在二級市場，有一種最靠譜的賺錢方式，那就是賺成長的錢。所謂成長的錢，指的是在估值水平沒有發生劇烈變化時，由於企業業績成長而導致的股價上漲。對投資者而言，賺成長的錢，而且是那種自己可以接觸到的企業成長帶來的錢是才是確定性最強的。

今年7月初，全球半掛車與專用車高端製造龍頭中集車輛(301039.SZ/01839.HK)正式登陸創業板，實現A+H兩地上市，並於7月22日，正式被納入港股通。

公司上市之後的股價在經過市場情緒消化後，A股股價近期觸底最低10.47元，最新估值PE僅20.5倍。港股也是類似並且PE更低。隨着“聰明的錢”逐步出手，目前股價在逐步回升中。

從市場角度來看，這種兼備了成長屬性與細分領域全球龍頭雙重特質的企業，必然能夠得到貝塔資金和阿爾法資金的追捧。

如巴菲特所言：投資這件事的祕訣，就是坐在那兒看着一次又一次的球飛來，等待那個最佳的球出現在你的擊球區。而這個至理只包含了價格一個要素，即：股價到了“吸引人”或“非常吸引人”的地步。

今年的半年度報期是一個非常好的觀察窗口，因為這既是公司發佈半年成績單的時候，也是展望公司下半年發展的重要節點。

8月25日，中集車輛發佈中期業績：報吿期內總營收177.1億元，同比增長57.6%，期內利潤6.9億元。截至2020年6月30日止，集團的財務狀況穩健，總資產與淨資產分別達人民幣224.6億元及106.1元，淨資產收益率為6.7%。

這是一份表現極為理想的成績單，公司的產品結構、分部業務結構、區域市場分佈均呈現健康，穩中有序的增長。同時根據行業市場的變化，結合中集車輛前瞻性佈局、領先技術優勢、高精尖的製造佈局，能夠清晰的看出企業的成長潛力和爆發力。

1、各項財務數據穩健增長，國內行業大變革再次打開成長空間

按照主要產品線條來劃分，中集車輛產品可分為主要是全球半掛車、中國專用車上裝和中國冷藏廂式車廂體三大業務。

根據中報披露，2021年上半年，中集車輛全球銷售各類半掛車8.2萬輛，同比增長60.0%，在中國銷售專用車上裝4.2萬台/套，同比增長69.5%；在中國銷售冷藏廂式車廂體3294台/套，同比增長40.5%。

仔細拆分來看，先説海外，根據披露的數據來看，半掛車銷售額在海外實現穩步增長，其中歐洲地區表現亮眼，半掛車業務營收9.3億元，同比增長66.0%；北美市場則保持強勢，總收入達到17.8億元，同比增長10.5%。

這表明，在全球新冠肺炎疫情逐步控制的背景下，全球供應鏈依舊存在緊張的情況下，中集車輛“跨洋經營”的優勢進一步體現，也側面看出海外產能佈局的持續優化，海外市場本地化生產與產品交付的能力得到了提升。

中國地區，半掛車達到6.0萬輛，同比提升72.3%，銷售額49.6億元，銷售額已佔去年全年中國市場半掛車銷售額的66.6%。

結合專用車上裝、冷藏廂式車廂體兩個業務的銷量，三大業務同比增速均超50%。

由此來看，目前中集車輛國內業務正處於大跨步發展，而在未來，中集車輛在此基礎上有望繼續迎來大放量。

一方面，未來三至五年，中國半掛車將邁入行業大變革的時期，新國標推動中國市場核心車型進行全面的轉型，同時各類半掛車和牽引車的智能互聯，尤其是在載貨空間的智能互聯的開發正形成趨勢，為中國半掛車行業升級換代提供彎道超車的機會。

另一方面，其餘兩大業務緊跟時代發展而來的新需求，成為公司利潤端兩個成長爆發點。

首先，專用車上裝業務領域迎來短中長期景氣週期。

短期：在資金層面預計今年後置的專項債額度將在年內發行完畢，意味着下半年大規模專項債發行將持續推進。同時預計今年12月可能提前下達2022年的專項債額度，保證明年上半年尤其是二季度之後基建投資力度。那麼，今年下半年基建投資有望迎來反彈。

中長期而言，中集車輛的專用車積極上裝擴大與主機廠在聯合發展上的廣度與深度，比如瞄準新能源底盤和智能互聯駕駛兩個方向，同時將在中國製造的新能源、智能互聯型水泥攪拌車和城市渣土車上，實現擴大行業領先的優勢。

同時，冷藏廂式車廂體業務，結合當前國內這塊的保有量絕量與相對量較發達國家低，存在巨大的增長空間，疊加新冠疫苗打開冷鏈物流的二次增長空間，增長空間巨大，新業績增長點顯露出來。

目前，中集車輛已推出專注冷藏廂式車廂體和幹車廂體的“太字節”品牌，它具備模塊化的產品設計，智能化的高端製造特點，有望幫助中集車輛迅速搶佔這一市場。上半年幾乎翻倍增長的銷量，其實也印證了這一點。

2、乘風而起，打造一站式技術高端、綠色製造體系

作為一家全球龍頭企業，具備行業領先的技術優勢必不可少，這也是中集車輛能夠持續拓寬護城河的基石。

根據公司披露，已構建了多個主力產品專業化模塊，通過DE-X與DE-Y(DE：設計工程)事業部與ME(製造工程)部門及各製造單位DE團隊密切合作，資源共享，聯合推進。通過專業化管理，優化業務流程，達到精細化、品質化、高效化的管理。

同時，智能化的燈塔工廠是中集車輛綠色化、高端製造的主要推動力，根據最新的數據顯示，中集車輛在境內外已建成13家半掛車燈塔工廠、6家專用車上裝燈塔工廠、2家冷藏廂式車廂體燈塔工廠。

從設計理念到製造過程，燈塔工廠不斷通過產品傳遞節約能耗、減少污染的綠色理念，持續踐行智能化建設與中國政府的“碳達峯和碳中和”工作戰略，引領半掛車與專用車向行業綠色發展。此外，燈塔工廠不僅僅提升了中集車輛綜合技術、管理效能以及自動化、智能化進程。同時還具備材料利用率高、生產效率高等特點。

在這次的中報當中，儘管毛利率有所小幅度下降，但主要與大環境有關。而從依上述來看，中集車輛出色的內控能力、流程管理及強大供應鏈管理和內部運營效率，即使出現極端經營情況，也能把成本的波動把控得很好。

值得一提的是，把中集車輛整體的毛利率拆分來看，歐洲地區業務的毛利相比於同期提高了0.9%，這樣側面印證了短期的下降並不會長久，即在不久即將回升。

除開中集車輛全球供應鏈優化、產能佈局的優勢之外，還有持續落地高端製造體系，優化歐洲半掛車業務產線佈局也亦有所加持。

那麼，在繼續深化自身綠色且高端製造體系，精細化、品質化、高效化的管理下優化佈局，乘風而起的中集車輛，在國內行業大變革之際，海外業務穩步發展的雙重護持下，作為全球半掛車龍頭：中集車輛，長期成長空間已然打開。