市場調整之際，半導體板塊又再次雪上加了霜。

8月31日晚間，三安光電披露，大基金自公吿之日起15個交易日後的6個月內，擬採取集中競價交易和/或大宗交易方式減持不超過公司股份總數的2%，即89,586,826股。

緊接着，昨日晚間，萬業企業、雅克科技也連發大基金的減持公吿。

萬業企業披露，大基金擬在2021年9月27日至2022年3月25日期間減持公司股份2.1%，即不超過20,116,538股。

雅克科技披露，大基金擬在公吿之日起15個交易日之後的3個月內，以集中競價方式減持公司股份不超過4,628,535股，佔公司總股本的約1%。

對於大基金減持原因，萬業企業、雅克科技公吿稱，系自身經營管理需要。三安光電則公吿稱“實現股東良好回報”。

面對大基金的減持，投資者都會問：這些公司的基本面發生了變化嗎？大基金為什麼要減持它們？

01

多隻個股均遭減持

大基金成立於2014年，由國家財政、國開金融、亦莊國投代表北京市及北京經濟技術開發區發起設立。採用市場化運作、專業化管理的模式，重點投資集成電路芯片製造業，兼顧芯片設計、封裝測試、設備和材料等產業。

事實上，今年上半年以來大基金已經開始有選擇、分階段退出，基本上是每個季度都“批量”出台一輪減持計劃。因為按照大基金自身規劃，在2019-2024年就開始進入退出期，而由於設計類企業發展較快，已逐步縮小與國外差距，因此減持情況也以設計類公司居多。

據統計，從2021年6月29日，長電科技公吿稱，大基金於6月8日至6月25日累計減持1779萬股，佔公司總股本的1.00%，本次減持計劃減持數量已過半。

7月9日晚間，太極實業也發佈公吿稱，持股5%的國家大基金一期，擬減持公司股份不超總股本的1%，套現近2億元。

7月14日晚間，國科微公吿，大基金於7月6日-7月13日期間減持180萬股，佔公司總股本的1%，減持均價121.52元/股。公司6月10日晚間披露，大基金擬15個交易日後6個月內以集中競價交易方式減持不超360.64萬股，即不超過公司總股本的2%。

7月29日晚間，兆易創新發布公吿稱，大基金於今年1月份公佈的減持計劃實施完畢，通過集中競價交易方式累計減持公司2%股份，比此前預計的減持截止日提前了將近一個月。大基金合計減持1131.81萬股，套現19.94億元。

8月30日晚間瑞芯微發佈公吿稱，減持計劃減持數量已過半，股東國家集成電路產業投資基金股份有限公司累計減持0.65%股份。

就連芯片巨頭中芯國際也未能倖免，大基金一期於今年6月18日、4月9日、4月12日、1月5日減持中芯國際港股，持股比例由10.21%降至7.81%。

02

 半導體行情要到頭了？

頻頻減持是否意味着這些公司基本面發生了變化？還是半導體行情不行了？

根據choice顯示，半導體指數自7月底達到歷史高點，近一個月一直處於震盪之中，市場資金已明顯陷入分歧之中。

整體來看，缺芯潮下芯片價格水漲船高，今年上半年半導體板塊業績向好，目前整體淨利潤規模達到363億元，板塊增長中位數達到80%，創歷史記錄。

而上述13家公司上半年業績全部實現正增長，長川科技、長電科技、通富微電等業績增幅更是超過2倍。

以這兩日預吿減持的三家公司為例。今年上半年，受益於LED 芯片和集成電路產品銷量增長，三安光電實現營業收入61.14 億元，同比增長逾七成；歸母淨利潤為8.84億元，同比增長約四成。

兆易創新與韋爾股份上半年亦均業績向好。其中，兆易創新上半年實現營業收入36.41億元，較去年同期增長119.62%；歸母淨利潤7.86億元，較去年同期增長116.32%；韋爾股份上半年實現營業收入為124.48億元，同比增長54.77%；歸母淨利潤22.44億元，同比增長126.60%。

值得一提的是，由於半年報業績表現超預期，兆易創新近期還獲得多家券商發佈研報看好。招商證券、方正證券更是給出強烈推薦評級。

更值得強調的是，上述多家公司還在主營業務上實現了新的突破。比如，萬業企業在半年報中披露，上半年，作為國內集成電路用離子注入機龍頭公司，公司控股子公司凱世通在設備驗證、產品交付、訂單簽署等方面都取得了顯著進展。

因此，大基金的減持並不意味着半導體產業未來發展前景的不樂觀，更多的可能是對資金的結構性調整。

03

尾聲

在大基金一期有序退出的同時，大基金二期正在加速佈局。

國家大基金二期於2019年成立，2021年全面進入投資階段。大基金一期投資佈局以製造領域為主，關注各產業鏈龍頭，而大基金二期更聚焦短板明顯的半導體設備、材料領域。規模超2000億的國家大基金二期將撬動更廣泛的社會資金進場，為集成電路行業帶來更多資金和資源。

自去年首次出手，注資紫光展鋭之後，大基金二期還陸續投資了中芯國際、華潤微、南大光電等多家公司。安信證券、國海證券分析師均認為，大基金一期退出，二期將圍繞半導體產業鏈，更聚焦上游的設備、材料領域，加大投資。

毫無疑問，作為“產業風向標”，大基金的投資意味着對相關公司能力的認定，也對相關公司的發展確實起到了幫扶、帶動作用。

不過，大基金的頻繁減持依然引發了投資者的質疑和討論。站在投資的角度，大基金的初衷和使命是扶持中國半導體產業發展，回頭看，大基金確實有力帶動了民間資本進入半導體產業，加快了產業發展。而在獲利頗豐之後，大基金如果能兼顧上市公司長遠發展，給予它們更長期的支持，將更加有利於公司和產業發展，獲取更高額回報。

迴歸股市來説，本輪半導體行業的景氣度根源在於5G帶來的創新週期，創新需求側的提升是持續的，而產能資本開支的擴張是非持續性的，這就導致了供給側和需求側的矛盾。而新冠疫情、美國對中國科技的封鎖等因素又使之加劇，短期之內這一矛盾無法緩解。因此，半導體芯片的這輪景氣度，時間維度很可能超預期。

不過，進入8月，陸續有機構提示半導體行業估值已處於歷史高位，有過熱風險。此前8月2日，穆迪曾發佈研究報吿表示，中國半導體自力更生將支持技術增長，但可能會帶來產能過剩風險。