格隆匯8月27日丨“新商業模式的成效、收入的持續增長，讓我們在影像賽道的領先地位更加穩固。例如，高級訂閲服務及應用內購買業務（下簡稱高級訂閲服務）的收入的飛速增長，美顏相機把所在的賽道行業同類產品的差距拉得越來越大。”

2021年中期業績報吿發布後，美圖公司創始人兼首席執行官吳欣鴻在接受格隆匯專訪時表示。

繼2018年提出“變美戰略”後，美圖公司的聚焦價值持續突顯。2020年實現全年盈利之後，美圖公司在2021年上半年再次向市場和投資者交出一份滿意的答卷。報吿期內，美圖公司實現總收入人民幣8.060億元，同比增長44.6%，經調整歸屬於母公司擁有人的淨利潤人民幣3340萬元，同比增長33.8%，已實現連續第3個經調整利潤淨額的半年度盈利。

“這個還是挺不容易的。經歷了這幾年的探索，美圖的戰略更加聚焦。”談到業績表現，吳欣鴻十分感慨。而在未來，吳欣鴻認為，美圖公司將會深化落地“變美戰略”，藉助對“變美”領域的前瞻性佈局，攜手合作夥伴整合變美生態鏈,幫助用户全方位變美！

01

令人滿意的答卷

2021年8月25日，美圖公司正式披露2021年中期業績報吿。報吿期內，公司實現總收入人民幣8.060億元，毛利達人民幣5.328億元，同比分別增長44.6%和49.8%；經調整歸屬於母公司擁有人的淨利潤人民幣3340萬元，同比增長33.8%，已實現連續第3個經調整利潤淨額的半年度盈利。

值得一提的是，本次中期業績報吿的細節中還有不少驚喜。

期內，美圖公司高級訂閲服務業務模式取得令人驚豔的成績，同比大增150.7%，佔總收入26.2%，目前已成為集團第二大收入來源。

秉承“讓每個人都能簡單變美”的使命，美圖公司在主流應用中啟用高級訂閲服務，包括海外應用BeautyPlus 、AirBrush及國內應用美圖秀秀、美顏相機。高級訂閲服務實現飛躍式增長，也充分彰顯美圖公司擁有成功開發新商業模式並實現規模化的能力。截至2021年6月，應用已擁有約300萬有效高級訂閲服務用户，未來將有非常大的增長空間。

資料來源：公司公吿

“高級訂閲服務在此次業績的表現中十分亮眼，並已經成為美圖公司增長的第二曲線。”吳欣鴻表示，這是比廣吿更加原生的商業模式，也為美圖用户帶來更好的產品體驗。

美圖公司首席財務官顏勁良表示，“高級訂閲業務的毛利率非常高，此次盈利很大程度上都是因為高級訂閲的增長”。

其他業務也爆發出極大的潛力，收入達人民幣1.672億元，同比增長25.2%；其中IMS（達人內容營銷解決方案）業務收入達人民幣1.455億元，同比增長49.5%。

互聯網增值服務業務2021年上半年收入為人民幣3534萬元，同比增長65.6%，佔總收入由2020年上半年的3.8%提升至4.4%。

資料來源：公司公吿

02

高級訂閲的成長邏輯

高級訂閲服務收入飛速增長，主要來源於美圖公司不斷創新產品功能，為用户帶來更好的產品體驗，吸引新訂閲用户並提升會員續訂率。在高級訂閲服務的新模式下，美圖公司讓用户能享受更便捷的使用工具、更豐富的創意內容、更高級的影像功能，從而獲取更優越的體驗。

例如，通過訂閲權益的效果，吸引用户解鎖諸如牙齒矯正、五官重塑、視頻提詞器等付費高級功能；以及定期為付費用户解鎖更多別具一格的高級權益、上線創新素材、升級更多高用户粘性的功能等。

為更好地服務美圖海量用户，滿足高級訂閲服務用户的需求，美圖公司將持續創新和迭代產品功能，不斷提升用户體驗，進一步提升高級訂閲服務的商業空間。

資料來源：公司公吿

美圖公司高級訂閲服務的強勁增長，和年輕羣體的付費意識崛起有一定關聯性，但更深層次原因是用户對於美圖產品“硬實力”的認可。

QuestMobile發佈《中國移動互聯網2021半年大報吿》數據顯示，美圖公司旗下美圖秀秀、美顏相機分別再度蟬聯2021半年度中國移動互聯網實力價值榜圖片美化、拍照攝影賽道用户規模第一。

用户願意使用高級訂閲服務的本質，是為美圖的核心技術消費。

一直以來，美圖公司持續進行科研資源投入，加快產品創新和升級步伐，構建穩固“護城河”。

數據顯示，2021年上半年美圖公司研發開支達人民幣2.595億元。受益於研發投入的提升，美圖公司在產品類別差異化方面構建出獨特優勢，能夠滿足不同用户羣體的使用需求，從而實現多渠道創收。同時，通過持續提升高級訂閲服務用户使用體驗，也促使美圖公司快速打開成長通道。

此外，美圖公司的技術核心競爭力也持續增強。延展出美圖影像實驗室(MT Lab)、美圖AI開放平台(Meitu AI Open Platform)，引領行業創新發展。

相比需要持續購買版權的影視、音樂平台，或是需要用現金流補貼用户的電商會員，美圖的成本主要集中在研發端。更進一步而言，技術研發與高級訂閲服務的雙向互動，是不斷通過用户付費，產生現金流反哺研發的、正向循環的商業模式。通過這條邏輯不斷推動底層技術研發和完善，將為未來拓展更多增長曲線，創造前提條件。

模式跑通後，C端高級訂閲服務獲客成本將持續下降以至趨近於零的水平，用户粘性亦將會得到提升，美圖將不斷延展用户生命週期價值，進而打開更廣闊的商業空間。

03

讀懂美圖戰略：“變美經濟”的驅動價值

整體來看，美圖將結合高級訂閲服務，與現有商業模式體系形成完整閉環，為公司帶來穩定增長的現金流，實現自身的不斷“進化”。

過去，美圖公司通過照片、視頻讓用户變美，原有廣吿業務穩步發展，高級訂閲服務作為第二增長曲線進入導入期；2018年以後，美圖公司進行前瞻性佈局B端，深入線下全產業鏈，虛實結合“讓用户更美”。

吳欣鴻在採訪中進一步分析公司的業務模式：目前，美圖在C端、B端均有佈局，並且有較好的增長前景。

例如，在“後疫情時代”，B端企業遠程協作需求越來越大，對於設計和創意的服務不斷湧現。“所以我們現在也在把我們的影像產品從C端向B端延伸，這將是一個很大的機會。”吳欣鴻説。

而在美業市場，在一線市場逐漸飽和的背景下，美粧、醫美行業的入局者們正把更多的目光投到下沉城市。需要通過美業SaaS提升運營效率，進行線上線下多渠道獲客，持續提供個性化的優質服務。

“數字化時代，需要‘數字化的美’，我們也希望通過美業SaaS服務的佈局，幫助美業合作伙伴更加精準、高效獲客。”吳欣鴻説道。

美圖的戰略佈局，將為“變美”賽道玩家助力，實現經營效率的進一步提升。2021年，美圖公司進一步深化落地“變美戰略”，為實現“整合變美生態鏈，幫助用户全方位變美”的願景，美圖公司在穩健經營基礎上，在“變美”領域中積極佈局。

以美圖宜膚業務為例，在獨有AI技術支持下，系列產品能夠精確識別個人的膚質，精準推薦護膚解決方案，並且幫助客户最終提高銷售轉化率。美圖宜膚的旗艦級全景式皮膚檢測儀已落地全球240多個城市。包括克里斯汀·迪奧、資生堂、樊文花在內的多家知名品牌，均與美圖宜膚達成戰略合作。美圖公司正積極投放資源研發第二代產品，提升用户體驗，併為合作伙伴提供更多測試維度。

在美業SaaS服務方面，美圖公司投資的美得得目前為中國250多個城市的超過10000家化粧品店提供企業資源規劃(ERP) SaaS服務。美得得的ERP SaaS服務平台，可更高效促進美粧產業的上下游協同。目前美得得已開始與部分國內知名彩粧品牌達成合作，也將促進與國潮新鋭品牌、國際品牌的合作。

未來，美得得將進一步加強消費者行為分析，通過整合消費者、門店、上游廠商的全渠道資源，為將來渠道定製等業務壯大做好準備。

“我們一直在嘗試着把C端用户、B端客户連接在一起。一方面通過B端合作伙伴更好服務C端用户變美的需求，也能夠幫助B端客户更好獲客，進行數字化升級。”吳欣鴻表示，美圖並不追求更多領域延伸，而是聚焦在對“變美”賽道的深耕，持續解決行業和消費者的痛點。

顯而易見，美圖的商業邏輯清晰可見——通過技術、C端高級訂閲服務和B端美業SaaS服務，將會構建一套完整的商業邏輯閉環：

美圖通過精準鏈接13年裏積累的海量用户基礎，以用户“變美”需求為切入點，藉助底層核心技術AI黑科技賦能高級訂閲服務，完成用户篩選分層。

另一方面，通過營銷渠道向高淨值用户推介B端產品和服務，大幅提升品牌或門店曝光度，從而完成C端情緒價值和消費需求的對接，同時為B端賦能提升產業鏈下游經營效率。

由高級訂閲服務和美業SaaS產生的現金流，將進一步反哺更高規格增值服務的研究、開發，由此形成自我驅動的收入增長邏輯。

對美圖自身而言，該模式無疑會持續鞏固消費者、下游企業的忠誠度，並且實現現金流穩步增長和業務轉型的可持續“進化”。

04

沿着正確道路，前進！

“變美”步履不停，“顏值經濟”浪潮已經來臨。前瞻產業研究院數據顯示，受益於我國消費升級、美粧社交平台發展等，我國美粧行業發展迅速。包括護膚、彩粧、香水和個人護理在內的美粧市場銷售總額從2015年的4110億元增長到2020年的8620億元，2015-2020年的複合增長率達到16.0%。

浪潮之下，美圖聚焦“變美”產業鏈，正是長期主義策略。

美業SaaS全鏈路智能化已經成為趨勢，這意味着美業即將走向一個智能化技術加持，快速發展的新時代。在這一過程中，美圖公司在研發端、銷售端、服務端等多維度賦能，助力化粧品行業“變美”。

面對萬億級別的市場，美圖早已通過對“變美”賽道的前瞻性佈局，通過業務結構上虛實結合，通過軟件+硬件打入產業鏈上游，成為行業的先行者。

這種打法在華為、騰訊等科技和互聯網巨頭中早已成為典型。

科技是實現產業轉型升級的必要前提。華為通過上游的底層技術積累和創新，通過鴻蒙OS、華為雲、大數據中心、智能硬件等平台向下對接產業鏈和消費端，為IoT、智能駕駛、雲服務等前沿科技行業賦能。

騰訊業務體系的大廈，更是建立於深厚技術能力和廣泛消費者觸達的地基之上，不管是生活、社交、遊戲還是其他應用場景，都有多年服務積澱。

不過，許多互聯網大廠已經處於企業發展階段的成熟期，而美圖在其專注的賽道仍處在成長階段。

“美圖所有的產品，都關注用户需求，都是圍繞着用户去做非常深度的挖掘。當然在其他的領域，比如説場景或者是其他的產品，我們的能力也在逐步增強。”吳欣鴻表示。

在這個意義上，下注“變美”賽道的美圖，C端業務在線廣吿、高級訂閲服務商業價值凸顯，B端美業SaaS產業賦能成效顯著，有望成為行業技術發展、價值鏈轉型升級的領跑者。

提到互聯網企業的“護城河”，吳欣鴻十分謙遜：“我們是如履薄冰，從來不認為自己有多麼強的優勢，可以獨步江湖。”在他看來，互聯網企業的“護城河”是動態的、沒有確定形式的概念。也正是這種危機感，推動着美圖不斷將對消費者的洞察、對行業客户痛點的把握推向深度，進而在創新上做出更大的投入。

“互聯網的競爭太殘酷了，太容易出現顛覆者，所以還是回到初心，在最核心的領域不斷的關注和投入。”

“變美業務板塊上，公司也是是懷着很好的初心，無論是幫助消費者還是行業去解決痛點。這個業務處在比較早期的階段，但公司戰略越來越聚焦，如今思路非常清晰，期待未來更好的發展。”吳欣鴻表示。

顏勁良表示，“美圖公司成功通過高級訂閲服務找出收入增長的第二曲線，並開始在變美領域的創新業務看到不錯的苗頭；我們對2021年全年盈利狀況保持審慎樂觀的態度，並將通過研發投入、業務創新等形式，為用户提供更好的使用體驗，持續創造長期股東價值。”