近日，上交所披露公吿顯示，上海芯導電子科技股份有限公司（簡稱“芯導科技”）將於8月25日科創板首發上會。

此次IPO，芯導科技擬募資4.44億元，用於產品的開發和升級，以及研發中心項目的建設，國元證券為其保薦機構。

芯導科技成立於2009年，是一家專注於高品質、高性能的模擬集成電路和功率器件開發及銷售的芯片公司，公司主營業務為功率半導體的研發與銷售。 

股權架構顯示，上海莘導企業管理有限公司持有芯導科技51%的股份，為公司的控股股東。歐新華直接持有公司40%的股份，為公司的實際控制人。

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產品收入結構集中

隨着電子產品的迭代升級，半導體在電子產品中的含量逐漸增高。功率半導體是對功率進行變頻、變壓、變流、功率放大及管理的半導體器件，生活中凡涉及發電、輸電、變電、配電、用電、儲電等環節的均離不開功率半導體。

芯導科技功率半導體產品包括功率器件和功率IC兩大類，主要應用在消費類電子，其次是安防領域、網絡通訊領域、工業領域。公司的功率器件產品有TVS、MOSFET和肖特基，其中TVS、肖特基屬於二極管，MOSFET屬於晶體管；而功率IC產品主要為電源管理IC。

報吿期內，芯導科技實現營收2.9億元、2.8億元、3.7億元，歸屬公司股東的淨利潤為4967萬元、4809萬元、7416萬元。

按業務細分來看，功率器件是公司的主要收入來源，連續三年佔比營收高達95%，其中功率器件以TVS為主，報吿期內佔比分別為77.91%、73.99%和70.2%。2019年，由於全球手機收貨量下降，TVS產品受此影響收入亦有所下降，致使功率器件整體規模也呈下降態勢；而2020年，TVS、MOSFET、肖特基收入大幅增加，帶動功率器件收入增長。

芯導科技的商業業績增長很大程度受益於功率半導體的需求驅動。近年來，隨着全球電子製造業持續升級發展，電力終端消費增加，全球功率半導體產業規模穩步增長。2019年，全球功率半導體市場規模約400億美元，預計2019年至2025年複合年增長率4.5%。

目前，功率半導體市場參與者主要以歐美企業為主，全球前五大廠商分別為安世半導體（Nexperia）、意法半導體（ST Microelectronics）、商升特（Semtech）、安森美（ON Semiconductor）、晶焱（Amazing），2020年銷售額為7.08億美元，佔全球市場份額約67.12%。

中國功率半導體行業發展起步較晚，與國際同行公司仍有較大差距，因而中高端產品一定程度上仍依賴進口。從市場規模來看，中國功率半導體產業自2014年起持續增長，2019年市場規模約為940.8億元，佔全球市場規模35%左右，是全球最大的功率半導體市場。不過2019年中國大陸功率半導體市場總體國產化率還不到50%，意味着國產替代化空間巨大，存有廣闊的發展前景。

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研發費用率不及同行

功率半導體產品的性能要求基本沒有太多的變化，但依然在追求更高的功率、更小的體積、更低的損耗與更好的性價比。

報吿期內，芯導科技研發費用率分別為 8.38%、6.58%和 6.40%，明顯低於行業平均值。功率半導體產業技術門檻較高，屬於技術密集型行業，在市場競爭激烈及芯導科技市場規模相對較小的情況下，應繼續加大研發力度，夯實自身技術實力以保障市場份額穩健增長。

從芯導科技的客户情況來看，公司的TVS等產品已成功進入小米、TCL、傳音等手機品牌廠商，及華勤、聞泰、龍旗等手機ODM廠商，在市場有一定的認可度。但公司前五大客户湘海、普榮、小米、首科、立川報吿期內佔比營收60.19%、54.07%、54.18%，集中度相對較高。倘若公司未能准將把握市場趨勢，或主要客户經營狀況發生變化，都有可能對芯導科技的業績造成不利影響。

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結語

半導體產業屬朝陽行業，其中功率半導體不可或缺，凡涉及帶電的產品均廣泛應用。目前，中國半導體企業與國際仍有一定差距，但隨着市場規模逐漸擴大、產業快速發展，國產替代化迎來了廣闊的成長空間。但芯導科技在同業可比公司中規模相對較小，研發和銷售均存在一定隱憂，還需加大研發，實現產品多元化以及拓展客户羣體，來提升公司的競爭力。