意料之中的白酒崩盤終於還是來了。

這幾天的白酒股民就像在長長的山坡上打滾，眼看一路停不下來了，還老眺望着山頂，心裏做夢能在路上抓住幾根枯藤樹枝，穩住腳步之後，再徐徐圖之。

這情景，就像茅台從2月高點跌下來40%，這幾天股民依然在信誓旦旦地大喊“茅台1600保衞戰”的口號。然而只能一路節節敗退，昨天收盤戰戰兢兢保住了底褲，今天一上來就被扒光了。

今天，茅台一度暴跌近6%，截至收盤，跌4.4%。股價現報1548元，成交額近180億元，總市值跌破2萬億，最新數據為19446億元。

不止茅台繃不住了，看看其它白酒股，可以説是集體崩盤：酒鬼酒直接跌停，五糧液、瀘州老窖跌超7%，山西汾酒跌超9%。板塊內近50只個股，幾乎全線飄綠。

如果説白酒股前幾天還是緩慢受槌，今天就是集體崩盤了。股民和基民們只能心如死灰、兩手空空、面面相覷地發痴、發問：這是出什麼事兒了？

1 “奪命”座談會

消息面上，今天早上，市場突然流傳一份監管總局價監競爭局發佈的《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》。

傳言的截圖顯示，“為貫徹落實黨中央、國務院領導通知批示精神，做好白酒市場監管工作，我局擬於8月20日上午召開座談會，請你單位派一名熟悉業務的同志參加。參會地址為中國價格協會。”

白酒股近來跌跌不休，本來就有崩盤的趨勢。這個利空消息出來，市場立時譁變，在1600元關口磨蹭了好些天的茅台終於撐不住了，順便帶崩了板塊內其它白酒股。

原因在於，在本次會議之前，正是中秋、國慶雙節即將到來的節前旺季，因此多家酒企頻繁提價。比如茅台，從6月份起，在監管趨嚴的背景下，批價依然一路上行到3800元上方。

因此市場猜測，監管約談的原因是近期白酒行業價格不斷上漲。再加上本次座談會通知文件的下發主體為市場監督管理總局價監競爭局，更加佐證了市場的猜測。

但根據多家頭部酒企人士透露，本次座談會的主旨並非抑制白酒價格，而是討論投機資本圍繞醬酒熱進行炒作問題。目的是維護白酒行業秩序，減輕資本過分炒作。

大家都知道，2020年A股機構抱團行情時，白酒一度取代新能源，被機構捧上神壇，走出了翻倍甚至幾倍的行情。

拿茅台來説，其股價一度從年初的1100元左右一路猛漲到站上2600元關口。除茅台之外，瀘州老窖、五糧液，大把頭部酒企股價昇天，連帶着讓鍾愛白酒的張坤火了一把，在新進基民的追捧下，屢屢登上熱搜。

年後，雖然各大白酒股由於估值過高紛紛衝高回落。但隨着中小股頻繁爆雷，沒跌多久，市場情緒又重新偏向基本面穩固的核心資產。其中最具代表性的是捨得，從3月初的60塊不到，7月末最高衝到266塊。

捨得連番幾倍，帶領二線白酒股一波竄升。茅台表現也還可以，雖然有漲有跌，但始終圍繞2000元上下震盪，5月末還一度回到過2300元的高位。

從現在的眼光來看，2300元就是茅台最後一波輝煌了。之後便一路向南，直到今天這副熊樣。

歸根究底，茅台還是那個茅台，股價之所以跌宕起伏，原因就是機構抱團行情從火熱到破產的演繹。

之所以破產，一方面是由於市場風格切換。

2020年市場經歷了從醫藥到白酒再到新能源的輪番炒作。今年，機構抱團龍頭向抱團賽道演化，但也是在白酒、醫藥、新能源等主賽道之間輪動或在各大分賽道上面做文章。

再後來，“茅”指數倒了，“寧”指數站起來了。但股市永遠是千里搭長棚，沒有個不散的宴席。不出什麼意外，沒準過段日子，各種“茅”們又回來了呢？

但這個意外就出在另一方面，也即來自監管層的壓力。

2 茅台未來怎麼看

早在今年1月初，官媒《經濟日報》就發表了一篇標題為“機構長期、過度抱團爆炒龍頭股等於‘偷懶賺快錢’”的文章。

文章開頭寫道，“長期、過度抱團爆炒龍頭股，等於‘偷懶賺快錢’，與證券投資基金的信義精神相違背。用這樣的抱團基金業績來認定‘機構抱團’的合理性，忽視了機構投資者最重要的主動管理能力，無異於‘一俊遮百醜’。”

單看第一段，已經將機構抱團徹底定性並加以否定，後面更在文章中直指“抱團未集中在‘白馬股’，也未拉指數，僅涉及新能源車、白酒、醫藥等少數行業龍頭公司”。

今天的座談會，從“維護白酒行業秩序，減輕資本過分炒作”的主題來看，分明是年初這篇文章在更高和更嚴格層面上的延續。

再加上“討論投機資本圍繞醬酒熱進行炒作問題”的重點，那就是明擺着衝茅台等公司來了。後續也有消息傳出，座談會還討論了“茅台酒價高漲如何控制”的問題，針對的意味很明顯了。畢竟，擒賊先擒王。

按照股市自發調節，白酒即使不是yyds，也壞不到哪裏去，所以廣大新進基民們才敢放心大膽地把錢交給坤坤。

但是監管出手就不一樣了，目前，市場和股民們最關心的問題在於：這波政策調整對白酒股的影響到底有多大？白酒企業的基本面會反轉嗎？茅台還能不能東山再起？

所有的問題，圍繞的都是茅台最底層的估值邏輯。

上面我們説，“茅台還是那個茅台”，意思就是茅台的基本面業績沒有發生變化。畢竟，中國人對白酒的愛好沒有突然消失，茅台也沒有突然賣不出去了。

事實上，茅台的批價一直在漲，去年年初還在2000元左右，今年6月份直接飆到3800以上，出廠價卻始終維持在969。

利潤一直在增加，股價卻崩了，原因就在於商業邏輯的變化：茅台雖然現在能掙錢，但能保證它一直能掙錢的根本，在於它通過行業地位和市場需求，把定價權掌握在手裏。

股市炒得是預期，如果茅台失去了定價權，未來是不是一直能賺錢就不一定了，這對於股價的打擊一定是毀滅性的。

這就是今天茅台股價崩盤的邏輯。再疊加外圍市場的影響和宏觀層面收水的預期，這場崩盤來得劇烈和徹底，簡直有點像股災了。至於其它白酒股，大多是見血之後的驚弓之鳥罷了。

當然，這也不是説茅台從此就沒救了。

正如前文所説，茅台的基本盤還在那裏，一個民族和國家幾千年形成的傳統文化和飲食習慣不會改變，即使改變，那在慣性的作用下，恐怕也需要很長一段時間。

畢竟就在不久前，工信部才在《對十三屆全國人大四次會議第5834號建議的答覆》中，指出高度重視保護白酒文化遺產、深入實施白酒行業“三品”專項行動等相關工作。

從高層的態度可以看出，白酒和白酒股有時候是兩回事。但只要有政府部門的背書，就依然能把它們按一回事來考慮。

3 結語

我們在股市中打滾，無論研究哪條賽道，最好都要了解一些宏觀背景，否則很容易在股票的千變萬化種迷失。

當下中國，最重要的宏觀背景是什麼？四個字：共同富裕。貧窮不是社會主義，所以共同富裕需要提高生產力。

從長遠來看，生產力需要源源不斷的勞動力，所以人口問題很重要。為了生育率，房地產、教育、醫療三座大山都要砍。

從近處來看，生產力需要促進內循環，也就是提高消費對經濟的拉動水平。所以依然要整頓房地產，並且肅清股市，提高它的活力和健康程度。

改革是劇烈的，必定要經歷陣痛，但總體在往好的方向前進。股市正在經歷一場風暴，是否會演變成股災不好説，但風波消散後，好公司依然會穩住陣腳。

所以，只要中國人還在喝酒，茅台就依然是優質資產。

不過局勢明朗之前，膽小的現在就別碰了。