

依託光伏電站業務的強大渠道資源，阿特斯順勢佈局儲能業務，並於2021年6月成立阿特斯儲能科技公司。截至2021年6月底，阿特斯全球儲能項目儲備總量約19.2GWh，其中在建儲能項目1.5GWh，位居全球前列。

這幾家光伏巨頭，只是光伏“外延”的典型代表，外延業務一不小心就是行業領先甚至全球第一了。

這些光伏企業的“外延”壯舉，往往並非簡單的上下游一體化，更多是超脱於原有的業務範疇，比如從2B（製造端）到2C（終端客户），或者從大C到小C，甚至是“光伏+”的相關跨界，比如“光伏+儲能”、“光伏+氫能”甚至“光伏+建築”，這些都需要跟以往完全不同的團隊背景和資源稟賦，甚至構建全新的業務生態，堪稱二次創業甚至三次創業。

在光伏“內卷”的環境下，擁有良好“外延”特質的企業，受到的衝擊相對較小，也反映了較強的戰略決斷力和戰術執行力，在資本市場的表現也更加從容，併成為估值高低的一個重要分水嶺。