近日，三七互娛(002555.SZ)發佈中期業績報吿。2021年上半年，公司實現營業收入75.39億元，歸母淨利潤為8.54億元。值得關注的是，三七互娛在Q2單季度歸母淨利潤約7.37億元，環比增長超500%；同時公司預計，Q3單季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.46億元至8.46億元，同比增長超30%。

筆者認為，公司盈利能力的逐步提升，是三七互娛“精品化”產品策略的直接成果。三七互娛的一批重磅遊戲如《斗羅大陸：魂師對決》和《Puzzles & Survival》等收穫了海內外玩家的積極認可，玩家的支持最終也以高遊戲流水的形式呈現在公司的業績增長上。

互聯網用户存量時代，遊戲精品化成為企業的取勝之匙

從互聯網行業的客觀發展趨勢來看，流量增長見頂，因此在存量市場的博弈是遊戲企業繞不開的發展路徑。根據QuestMobile數據，過去一年中國移動互聯網MAU僅增長962萬，特別值得一提的是，2021年5月移動互聯網MAU首次出現同比負增長。

中國移動互聯網MAU

來源：QuestMobile

在國家導向上，中宣部出版局副局長楊芳7月底在出席中國國際數字娛樂產業大會(CDEC)時表示，數字內容產品具有鮮明的文化屬性，富含思想文化內涵，承擔着傳播文化、傳承文明的使命職責，國家希望遊戲內容向精品化發展。

考慮行業客觀發展背景和國家對遊戲產品的指導方向，筆者認為，長期來看，只有精品化、高質量的遊戲內容才能牢牢抓住用户的心，能夠提供優質遊戲內容的企業才有機會在激烈的行業競爭中脱穎而出。

三七互娛精品策略取得實質性成果

在研發端，三七互娛採用“高性能遊戲引擎+核心玩法打磨”的方式製作精品遊戲。公司在技術層面致力於提升產品引擎性能，提高產品的設計和美術表現，以滿足用户在感官上對高品質遊戲的體驗需求；策劃層面，三七互娛通過玩法創新和界面交互，為玩家在遊戲玩法上提供趣味性和流暢體驗。

在運營端，三七互娛通過效率與品質兼具的內容迭代提升遊戲對用户的長期吸引力，通過長線運營，推動遊戲產品全生命週期的流水錶現，成為三七互娛將精品遊戲商業價值最大化的重要抓手。

以公司最新的重磅自研手遊《斗羅大陸：魂師對決》為例。眾所周知，《斗羅大陸》是當下最熱門的網文IP之一，相關改編動漫、遊戲作品層出不窮。熱門IP的粉絲通常是改編遊戲的第一潛在玩家，這些粉絲類玩家相較普通玩家，通常對於自己熱愛IP改編的遊戲作品更為挑剔，他們更關注自己心愛角色的美術呈現質量和對劇情的還原。

三七互娛在《斗羅大陸：魂師對決》的研發過程中，對《斗羅大陸》原著和鬥羅用户需求進行深入研究，藉助全景3D特效、實時無縫晝夜切換、動態體積光追蹤等技術對動畫名場面進行1:1完美還原。同時通過多維度玩法設計以及構建遊戲內的温度型社交體系，幫助鬥羅粉絲體驗到相比文字閲讀時，更具沉浸感的《斗羅大陸》世界。

可以看到，三七互娛在精品化研發上的付出，得到了玩家的肯定。根據七麥數據顯示，《斗羅大陸：魂師對決》自上線以來，基本穩定在ios遊戲暢銷榜Top 6。同時據三七互娛財報顯示，隨着在全球範圍的陸續上線，《斗羅大陸：魂師對決》的月流水有望在8月突破7億元。

《斗羅大陸：魂師對決》ios暢銷榜排名

來源：七麥數據

顯然，《斗羅大陸：魂師對決》成功的價值，在短期將體現為直接的高流水，而長期來看，則幫助公司錘鍊了研發團隊，為今後可持續開發精品遊戲積蓄了力量。

出海全球化成果顯著

從行業來看，遊戲出海已成為中國遊戲企業的重要發展方向。參考中國音數協遊戲工委數據，中國遊戲企業在海外的營收增速整體高於國內市場，2020年中國遊戲市場實際銷售收入2,786.87億元，同比增長20.71%；同期中國遊戲在海外市場實際銷售收入154.50億美元，同比增長33.25%。

此外，考慮到國家支持優質遊戲的對外輸出，對遊戲企業亦是利好點。筆者認為，在國內監管趨嚴、競爭激烈的背景下，海外業務已經成為中國遊戲企業收入增長的重要驅動力。

三七互娛海外業務各項財務指標和經營數據均保持高速增長，已成為公司業績的第二增長極。2021上半年，海外業務營收為20.45億元，同比增長111.0%，營收佔比達27.1%（去年同期僅為12%）；公司海外發行的移動遊戲最高月流水超5億元，新增註冊用户合計超過3000萬，最高月活躍用户超過850萬。

其中，公司推出的市場首款“三消+SLG”產品《Puzzles & Survival》題材新穎，玩法創新，將歐美市場最流行的三消玩法和傳統重度SLG玩法進行了完美地融合，抓住了歐美市場空白點，2021年穩居美國遊戲暢銷榜前30名，成績表現突出。除美國市場表現優異外，《Puzzles & Survival》在全球市場“多點開花”，在日本市場正式上線後，便迅速登頂下載雙榜，在iOS和Google Play雙平台上均取得不俗成績，排名不斷上升，進入日本暢銷榜前20名的頭部位置。而2021年在德國上線後，則穩居iOS暢銷榜前50名，並一直保持着穩步上升的態勢。截止到2021年6月，《Puzzles & Survival》最高單月流水超2億人民幣，累計流水已超10億，進入過52個地區iOS暢銷榜前十。

再從公司整體看，近一年來，三七互娛在全球領先的移動數據和分析公司App Annie每月公佈的中國廠商出海收入排行榜始終穩居前十，並在連續數月穩步上升後於6月進入前五。

筆者認為，三七互娛海外業務的繁榮發展，得益於與其多年的遊戲出海經驗積累，並打造了一批成熟的本地化運營團隊，使得公司能夠“因地制宜”制定合適的運營策略，將公司的精品化遊戲產品有效向全球推介。

總結

從《斗羅大陸：魂師對決》和《Puzzles & Survival》等新遊戲的成功可以看到，公司的產品精品化路線得到了市場驗證。筆者認為，隨着公司越來越多的精品遊戲向全球發行，相信三七互娛在全球遊戲市場的表現會繼續帶來驚喜。同時，隨着公司的精品研發水平不斷提升，疊加公司在發行端的傳統優勢，將長期看好公司向高質量遊戲企業發展。