本文來自格隆匯專欄：斑馬消費 作者：沈庹

今年前三季度，上市豬企集體血虧。其中，前養豬大王温氏股份預虧近百億。去年同期，這家豬企盈利82.41億元。

自年初以來豬價持續下跌，養豬暴富再次成為歷史，老百姓倒是暫時能享受到“豬肉自由”。只是豬週期循環往復，也許過不了多久，還得放下筷子。

頭部豬企集體血虧

今年前三季度，5家頭部養豬企業中，除牧原股份實現盈利外，其餘4家全部出現鉅虧。

温氏股份以公司加農户模式養豬，虧損規模最大。10月15日，公司披露的業績預吿顯示，前三季度預計虧損92.5億元-97.5億元，同比下降212.24%-218.30%。

另幾家養豬企業境況好不到哪兒去，正邦科技預虧69.50億元至79.50億元，同比下降227.92%-246.33%；天邦股份預虧27-29億元，同比下降195.60%-202.68%；新希望預虧59.95億元至63.95億元，同比下降217.91%-225.77%。

牧原股份以自繁自養模式養豬，去年成功登頂“豬王”寶座，今年前三季度實現淨利潤87.04億元，同比下降58.53%。

上述養豬企業發生虧損集中出現第三季度。牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份以及新希望，分別最低虧損8.22億元、67.5億元、55.2億元、27億元和59.95億元。

頭部5家豬企合計虧損超過200億元，第三季度儼然成了豬企們的一場比慘大賽。上市豬企業績在第三季度陡然下行，與生豬市場價格下滑密切相關。

據農業農村部的監測數據，全國農產品批發市場豬肉平均價格，從年初1月5日的46.07元/公斤一路下跌，10月20日（截至下午兩點）價格已跌至20.41元/公斤。9個月時間，豬肉平均價格降幅一半以上，慘不忍睹。

據已公開數據，前三季度，温氏股份、天邦股份生豬銷售均價分別為18.70元/公斤、20.28元/公斤，同比分別下降46.09%、64%。

副業難救

2019年，在生豬供給下降和非洲豬瘟區域性發生等綜合性影響下，國內生豬價格在當年3月開始上揚，之後進入史上超級豬週期，每頭豬賺上千元、養豬造富比比皆是，大量行外資本涉足入場。去年底至今年初生豬產能大幅釋放，給生豬市場價格帶來較大壓力。

據農業農村部監測，9月份，全國養豬場（户）虧損面已達76.7%。

據央視財經報道，目前在豬價暴跌和飼料價格高漲影響下，養殖散户賣一頭200多斤的豬，要虧損500元左右。

豬飼料龍頭海大集團中報披露，今年上半年以玉米等能量為主要原料的豬、禽飼料均價同比上漲15%左右、普水飼料價格上漲約6%。

在申港證券看來，豬價大跌除了生豬供大於求、飼料成本，還有疾病疫情、物流成本及食品安全等綜合成本因素。

養豬產業化龍頭企業牧原股份，錄得近3年來首次單季度虧損。温氏股份、天邦股份等多家養豬企業，已準備計提減值準備。

因為豬週期風險長期存在，不少豬企早已拓展非養殖業務，對沖週期性影響。

新希望劉永好在1999年主導企業參股民生銀行。且來自民生銀行的投資收益至今仍在持續貢獻，2020年，公司實現投資收益15.25億元，其中民生銀行實現投資收益13.52億元。

養豬企業中，温氏股份可能是最會炒股的企業。2020年，公司實現投資收益3.88億元中，炒股實現收益2.05億元。

養豬還是門好生意？

在養豬這件事上，萬達王健林放棄了，原因只有一個，豬週期的魔咒，誰也逃不過。

這沒有嚇退後來者。牧原股份逆勢加倉產能、京基智農在廣東、廣西簽下千萬頭生豬產能投資協議，它們寄望於以規模化降低邊際成本，以此減少來自豬週期的影響。

養豬企業通過儘早佈局產能，理論上可以從小賺熬到大賺的年份。不過，這和現實還是有不小的差距。

中國養豬網數據顯示，在生豬養殖行業，每市斤6.5元到8元，覆蓋了絕大多數養殖户的養殖成本，一旦突破這個成本區間就會出現虧損。

本輪豬週期相比以往豬週期有着特殊性，疫情帶來的成本和飼料成本雙重疊加因素，增加企業綜合養殖成本，導致養豬企業的虧損幅度遠高於前幾輪豬週期底部。

生豬行業整體性虧損已經將近5個月，申港證券研報認為，本輪豬週期內嚴重供大於求短期難以根本緩解，企業除了降本增效別無他法。

養豬界現在活的好的，恐怕是丁磊的養豬生意，據説年出欄量2萬頭，相比牧原股份年出欄千萬頭級的出欄量，充其量只算一個票友。