1.瑞銀：維持裕元集團(00551)“中性”評級 目標價降9.9%至17.92港元

瑞銀髮布研究報告稱，維持裕元集團(00551)“中性”評級，目標價由19.9港元降至17.92港元，調低今年至2023年每股盈利預測分別42%/12%/9%，以反映今年第三季在零售及代工生產業務面對的挑戰，以及第四季的潛在不確定性等。

報告中稱，今年上半年越南佔公司總產能共45%，但由於疫情爆發，有關產能大部分於今年7月中至9月底關閉，估計令集團第三季的產能下降30%至40%。

該行表示，工廠開始於本月初重開，預期首階段集團在越南的生產可重啓介於約20%至30%。至於其後的進一步重啓則要視乎工人的疫苗接種等。

2.小摩：予中國鐵塔(00788)“中性”評級 目標價1.2港元

小摩發佈研究報告稱，予中國鐵塔(00788)“中性”評級，目標價1.2港元。公司公佈季績，該行相信第三季收入表現大致符市場預期，但盈利方面則較失望，認爲市場有下調盈測空間，預計公司股價短期維持橫行，直至電訊商的鐵塔租賃續租條款明確爲止。

報告中稱，公司鐵塔業務稍爲增長，雖然新建基站收發臺(BTS)第4季增加數目相對較快，但仍預期不會顯著帶動收入增長，由於新增BTS佔內地總BTS數目相對較少;屬較低的頻譜覆蓋;去年第4季商基數效應影響。另外，第3季跨行業站址應用與信息業務(TSSAI)和能源運營業務板塊，也反映其業務勢頭較弱，兩板塊總收入增長只有49%，上半年增幅爲73%。

該行表示，雖然第3季EBITDA增長較好，但市場盈測有下調空間。期內盈利增長13%，較上半年度16%增幅放緩，主要受折舊增幅較大影響，該行現預測2021年度盈利72億元人民幣(下同)，較市場預期80億元低，預計明年股息率約4%。

3.大摩：融創服務(01516)未來60日股價或將上升 目標價27.09港元

大摩發佈研究報告稱，予融創服務(01516)“增持”評級，目標價27.09港元，認爲公司股價60日內將上升，發生的機會約70至80%，短期估值吸引。

該行表示，公司現價相當於未來12個月預測市盈率23倍，低於歷史平均水平之36倍，預計其2020-23財年的複合年均增長率有望高達69%，較行業的平均44%高。

4.大摩：融創中國(01918)未來60日股價或將上升 目標價30.82港元

大摩發佈研究報告稱，予融創中國(01918)“增持”評級，目標價30.82港元，相信公司股價60日內將升，發生機會80%以上。

該行預計，內房股將對最近的相關政策放鬆放作出正面反應，鑑於融創不斷改善的資產負債表、在高等級城市強勁的資產流動性，以及估值吸引，預計融創表現將跑贏。

5.交銀國際：重申中集安瑞科(03899)“買入”評級 目標價微降至14.68港元

交銀國際發佈研究報告稱，重申中集安瑞科(03899)“買入”評級，目標價由15港元降至14.68港元，下調今年至2023年每股盈利預測2%至6%，但仍然預計期內每股盈利複合年均增長率達25%。公司股價自9月以來回調約25%，該行認爲，部分已反映毛利率受壓的擔憂。

報告中稱，公司第3季度收入同比增長41%，主要受化工板塊帶動;氫能產品第3季及首9個月收入分別3000萬元、9000萬元人民幣(下同)。首9個月整體訂單同比增長18%至125億元，主要受化工板塊訂單增長2.6倍推動;以及氫能產品訂單保持高增長，同比增130%至6700萬元。展望第4季，受材料成本高企拖累，毛利率難免受壓，但公司對整體收入樂觀。

5.國元國際：維持中國建材(03323)“買入”評級 目標價12.64元

國元國際發佈研究報告稱，維持中國建材(03323)“買入”評級，預測2021/22年營收2719.12/2849.89億元，同比增長6.7%/4.8%;淨利潤160.31/185.47億元，同比增長27.7%/15.7%。若參照2021年行業平均0.7倍PB估值，合理目標價爲12.64港元，較現價有28.68%的漲幅空間，對應2021年5.6倍PE。

國元國際主要觀點如下：

上半年公司盈利情況優於行業整體，淨利潤同比增長47.9%

2021年上半年，全國累計水泥銷售收入爲4836億元，同比增長13.2%;利潤總額爲730.7億元，同比下降7.2%。行業增收不增利主要受成本端承壓所致，2021年上半年全國水泥平均價格爲461.3元/噸，較去年同期基本持平，但動力煤平均價816.5元/噸，較去年同期542.8元/噸上漲50.4%。公司上半年實現收入1218億元，同比增長14.1%;歸母淨利潤80億元，同比增長47.9%，主要原因爲減值撥備同比大幅下降34億元。

雙控雙限影響下，水泥旺季漲價動能強勁

9月16日發改委發佈完善能源消費和總量雙控制度方案，部分省市爲完成雙控目標，陸續出臺限產限電措施。自九月以來，水泥市場進入傳統旺季，疊加政策影響行業供給端收縮、成本上移，水泥價格上漲趨勢明顯。截至10月15日，全國P.O42.5水泥均價爲644元/噸，同比上漲44.3%，月環比上漲39.9%。其中華北、華東、西南、西北區域P.O42.5水泥均價分別爲510、713、648、694元/噸，分別月環比提升26.9%、26.1%、34.3%、55.1%。

水泥資產重組進入尾聲，協同效應有望逐步顯現

證監會已覈準中國建材與天山股份重組相關事宜，後續雙方將進行重組的交割。重組完成後，公司將有序推進水泥業務區域市場的劃分，有望提高內部協同效應，降低成本，進一步提升盈利能力。