8月21日，A股上市公司吉宏股份（002803.SZ）發佈2021年半年度業績：上半年實現營業收入24.91億元，同比增長29.97%。實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.82億元，同比下降29.66%。實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.73億元，同比下降31.01%。公司經營活動產生的現金流量淨額近2億元，充足的現金流表明資金週轉運行良好的情況。

儘管淨利潤同比下滑，但仔細拆分來看：防疫物資收入的下滑和廣吿業務的剝離不影響企業長期造血能力，相反更能夠聚焦主營業務並針對行業變化做出調整，同時電商SaaS服務平台建設投入費用能夠更好給未來企業的成長夯實地基。 

以這份財報出發，通過結合公司最新的動作，就來解碼這家企業的成長性。

1、主營業務穩健增長，自建獨立站成優勢

吉宏股份是一家以創意營銷為核心、技術驅動為支撐，“線上+線下”全方位集成營銷綜合解決方案的提供商，主要數據體現為To C端-精準營銷跨境電商業務和為大客户提供全案營銷設計的包裝服務業務。主要有三大業務：跨境電商、包裝業務、和精準廣吿，其中前兩大業務佔整體收入9成左右。

去年開始，在海外尚未完全脱離疫情的背景下，國內憑藉完整的製造業體系讓跨境出口貿易成為風潮。根據數據顯示，2020年我國跨境電商出口額1.12萬億元，增長40.1%，佔進出口總額的六成。

但是，今年4月份開始，亞馬遜開始對平台上的中國賣家揮出重錘，開出封店、封號、封品牌三位一體的處罰。根據深圳市跨境電子商務協會數據顯示，已有近五萬家中國賣家受到影響，其中不乏諸多佔據行業頭部的“大賣家”，造成中國跨境電商產業損失已超1000億元。

而吉宏股份的跨境電商業務主要通過Facebook、Google、TikTok、Line、YouTube、Instagram等國外社交網絡平台上精準推送獨立站廣吿進行線上B2C銷售，覆蓋東南亞、東北亞、中東、中國台灣、中國香港等多個國家或地區，並不依賴單一平台，也無需刷單獲取好評。

在2021年上半年，公司跨境電商業務規模不降反升，根據中報顯示，期末該業務實現13.9億元，同比增長27.02％，主要在於公司的的市場策略性和前瞻性的佈局。

一方面，通過積極對產品品類、銷售價格及重點銷售區域進行調整，採取包括禮包促銷、買贈活動等營銷策略積極拓展市場並取得良好效果。

在後疫情時代，吉宏股份防疫物資的減少影響了該期企業的利潤，但是這僅僅是短期的影響，從公司信息來看，這半年來企業的訂單規模較上年同期增幅超過60%。

另一方面，獨立建站成為優勢，因為本次被亞馬遜封店波及的公司主要是依賴第三方平台，而吉宏股份的跨境電商業務主要通過有自建的獨立站對產品進行售賣，業務基本上不受到影響。

上半年，吉宏股份完成跨境電商SaaS服務平台（吉喵雲）的建設並啟動內測，進一步形成自身跨境電商高壁壘性。有望鞏固深耕東南亞電商市場，並向外延申其他地區。在加快電商SaaS服務平台的項目建設進程下，短期的利潤損失能夠在未來預見性創造收入。直接有利於公司長期跨境電商的發展業務，足以看出公司具備的戰略角度和發展戰略的前瞻性。

2、公司發展定位清晰，白酒業務將貢獻新成長點

包裝業務原本是吉宏股份主營業務，得益於在環保包裝佈局和業務升級，有別於傳統的包裝製造，其包裝的本質是為客户提供“營銷策劃+設計/方案優化+生產製造+運輸配送+銷售”集成化的一站式服務。該業務從2016年上市之初，營收規模5.57億元到2020年15.1億元，整體規模擴大近三倍。

近幾年，吉宏股份的外延式增長定位清晰，均是圍繞“營銷“展開。跟以往很多上市公司因為頻繁收購引發”商譽“暴雷的市場環境下，吉宏股份到現在沒有發生對某些資產減值舉動。根據半年報數據顯示，公司商譽僅在166.53萬元，足以看出吉宏股份的內控能力和對於公司發展的定位清晰。

今年開始，吉宏股份持續佈局國內新零售生態，從年初取得“遵義產區·中國好醬酒”項目互聯網獨家運營權開始，再到近期公司公吿將通過包括但不限於受讓股權、增資等方式收購釣台貢酒業不低於70％的股權，進而持有古窖酒業資產，進一步拓展白酒業務領域。

白酒作為中國最頂級的商業模式，"歷久彌香"的特質讓產品供不應求，那麼在醬酒市場需求擺在眼前的前提下，吉宏股份一方面擁有穩定的上游酒廠供應鏈，另一面又有自身線上銷售渠道，對公司整體來説，或許白酒業務將會貢獻新成長點。

評判一家企業的成長，有兩個看點：內生式的增長，即依靠企業自身積累，厚積薄發；外延式併購，通過收併購，實現市場、資源、技術的整合，在高效的企業內控能力之下，實現跨越式的發展。

擁有持續驅動內生性成長和外延式擴張的雙輪增長能力的吉宏股份，具備可預見的高成長性。