一週跌去20%，OK鏡龍頭被錯殺了嗎？

格隆匯 10-19 20:58

歐普康視作為國內OK鏡龍頭公司，從今年6月份的高點110元跌到現在65元/股，最大回撤接近50%，雖然9月份迎來了一波反彈，但在短短一週時間再次跌去20%，這種恐慌性的下跌，是公司基本面發生了變化，還是有了新的鬼故事？

01 一則消息引發的恐慌

過去一週歐普康視出現恐慌性下跌，大概率是受網傳的一份北京市監督所下發《關於進一步規範北京市兒童青少年近視矯正工作切實加強監督檢查工作的通知》（京衞監所【2021】20號）影響，該文中提到，二級以下醫療機構不得開展角膜塑形鏡驗配服務，如有開展，將予以叫停。

角膜塑形鏡（Orthokeratology），又稱OK鏡，主要用於視力矯正和近視控制。OK鏡根據用户的角膜幾何形狀和屈光度個性化設計製作，通過暫時性的改變角膜形態達到暫時性降低近視度數的效果，患者可以睡覺時配戴，起牀後摘下，整個白天裸眼視力清晰。

此次北京視光行業規範文件的出台主要是基於行業規範化的考慮，目前OK鏡驗配的機構眾多，部分機構可能存在不規範運營。（OK鏡驗配要求條例最早是2001年衞生部下發的，另外管理角塑驗配的機構還有藥監局，藥監管理的側重點在於檢查機構是否具備三類醫療器械的經營許可證，從17年以後行業對於驗配資質基本上不太強調二級以上的醫療機構，只要是具有醫療資質就默認可以驗配。）

但，結合實際情況來看，北京規範政策的執行和推廣難度較大。

首先，當前有大量驗配機構不是二級醫療機構（驗配的技術難度不高，風險低），包括有大型醫院下面開的門診很多也不是二級醫療機構。其次，OK鏡的驗配在程序上步驟多，同時要求定期的複診，粗略估計全行業70%的OK鏡驗配不在二級及以上的醫療機構完成，僅憑二級醫療機構難以承擔大量的驗配需求。更重要的是週六日和寒暑假期間，北京很多二級及以上能從事OK鏡驗配的醫療機構都是人員爆滿的狀態，醫生已經是滿負荷的工作，而且這已經是70%的驗配需求被分流情況下呈現的狀態。

02 歐普康視價值幾何？

公司旗下OK鏡產品包括DreamVision角膜塑形鏡、夢戴維IV-AP、夢戴維IV-DF。其中，夢戴維品牌的角膜塑形鏡已應用15年，用户過百萬，在同類產品中知名度較高。而DreamVision則是公司在2018年推出的更智能化、個性化的新品牌，產品採用了智能化驗配流程和全自動生產工藝，鏡片驗配難度低、精度更高、舒適性更好，更加適合年齡小、眼睛比較敏感的人配戴使用，相當於是夢戴維的升級版。公司OK鏡鏡片均使用透氧性高的BOSTONXO材料，採用多弧設計，適合8歲以上且近視600度以內的人羣佩戴。

與同類產品相比，歐普康視OK鏡具有以下優點：

1）角膜塑形鏡的矯正度數更廣，允許近視降幅最高為600度，而市面上同類產品通常為500度及以下。

2）產品的個性化設計加工能力強。公司的產品製作經驗豐富，其鏡片的各項允許參數區間較大，能夠最大程度地實現參數設計的個性化。

3）產品所用材料的綜合性能優，透氧性高、持續塑形能力強、使用效果快、持續時間長。

4）擁有獨創的智能設計及簡易驗配技術。公司的DreamVision鏡片擁有智能設計與自動調節參數、驗配簡單、全自動生產等優勢，大大縮短了驗配人員的驗配耗時。

5）做到真正意義上的一對一定製。公司鏡片全部為接到訂單後製作，不使用庫片，並能保證交貨的及時性和穩定性，同時提供有償加急服務。

近年來公司營收和歸母淨利潤雙雙快速增長

根據Wind，2016年-2020年，公司營業總收入從2.35億元增加至8.71億元，CAGR為38.74%；歸母淨利潤從1.14億元增加至4.33億元，CAGR為39.62%。2021年H1，公司營收和歸母淨利潤分別為5.70億元和2.56億元，分別同比增長91.94%和100.09%，主要系因為2020年上半年受到疫情影響，產品銷售不正常所造成的低基數效應。