9月27日，精達控股有限公司（以下簡稱“精達控股”）向港交所主板遞交招股書，擬香港掛牌上市，東興證券為其獨家保薦人。

精達控股成立歷史可追溯至1997年，是一家專業的端到端電子產品開發及製造服務供應商，專注於為全球客户，尤其是汽車、航空航天、醫療、海事、銀行、安全及無線通信網絡行業等專業化及受高度監管行業的客户，提供定製IoT及聯合開發產品。

而IPO前，In-Tech Holdings、Source Capital及何煥華先生為公司的控股股東。具體來看，In-Tech Holdings控制公司99.29%的股份，其中，In-Tech Holdings由Source Capital和Piggy Doggy分別擁有77.11%及22.89%。而雖然Source Capital由15名股東持有，但是何煥華先生為持有Source Capital 30%以上控股權益的唯一股東。

公司股權架構圖，圖源：招股書

事實上，電子行業一直是全球重點行業之一，聚焦到公司所處的電子製造服務領域（簡稱“EMS”）來看，隨着全球對汽車、醫療等特定行業的電子產品的需求不斷增長，加上電子產品愈發青睞EMS供應商的外包趨勢等影響下，近年來，行業發展迅速。就我國市場而言，預計到2025年將達到2.19萬億元，2021年至2025年的預測複合年增長率約為5.9%。

 按收入計的中國EMS市場市場規模，2016年至2025年（估計），圖源：弗若斯特沙利文

得益於行業發展景氣度持續向好等因素，報吿期內，公司業績取得一定的增長。其中，2019財年至2021財年，實現營收分別為17.83億港元、13.95億港元及18.02億港元；同期年內溢利分別為1.12億港元、3260萬港元及8964萬港元。

公司財務收入表現，圖源：招股書

但需要指出的是，雖然由於產品種類繁多，行業覆蓋面廣等影響，在特定電子產品領域，EMS市場相對分散，於2020年中國特定電子產品領域十大EMS供應商的市場份額合計約為57.8%。但是按收入計，2020年公司在特定電子分部擁有0.12%的市場份額，可以看出，公司在上述行業中並未絕對性競爭優勢，隨着產業集中度提升，公司或面臨業務橫向拓展的瓶頸。

而從產業鏈來看，公司也存在一定的經營短板。公司主要向全球各地購買生產材料、生產零部件，報吿期內，其採購成本佔到了公司總收入的六成以上，未來如果公司生產材料出現供應不足或中斷，其生產業務或將受到推遲。

除了採購成本佔比過大外，由於近年來，行業主要材料價格指數持續上漲，公司一定程度上也面臨生產成本上漲的壓力。

全球電子製造主要材料價格指數，圖源：招股書 

另一方面，由於公司大部分收入來源於現有客户，其中總收入的83.3%來自合作超過10年的客户。且報吿期內五大客户貢獻收入佔到了年內總收入的六成以上，未來如果公司不能與這些客户保持良好的合作關係，公司營收或出現下滑。

公司2021財年五大客户收入貢獻情況，圖源：招股書

公司2020財年五大客户收入貢獻情況，圖源：招股書

受益於新型先進電子產品的發展驅動，帶動EMS市場需求持續上升，市場紅利影響下，公司業務或將迎來新的發展。但不容忽視的，由於公司經營層面存在一定的短板，而如果未來公司想要獲得持續性盈利，還是需要進一步增強自身競爭能力。