嘉實基金是國內前十的基金公司，而基金經理歸凱在這家企業的表現出來的投研實力是最靠前的。近兩年金融圈，諸多桃色新聞歸凱也是獨佔一份，一邊跟女下屬曖昧，一邊跟外圍女相約，而且出手就是60萬紅包，單次打賞10萬起步。

在今年三月份，歸凱因為業績問題被投資者質疑，出來發聲表示：“：“市場在春節後出現這麼一波下跌，我們基金淨值也不可避免會受到一些影響，我們也在不斷優化自己的持倉個股。今年應該是分化很大的市場，整個結構性行情還是比較明顯的，這就要求基金經理在震盪的行情裏不斷優化自己的持倉股票。”

隨着上市公司中報業績的逐漸披露，機構的動向跟前兩年出現了很大的差別：2021年之前，一致性的挖掘、抱團行業龍頭不同的是，今年更多偏向於中小市值，機構更加看重細分領域的小龍頭個股。

歸凱同樣如此，智能控制器龍頭：拓邦股份，於近期公佈了中報業績，歸凱掌管的三隻基金出現在十大流通股股東系列。

1、成長一哥押注拓邦股份

根據wind數據顯示，嘉實新興產業、嘉實核心成長、嘉實遠見精選，並且分別為拓邦股份十大流通股的第七、第九、第十大股東，三隻基金合計持股3585.46萬股，市值高達5.7億元。

值得一提的是，歸凱最早出現在這家公司是在今年一季度，當時期末的持倉市值僅在0.88億元，當時只是旗下的產品嘉實嘉實核心成長，這説明，歸凱大規模建倉是在第二季度的時間。在今年，拓邦股份股價累計漲幅超2倍，而這波行情基本上都是在二季度開始的。

根據資料顯示，拓邦股份是國內智能控制器代表企業，聚焦智能控制賽道，錨定家電、工具、鋰電和工業控制四大應用領域。按2020年的收入構成看，家電產品收入24.5億，佔比44%，工具收入19.1億佔比34%，鋰電收入7.9億，佔比14%，工業收入2.58億佔比5%。

在最新的業績來看，報吿期間產生營業收入36.44億元，較去年同期增加82.44%；當期歸母淨利潤為4.28億元，較去年同期增加104.96%。

智能控制器是各類終端產品的“中樞神經”和“大腦”。智能控制器集成了自動控制技術、微電子技術、傳感技術、通信技術等眾多技術門類，通過集成傳感、控制、通信、顯示等功能模塊，提高終端產品的整體智能化水平。常見的智能控制器以家電控制器為例，一般包括 MCU 芯片、數字顯示屏幕、微動開關等。

行業端，智能控制器行業規模從2016年的1.36萬億元增長至2019年的2.15萬億元，期間複合增長率為16.5%，預計2021年將達2.7萬億元。物聯網技術以及5G應用，智能產品的滲透率呈現加速趨勢。

多品類擴展，帶來滲透率提升。在生活中，我們感受比較明顯的就是智能家電，從智能電視、音響向空調、冰箱擴展直至全家電品類覆蓋。目前智能電視的滲透率已經超過75%，未來提升的空間不大，但智能化聯網化的空調，冰箱，洗衣機等品類的滲透率均未超過20%，未來還有很大的提升空間。

但是以格局來看，整個的智能控制器的集中度較為分散，海外企業佔據較大的市場話語權，以拓邦股份為代表的企業還有很長的路要走。

目前，拓邦股份的股價迎來調整，主要因為上游的漲價壓制了企業的利潤，因為海外受疫情影響，國外開工率不足，使得芯片供給減少，疊加下游景氣高漲，價格持續上揚，而芯片是成本支出中佔比最大的器件。最近的半年報顯示，公司存貨大量增加，也是來源於原材料的增長。

2、拓邦股份並沒有改變歸凱業績的反轉

一個季度2倍漲幅的個股，並沒有給歸凱這三隻基金的淨值帶來多大的變化，截至到中報期末，嘉實新興產業、嘉實核心成長、嘉實遠見精選資金規模超350億元，對應的收益在-2.52%，-6.42%、-7.01%。

以嘉實新興產業為代表來看，從2014-09-17成立以來，已取得425.70%的收益，大於同類平均水平，同類排名2/39，期間資產淨值增長2148.21%。從各區間表現看，該基金今年以來表現較差,收益率在同類排名404/544，表現非常不及人意。

持倉結構跟其他兩隻基金近乎相同，清一色的權重成長股，實新興產業前三大重倉股分別是：通策醫療、邁瑞醫療、中科創達，分別對應今年行情+9%、-21%、8%。

而且，歸凱並沒有在基金半年度報吿當中對於未來的行情趨勢做太多的展望，僅僅是對全球經濟形勢和A股市場表現進行了一些闡述，直接論述當前：“本基金二季度持倉結構總體穩定，半導體和醫藥板塊略有增持，消費股略有減持。截止上半年，本基金大類資產持倉比重依次為科技、醫藥、先進製造和消費。”