上週五是A股國慶節後開市第一天，三大指數走勢並未受假期外盤市場同步影響，市場資金避險較明顯，板塊上農業、保險、機場旅遊等板塊明顯走強，煤炭、電力等板塊逆勢回落。本週重點關注社會用電量、CPI/PPI數據的變化。

週末又發生了哪些大事呢？中共中央、國務院印發《國家標準化發展綱要》；國常會糾正"一刀切"停產限產！電價浮動調升至20%；易綱重磅發聲！頭部平臺無牌從事金融、支付業務違規...

而後市市場具體如何演繹，且看最新十大券商策略彙總。

1. 國君策略：金秋十月，低估值的收穫季

金秋十月，成色十足。節後首日市場止跌回溫，成交金額重回萬億，國泰君安認爲盈利端下行預期已充分，分母端的持續發力將驅動十月行情。1）盈利端下行預期充分：消費、地產持續回落，限電限產與雙控擾動生產，9月PMI下穿榮枯線，穩增長已成市場共識。進一步到上市公司盈利表現，四季度盈利增速亦確實面臨較大下行壓力，但當前盈利的預期底已經出現。從未來12個月的移動盈利預期來看，近期已逐步見底並小幅回升。2）分母端將持續發力：寬鬆超預期仍是分母端核心，10月MLF、逆回購大規模到期以及政府債發行提速，資金缺口較9月擴大，疊加局部信用風險的額外需求，寬鬆有望超預期。此外中美蘇黎世會晤釋放積極信號，市場風險偏好近期亦有所修復。

行業配置：低估值的收穫季。行業配置應以無風險利率下行爲主線，尋找低估值性價比較高的配置方向。1）首推券商：無風險利率下行率先把握二次成長曲線驅動下行情持續性超過往，且具備高估值性價比的券商（東方財富）。2）寬鬆週期開啓後市場實際盈利回升較慢，高景氣方向仍具稀缺性，應追尋三次能源革命中的新能源方向，尤其是估值性價比較高的BIPV、核電（中國廣核/華能國際）、光伏（隆基股份/通威股份）等方向；3）此外消費正加速邁出底部，新增業績有支撐且政策負面預期淡化的白酒（五糧液）。

2. 浙商策略：四季度是今年最佳投資窗口

金秋十月拉開四季度帷幕，市場開始進入今年最佳投資窗口。而贏在深秋有三大關鍵驅動力：其一，流動性環境邊際改善。映射到市場，A股開啓權益慢牛時代，上證指數有望從當前的底部區域，更上層樓。其二，價值和科技上漲基礎。自下而上的結構呼應上，大消費和大科技當前具備較高性價比，這是四季度投資機會的土壤。其三，三季報開始逐步落地。對價值股而言，2月以來持續調整疊加估值合理，三季報落地有望帶來價值股的估值切換行情。對科技股而言，隨着三季報逐步落地，新一輪結構牛市將開始清晰，綜合產業景氣、股價位置、估值水平和基金配置，新一輪結構牛市將是半導體引領科創板。

結構上，相較於今年以來漲幅較高的週期和電動車，四季度應轉向價值和科技的配置，大金融發力、消費股修復、科創板主升。

3. 中信策略：迎接低位價值行情

中信證券表示，展望10月，其認爲四季度經濟邊際將好於三季度；政策緊密協同後，市場的悲觀預期將得到改善；國內宏觀流動性仍將維持合理充裕，海外短期擾動帶來的影響相對有限，四季度有望迎來估值低估或調整較爲到位的低位價值板塊的投資機遇。

配置上，建議關注基本面預期有望回暖且估值合理的部分消費、醫藥板塊、前期受成本等問題壓制的低估中遊製造板塊及港股互聯網龍頭的估值修復機會。

4. 粵開策略：四線索看四季度配置機會

當前市場處於政策面與基本面的博弈中，資金切換帶來今年市場風格的快速輪動，節後市場情緒有所修復。基本面來看，宏觀經濟呈類滯脹特徵，三四季度企業盈利增速邊際下行。政策面或有邊際放鬆跡象，有助於提振市場風險偏好。貨幣政策邊際寬鬆預期有望延續，流動性較爲充裕。四季度A股通常有日曆效應，資金佈局傳統行業並提前佈局明年景氣方向。而當前三季報線索尚有限，應均衡配置，佈局結構性機會。

配置方向上，關注幾條主線：主線一：溫和復甦的消費；主線二：前期回調的熱門賽道；主線三：類資產荒狀態下的優質券商；主線四：能源革命相關的電力、煤炭、油氣等板塊。

5. 興證策略：四季度重點關注三個方向

四季度結構仍是主要矛盾，重點關注三個方向：科技成長、消費、新基建。短期，關注中美緩和（電子、汽車、機械等）以及三季報超預期（電新、交運、煤炭、醫藥等）兩條線索。長期，擁抱大方向，以長打短。繼續逢低佈局以“專精特新”與科創“小巨人”爲代表的優質成長核心主線。1）高端製造（半導體產業鏈、軍工產業鏈等）， 2）新能源鏈條（新能源材料、鋰電設備、新能源車產業鏈、智能駕駛等）， 3）AIoT（計算機、通信、電子），4）生命科學（生物醫藥、醫療器械、醫療服務、種子等）。

6. 廣發策略：繼續配置“低估值+X”+高景氣

A股發生系統性風險的概率較低。9月PMI數據反映“限電限產”對生產端的約束比較突出，近期“保供穩價”政策已對此進行修正。需求端“穩增長”預期也得到強化。“供需兩端穩增長”環境下，週期股行情需要聚焦“供需缺口剛性”的領域；“能源新基建”的需求空間則得到進一步明確。繼續建議配置“低估值+X”+高景氣——（1）低估值+內需穩增長（建築/券商/動力煤）；（2）低估值+能源新基建（風電/特高壓/電力運營商）；（3）多輪驅動的新能源鏈條（鋰礦/鋰電材料）/光伏（硅料）。

7. 華西策略：再平衡，佈局暖冬行情

海外利空因素在假期得到消化，中美兩國頻繁對話也有利於短期市場風險偏好的提振。經濟“類滯脹”特徵逐步顯現的背景下，四季度財政和信用政策將重點發力，市場系統性風險有限，A股有望迎“暖冬”。十月迎來A股季報密集披露期，整體盈利有望維持較高增速，預計上遊資源品和高端製造業有望延續高景氣度，硬科技、新能源方向，包括“專精特新”小巨人企業仍是中長期主線。行業配置上，重點佈局“二”條主線、“一”主題：1）受益於“穩增長”政策發力的新基建，如“電動汽車”等；2）前期估值經歷調整，四季度具備業績穩增長優勢的消費行業迎佈局期，如“食品飲料、醫藥”等。主題投資關注“碳中和（綠色產業）內涵拓展”。

8. 中金策略：政策基調可能已經開始邊際變化

中金策略認爲市場目前仍然處於“糾結期”，整體可能處於區間震盪、輪動較快的格局，但無須悲觀；從近期地產政策以及“保供順價”政策微調看，政策基調邊際變化已經開始。市場風格可能仍將較爲糾結，前期“配置更加均衡”的建議依然適用；隨着上遊價格局部見頂，配置也建議從中上遊週期逐步往中下遊行業開始調整。中期來看，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，製造類成長短期注意把控節奏，而前期預期較爲悲觀且跌幅較大的消費成長賽道可能在逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步佈局。

9. 國盛策略：價值繼續佔優

本次國慶節前市場情緒較爲悲觀，美國面臨債務違約與政府關閉風險，國內存在節前觀望情緒。節後情緒有所修復，美國PMI超預期上行、政府“停擺”風險暫緩，中美關係緩和預期升溫，新冠特效藥或促進疫情改善。國內製造業PMI跌破枯榮線；國資委強調全力做好能源保供；央行提出地產“兩維護”，政策可能邊際鬆動。在A股震盪之中，消費和大金融風格佔優。

10. 國聯策略：看好四季度行情

根據統計數據顯示，市場一般體現爲“節前回落，節後上漲”的特徵。事實上，從歷史數據看，A股四季度均以上漲爲主，這或與三季報的催化和年底估值切換行情有關。配置上，建議關注以下幾條主線：一是短期受益能源價格上漲的能源板塊機會；二是“穩增長+低估值”組合，如工程機械、水泥等細分領域；三是關注低估值大金融和消費板塊機會。而中長期看，國防軍工、半導體、計算機等成長板塊則仍是主旋律。